Kilka uwag dotyczących stopy zwrotu w terminie do wykupu

• Authors: Andrzej Karpio

Title variants

EN

A few remarks on yield to maturity

• Languages of publication: PL

Abstracts

PL

Stopa zwrotu w terminie do wykupu (YTM) jest podstawową i powszechnie stosowaną miarą efektywności inwestycji w papiery dłużne. Wykorzystywana przez praktyków definicja zakłada stałe płatności kuponowe i jednakowe okresy odsetkowe. Są to ograniczenia nierealistyczne. W prezentowanej pracy autor zajmuje się przypadkiem ogólnym, podaje wyrażenia na wartość wewnętrzną obligacji bez wymienionych założeń. W konsekwencji wyprowadza wzór na stopę zwrotu w terminie do wykupu w postaci uwzględniającej zmienne okresy odsetkowe, posiadający własności asymptotyczne zgodne z metodologią wyceny papierów dłużnych i dający możliwość dalszych przybliżeń.

EN

Yield to maturity is the fundamental and common used measure of investment effectiveness in debt securities. Almost always it is defined under non realistic assumptions, namely that coupon payments are constant and coupon periods are the same. In the presented work author concerns the general case. He gives the expressions for intrinsic value of bonds without simplifying assumptions. The implication of the resignation with simplifying assumption is deriving the formulas for yield to maturity in general case, taking into account various coupon periods.

Keywords

PL

obligacja; wartość wewnętrzna; krzywa dochodowości; stopa zwrotu w terminie do wykupu; bieżąca stopa zwrotu

EN

bond; intrinsic value; yield curve; yield to maturity; current yield

• Publisher: Katedra Ekonometrii i Statystyki, Szkoła Główna Gospodarstwa Wiejskiego w Warszawie
• Journal: Metody Ilościowe w Badaniach Ekonomicznych
• Year: 2012
• Volume: 13
• Issue: 3
• Pages: 107-116

Dates

published

2012

Contributors

author

Andrzej Karpio

• Katedra Ekonometrii i Statystyki, Szkoła Główna Gospodarstwa Wiejskiego w Warszawie

References

• Fabozzi F., J., Fong G. (2000) Zarządzanie portfelem inwestycji finansowych przynoszących stały dochód, PWN, Warszawa.
• Fabozzi F., J. (2000) Rynki obligacji. Analiza i strategie, WIG – PRESS, Warszawa.
• Karpio A. (2008) Some Aspects of Debt Securities Valuation In Descrete Time, Optimum. Studia Ekonomiczne, Nr 3 (39), str. 189 – 198.
• Karpio A. (2008) Stopy terminowe przy różnych procesach akumulacji kapitału, Matematyczne Aspekty Ekonomii (red. W. Kulpa), Wydawnictwo Uniwersytetu Kardynała Stefana Wyszyńskiego, Warszawa, str. 49 -60.
• Karpio A. (2012) Anomalies in bond pricing, 73 Konferencja International Atlantic Economical Society, Istambuł, 28-31 marca 2012.
• Luenberger D., G. (2003) Teoria inwestycji finansowych, PWN, Warszawa.