Stopy zwrotu z akcji na podstawie rekomendacji giełdowych banków notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie

• Authors: Wańczyk Krzysztof

Title variants

EN

The return rates of the shares on the basis of recommendations of exchange banks payable on the Warsaw Stock Exchange

• Languages of publication: PL

Abstracts

PL

Celem niniejszego artykułu jest weryfikacja hipotezy, zgodnie z którą rekomendacje giełdowe zalecające kupno akcji banków notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie pozwalają inwestorowi osiągnąć dodatnie stopy zwrotu z inwestycji. Autor badania przeprowadził analizę 704 rekomendacji wydanych przez 32 różne instytucje finansowe między 1 czerwca 2012 a 30 czerwca 2016 r. Pod uwagę wzięto zależność, jaka występuje pomiędzy potencjałem wzrostu notowań danej spółki w dniu wydania rekomendacji a rzeczywistą stopą zwrotu, jaką mógł osiągnąć inwestor, zakupując akcje danej spółki. W badaniach uwzględniono długoterminową stopę zwrotu określaną jako stopę wzrostu osiągniętą po 12 miesiącach od publikacji rekomendacji giełdowej oraz analizowano, jak zachowują się notowania akcji w krótkoterminowej perspektywie, poczynając od dnia wydania rekomendacji do okresu 3 i 6 miesięcy. Uzyskane wyniki pozwalają sądzić, że inwestowanie na podstawie rekomendacji giełdowych zalecających kupno akcji może stanowić wiarygodną ocenę kondycji finansowej emitenta i tym samym pozwala osiągnąć dodatnie stopy zwrotu z inwestycji. Badania wykazały pozytywną zależność między zaleceniem „Kupuj” a stopą zwrotu z inwestycji, która w perspektywie 12 miesięcy od wydania rekomendacji wyniosła +15,96%. Tymczasem w tym samym okresie stopa zwrotu dla rekomendacji „Trzymaj” kształtowała się na poziomie +3,24%, a dla rekomendacji „Sprzedaj” wyniosła +0,66%.

EN

Obtaining the results allows you to believe that stock exchange recommendations can provide a reliable assessment of the financial condition of the issuer and thus provide valuable assistance to the investor in making investment decisions. Research has shown a positive correlation between the “Buy” recommendation and the return on investment, which in the perspective of 12 months after the recommendation was +15.96%. Meanwhile, in the same period, the return rate for the “Hold” rating was +3.24% and the “Sell” recommendation was +0.66%.

Keywords

PL

Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie; Inwestycje; Rekomendacje; Rynek kapitałowy; Strategia inwestycyjna

EN

Capital market; Investment strategy; Investments; Recommendations; Warsaw Stock Exchange

• Publisher: Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach
• Journal: Studia Ekonomiczne
• Year: 2018
• Volume: 370
• Pages: 129-142

Contributors

author

Wańczyk Krzysztof

• Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach. Wydział Finansów i Ubezpieczeń. Katedra Inwestycji i Nieruchomości

References

• Barber B., Lehavy R., McNichols M., Trueman B. (2003), Reassessing the Returns to Analysts’ Stock Recommendations, “Financial Analysts Journal”, Vol. 59, No. 2, s. 88-96.
• Cowles A. (1933), Can Stock Market Forecasters Forecast? “Econometrica”, Vol. 1, No. 3, s. 309-324.
• Gurgul H. (2006), Analiza zdarzeń na rynkach akcji. Wpływ informacji na ceny papierów wartościowych, Oficyna Ekonomiczna, Kraków.
• Hobbs J., Kovacs T., Sharma V. (2012), The Investment Value of the Frequency of Analyst Recommendation Changes for the Ordinary Investor, “Journal of Empirical Finance”, Vol. 19, No. 1, s. 94-108.
• Konopko Ł., Kokolus E. (2012), Sprawdzalność rekomendacji domów maklerskich, XVII Międzynarodowa Konferencja Studenckich Kół Naukowych w Opolu.
• Mielcarz P., Podgórski B., Waremczuk P. (2007), Positive Recommendations and Abnormal Returns on the Warsaw Stock Exchange in 2005-2006 [w:] E. Urbańczyk (ed.), The Problems of Company Value Management, Publishing House Print Group.
• Papakroni J. (2012), The Dispersion Anomaly and Analyst Recommendations, „Review of Financial Studies”, Vol. 7, No. 1, s. 97-124.
• Pera K., Buła R., Celej M. i in. (2016), Modele inwestycyjne – zbiór przykładów i zadań, C.H.Beck, Warszawa.
• Podgórski B., Mielcarz P. (2008), Wpływ negatywnych i neutralnych rekomendacji na osiąganie ponadprzeciętnych stóp zwrotu na GPW w latach 2005-2006 [w:] E. Urbańczyk (red.), Studia i Prace Wydziału Nauk Ekonomicznych i Zarządzania nr 7, Wydawnictwo Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin.
• Ryan P., Taffler R.J. (2006), Do Brokerage Houses Add Value? The Market Impact of UK Sell-side Analyst Recommendation Changes, “The British Accounting Review”, Vol. 38, No. 4, s. 371-386.
• Stickel S.E. (1995), The Anatomy of the Performance of Buy and Sell Recommendations, “Financial Analysts Journal”, Vol. 51, No. 5, s. 25-39.
• Zaremba A., Konieczka P. (2014), Skuteczność rekomendacji maklerskich na polskim rynku akcji, Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego nr 803, „Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia” nr 66, Wydawnictwo Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin, s. 573-581.
• [www 1] Biznes PAP, Odsetek pozytywnych rekomendacji dla spółek z GPW wzrósł do 49,1 proc. – zestawienie PAP, http://biznes.pap.pl/pl/news/pap/info/2377885,odsetek-pozytywnych-rekomendacji-dla-spolek-z-gpw-wzrosl-do-49-1-proc-zestawienie-pap (dostęp: 18.07.2017).
• [www 2] NBP, Postawy Polaków wobec obrotu bezgotówkowego, http://www.nbp.pl/systemplatniczy/obrot_bezgotowkowy/obrot-bezgotowkowy-2016.pdf (dostęp: 10.02.2017).
• [www 3] Blue Coin, Ranking lokat nocnych, http://www.najlepszelokaty.pl/lokataovernight/ (dostęp: 9.09.2017).

Identifiers

ISSN

2083-8611