Metodologiczne aspekty naliczania całkowitego zwrotu dla akcjonariuszy spółek giełdowych

• Authors: Comporek Michał

Title variants

EN

Methodological aspects of calculating the total shareholders return in listed companies

• Languages of publication: PL

Abstracts

PL

Zasadniczy cel opracowania ogniskuje się wokół przedstawienia wyników badań empirycznych nad zróżnicowaniem absolutnych i względnych wartości całkowitego zwrotu dla akcjonariuszy spółek publicznych należących do dwóch subindeksów giełdowych: WIG-Media i WIG-Energia w 2016 r. W artykule zaprezentowano dwuwymiarowe podejście do oceny wskaźnika TSR. Pierwsze z nich skupia się na przedstawieniu najczęściej spotykanych w literaturze przedmiotu wariantów metodologicznych służących do wyodrębnienia bezwzględnych wartości omawianego wskaźnika, obrazujących ogół korzyści ekonomicznych płynących dla inwestorów z tytułu posiadanych papierów wartościowych określonej spółki w jednym okresie lub ciągu tych okresów. Drugie z nich, eksponujące behawioralne podejście do oceny pomiaru dokonań podmiotu gospodarczego, ilustruje nie tylko wytworzoną (utraconą) wartość względem akcjonariuszy, ale i oczekiwania rynku w procesie zarządzania przedsiębiorstwem.

EN

The article presents a two-dimensional approach to the assessment of the total shareholders return for investors of listed companies, taking into account the need for using both absolute and relative TSRs indicator’ formulas. The first of them illustrates the overall economic benefits for investors as a results of held shares of company ,during one or more of these periods. The latter illustrate not only the value generated for the shareholders but also the market expectations in the enterprise management process. Completed empirical studies have shown the variability of the value of total shareholders return for owners of public listed companies belonging to: WIG-Media Index and WIG- -Energy Index in 2016, depending on the methodological variants used to calculate it.

Keywords

PL

Akcje; Całkowity zwrot dla akcjonariuszy; Spółka giełdowa; Wskaźnik TSR

EN

Listed companies; Shares; Total Shareholders Return; TSR index

• Publisher: Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach
• Journal: Studia Ekonomiczne
• Year: 2018
• Volume: 357
• Pages: 217-236

Contributors

author

Comporek Michał

• Uniwersytet Łódzki. Wydział Ekonomiczno-Socjologiczny. Zakład Analizy i Strategii Przedsiębiorstwa

References

• Burgman R., Van Clieaf M. (2012), Total Shareholder Return and Management Performance: A Performance Metric Appropriately Used, or Mostly Abused? “Rotman International Journal of Pension Management”, Vol. 5(2), s. 1-8.
• Cucari N., Mazza G., Costantini M., Sancetta G. (2016), Relationship between Ceo Pay and Total Shareholder Return: An Empirical Analysis in the Italian Context, “Corporate Ownership & Control”, Vol. 13, Iss. 4, s. 182-187.
• Cwynar W., Cwynar A. (2000), Nowe mierniki przyrostu (ubytku) wartości firmy, „Ekonomista”, nr 2, KeyText, Warszawa, s. 265-278.
• Duliniec A. (2001), Struktura i koszt kapitału w przedsiębiorstwie, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
• Duliniec A. (2007), Finansowanie przedsiębiorstwa, PWE, Warszawa.
• Duraj A.N. (2001), Teoria i praktyka polityki wypłat dywidendy w publicznych spółkach akcyjnych, „Ekonomia”, nr 4, Wydawnictwo Uniwersytetu Warszawskiego, Warszawa, s. 128-150.
• Duraj N. (2002), Czynniki realizacji polityki wypłat dywidendy przez publiczne spółki akcyjne, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź.
• Graham R.C., King R.D. (2000), Do Share Repurchases Harm Uninformed Shareholders? “Financial Practice and Education” Spring/Summer, s. 11-16.
• Jaki A. (2012), Mechanizmy procesu zarządzania wartością przedsiębiorstwa, Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie, Kraków.
• Michalski M. (2001), Zarządzanie przez wartość. Firma z perspektywy interesów właścicielskich, WIG-Press, Warszawa.
• Mikołajek-Gocejna M. (2010), Rynkowe miary tworzenia wartości przedsiębiorstwa i wartości dla akcjonariuszy, „E-finanse. Finansowy Kwartalnik Internetowy”, Vol. 6, Wyższa Szkoła Informatyki i Zarządzania, Rzeszów, s. 46-63.
• Nita B. (2007), Metody wyceny i kształtowania wartości przedsiębiorstwa, PWE, Warszawa.
• Nowak E. (2013), Pomiar dokonań przedsiębiorstwa jako zadanie rachunkowości, „Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu”, nr 289, Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu, Wrocław, s. 427-437.
• Nowicki J. (2015), Tworzenie wartości w spółkach giełdowych z Wielkopolski, „Ruch Prawniczy, Ekonomiczny i Socjologiczny”, r. LXXVII, z. 1, Wydawnictwo UAM w Poznaniu, Poznań, s. 349-367.
• Pandya B. (2014), Association of Total Shareholder Return with Other Value Based Measures of Financial Performance: Evidence From Indian Banking Sector, “Journal of Entrepreneurship, Business and Economics”, Vol. 2, s. 26-44.
• Pieloch A. (2012), Motywy i efekty wykupu akcji własnych, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź.
• Rappaport A. (1986), Creating Shareholder Value. A Guide for Managers and Investors, The Free Press, New York.
• Rappaport A. (1999), Wartość dla akcjonariuszy, WIG-Press, Warszawa.
• Sierpińska M. (1999), Polityka dywidend w spółkach kapitałowych, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa–Kraków.
• Ustawa z dnia 15 września 2000 r. Kodeks spółek handlowych, Dz.U. z 2000 r., nr 94, poz. 1037 z późn. zm.
• Waśniewski P. (2013), Źródła finansowania dywidendy na przykładzie firm należących do WIGdiv, „Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego”, nr 765, „Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia”, nr 61, Wydawnictwo Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin, s. 111-122.
• Waśniewski P. (2018), System pomiaru dokonań w zarządzaniu małymi i średnimi przedsiębiorstwami, Wydawnictwo Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin.
• Wrońska E. (2005), Wartość dla akcjonariuszy a wartość rynkowa akcji, „Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska. Sectio H, Oeconomia”, nr 39, Wydawnictwo Uniwersytetu Marii Curie-Skłodowskiej, Lublin, s. 251-262.
• Zarębski S. (2011), Program bezpośrednich reinwestycji dywidend (DRIP) w polityce finansowej spółek i ich akcjonariuszy [w:] S. Wrzosek (red.), Finanse – nowe wyzwania teorii i praktyki, Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu, Wrocław, s. 278-287.
• [www 1] http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/ctryprem.html (dostęp: 06.06.2017).
• [www 2] www.stooq.pl (dostęp: 13.06.2017).

Identifiers

ISSN

2083-8611