Full-text resources of CEJSH and other databases are now available in the new Library of Science.
Visit https://bibliotekanauki.pl


2015 | 252 | 80-94

Article title

Long-term determinants of the price of gold


Title variants

Determinanty ceny złota w okresie długim

Languages of publication



The aim of the paper is to characterize and assess the impact of the most important factors on gold prices in the long term, i.e. world population, investment demand, the volume of mining production, and raw material cycle. They influence both the level of supply and demand in the gold market and, consequently, its prices. To learn the force and direction of impact of these factors on the gold price is of significant importance for strategic investment. After presenting the specificity of gold as a metal and financial asset, a separate analysis of the effect of each of the foregoing factors was conducted. Depending on the character of a factor and available empirical data, the assessment of the influence of these factors on price changes used basic descriptive statistics, graphic representation, and descriptive analysis. Different aspects of impact of the factors on the price were evaluated in the paper. The analysis indicates that an increase in gold prices is highly probable in the long-run.
Celem artykułu jest charakterystyka i ocena wpływu najważniejszych czynników na cenę złota w okresie długim, tj. liczby ludności świata, popytu inwestycyjnego, produkcji kopalń oraz cyklu surowcowego. Kształtują one łącznie poziom popytu oraz podaży na rynku złota i w konsekwencji jego cenę. Poznanie wpływu oraz kierunku oddziaływania tych czynników na cenę złota ma istotne znaczenie dla inwestycji strategicznych. Po przedstawieniu specyfiki złota jako metalu i aktywa finansowego przeprowadzono odrębną analizę oddziaływania każdego z wymienionych czynników na cenę. W analizie wykorzystano, w zależności od charakteru danego czynnika i dostępności danych empirycznych, podstawowe statystyki opisowe, wykresy graficzne oraz analizę opisową. Oceniano różne aspekty wpływu tych czynników na cenę. Przeprowadzona analiza wskazuje na duże prawdopodobieństwo wzrostu ceny złota w okresie długim.






Physical description


  • Bandulet B. (2010), Das geheime Wissen der Goldanleger, Kopp Verlag, Rottenburg.
  • Bergold U., Eller R. (2006), Segmentierung der Assetklasse: Rohstoffe [in:] U. Bergold, R. Eller (eds.), Investmentstrategien mit Rohstoffen, WILEY-VCH Verlag, Weinheim.
  • Bocker H. (2010), Liberty through Gold, Edition Johannes Müller, Bern.
  • Bloch H., Dockery A., Sapsford D. (2006), Commodity Prices and the Dynamics of Inflation in Commodity-Exporting Nations: Evidence from Australia and Canada, “The Economic Record”, Vol. 82.
  • Cross J. (2000), Gold Derivatives: The Market View, World Gold Council, London.
  • Demidova-Menzel N., Heidorn T. (2007), Gold in the Investment Portfolio, “Frankfurt School – Working Paper”, No. 87.
  • Gburek M. (2003), Das Goldbuch, FinanzBuch Verlag, München.
  • Gold Survey (2013), Thomson Reuters GFMS, London.
  • Gold Survey (2014), Thomson Reuters GFMS, London.
  • Gold Survey (2015), Thomson Reuters GFMS, London.
  • Hammoudeh R., Sari B., Ewing B. (2009), Relationships among Strategic Commodities and with Financial Variables: A New Look, “Contemporary Economic Policy”, Vol. 27 (2).
  • Jastram R.W. (1977), The Golden Constant – The English and American Experience 1560-1976, John Wiley & Sons, New York.
  • Miziołek T. (2009), Fundusze surowcowe i towarowe [in:] K. Gabryelczyk (red.), Private Asset & Wealth management. Nowe instrumenty i usługi finansowe, C.H. Beck, Warszawa.
  • Morgan D. (2007), Insiderwissen: Silber. Investieren Sie in die Zukunft, FinanzBuch Verlag, München.
  • Müller J., Frimmel H.E. (2010), Numerical Analysis of Historic Gold Production Cycles and Implications for Future Sub-Cycles, “Open Geology Journal”, Vol. 4.
  • Nauckhoff M. (2011), Strategische Metalle und seltene Erden, 2. Auflage, FinanzBuch Verlag, München.
  • Sjaastad L.A., Scacciavillani F. (1996), The Price of Gold and the Exchange Rate, “Journal of International Money and Finance”, Vol. 15 (6).
  • Schiemenz E. (2011), Determinants of Gold Returns, epubli, Berlin.
  • Schodde R. (2014a), Gold Exploration... A Balancing Act, http://www.minexconsulting.com/publications/aug2014.html (access: 22.05.2015).
  • Schodde R. (2014b), The Global Shift to Undercover Exploration – How Fast? How Effective? http://www.minexconsulting.com/publications/ sep2014b.html (access: 22.05.2015).
  • Schwarze N. (2010), Investieren in Gold, 1. Auflage, FinanzBuch Verlag, München.
  • Turk J. (2012), The Aboveground Gold Stock: Its Importance and Its Size; http://www.goldmoney.com/images/media/Files/GMYF/theabovegroundgoldstock.pdf (access: 22.05.2015).
  • Zhang Y.-J., Wei Y.-M. (2010), The Crude Oil Market and the Gold Market: Evidence for Cointegration, Causality and Price Discovery, “Resources Policy”, Vol. 35 (3).
  • [www 1] https://en.wikipedia.org/wiki/Fiat_money (access: 22.05.2015).
  • [www 2] http://www.photius.com/rankings/world2050_rank.html (access: 22.05.2015).
  • [www 3] http://www.usagold.com/reference/prices/goldhistory.php (access: 17.05.2014).
  • [www 4] http://ycharts.com/indices/%5ECRB (access: 18.05.2014).

Document Type

Publication order reference



YADDA identifier

JavaScript is turned off in your web browser. Turn it on to take full advantage of this site, then refresh the page.