Analiza porównawcza regulacji Dodd-Frank i EMIR oraz ich wpływ na pozagiełdowy rynek instrumentów pochodnych

• Authors: Staszewska Patrycja

Title variants

EN

A Comparative Analysis of Dodd-Frank and EMIR and Their Impact on the OTC Derivatives Market

• Languages of publication: PL

Abstracts

PL

Celem artykułu jest analiza porównawcza zmian regulacyjnych dotyczących amerykańskiego oraz europejskiego pozagiełdowego rynku instrumentów pochodnych (ang. over the counter, OTC), jakie wprowadzono w następstwie globalnego kryzysu finansowego. Artykuł składa się z trzech części. W pierwszej przedstawiono charakterystykę uwarunkowań działalności instytucji inwestycyjnych przed GKF. Druga traktuje o regulacji EMIR (ang. European Market Infrastructure Regulation) i Dodd - Frank Act Title VII oraz różnicach pomiędzy tymi dwiema ustawami w świetle kryterium podmiotowego, przedmiotowego, terytorialnego, wymogów rozliczeniowych, sprawozdawczości oraz transakcji z użyciem środków własnych. Trzecia część zawiera analizę reform nadzoru rynku derywatów OTC podjętych po kryzysie oraz wnioski. (fragment tekstu)

EN

The publication presents a comparative analysis of new regulations in American and European law which aim to reduce systemic risk in the financial market. The new legislations: Dodd-Frank Act Title VII, pertaining to US Persons, and The European Market Infrastructure Regulation (EMIR), applicable to European entities were implemented as a result of the Global Financial Crisis, which affected all markets worldwide in 2007. The publication is divided into three chapters. The first chapter contains a genesis and systematic analysis of market conditions which led to the global financial crisis (GFC). In the second chapter a comparative analysis was conducted of the two main regulations implemented as a result of the GFC. The main categories in the scope of comparison were the financial product type, entities subject to regulation, territoriality, clearing obligations, reporting obligations and the right to engage in proprietary trading. The last chapter covers an analysis of the newly implemented reforms and the impact they will have on the entities in scope. Increased transparency and regulation, as well as standardization of products are bound to raise costs, particularly in the short run. Global business strategies will have to factor in the costs and benefits associated with participating in the OTC derivatives market.

Keywords

PL

Kryzys finansowy, Rynek pozagiełdowy, Rynek instrumentów pochodnych, Regulacje prawne, Analiza porównawcza

EN

Financial crisis, OTC market, Derivatives market, Legal regulations, Comparative analysis

• Publisher: Bankowy Fundusz Gwarancyjny
• Journal: Bezpieczny Bank
• Year: 2014
• Issue: 3(56)
• Pages: 50-66

Contributors

author

Staszewska Patrycja

• Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu
• Franklin Templeton Investments Poland

References

• Acharya V, Richardson M., Restoring Financial Stability: How to Repair a Failed System, Wiley, New Jersey, 2009.
• Chrabonszewska E., Miklaszewicz S., Sum K., Waszkiewicz A., Międzynarodowe rynki finansowe po kryzysie, Oficyna Wydawnicza SGH, Warszawa 2012.
• Nawrot W, Globalny kryzys finansowy XXI w., CeDeWu, Warszawa 2009.
• Sławiński A., Rynki Finansowe, PWE, Warszawa 2006.
• Szambelańczyk J., Global financial crisis - an attempt of interpretation, [w:] P Deszczyń- ski, Gobalization, Wydawnictwo Wyższej Szkoły Bankowej w Poznaniu, Poznań 2011.
• Żabińska J., Rola międzynarodowej współpracy finansowej w stabilizacji światowego systemu finansowego na przykładzie G20, Zeszyty Naukowe nr 144, AE w Katowicach, Katowice 2010.
• Bandi Y., Clearing and Settlement of Over-the-Counter Derivative Products through a Central Counterparty: A Legal Analysis, "The UIP Journal of Corporate and Securities Law", Vol. VI (3&4) 2009.
• Cecchetti S.G., Gyntelberg J., Hollanders M., Central Counterparties for Over-the-Counter Derivatives, "BIS Quarterly Review", September 2009, http://www.bis.org/publ/ qtrpdf/ r_qt0909f.pdf
• Duffie D., Li A., Lubke T., Policy Perspectives on OTC Derivatives Market Infrastructure, Staff Report No. 424 Federal Reserve Bank of New York, January 2010.
• Stein J., Hanson S., Kashyap A.K., A Macroprudential Approach to Financial Regulation, "Journal of Economic Perspective" 25 (1) 2010.
• Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) Nr 648/2012 w sprawie instrumentów pochodnych będących przedmiotem obrotu poza rynkiem regulowanym, kontrahentów centralnych i repozytoriów transakcji, Dziennik Urzędowy Unii Europejskiej, 4 lipca 2012 r., http://eurlex.europa.eu/LexUriServ/LexUriServ.do?uri=O- J:L:2012:201:0001:0059:PL:PDF
• Derivatives - enter EMIR, You're going to need a bigger boat, FS Regulatory Brief, PWC, March 2013, http://www.pwc.com/en_US/us/financial- services/regulatory-services/publications/assets/pwc-fs-reg-brief-derivatives-emir.pdf (dostęp: 28.06.2014).
• EMIR vs. Dodd-Frank: Distinct, Yet Closely Related, Sia Partners, 26 August 2013, http://en.finance.sia-partners.com/20130826/emir-vs-dodd- frank-distinct-yet-closely-related/ (dostęp: 27.04.2014).
• Historia Rady Stabilności Finansowej, FSB, https://www.financialstabilityboard.org/ab out/history.htm
• Improving Resolution Options for Systemically Relevant Financial Institutions, Squam Lake Working Group on Financial Regulation, October 2009, www.cfr.org/content/ publications/ attachments/Squam_Lake_Working_Paper7.pdf
• ISDA Margin Survey 2008, International Swaps and Derivatives Association, 2008, http://www.isda.org/c_and_a/pdf/ISDA-Margin-Survey-2008.pdf
• OTC Derivatives: The new cost of trading, Deloitte, 2014, https://www.deloitte.com/as-sets/Dco m-UnitedKingdom/Local%20Assets/Documents/Industries/Financial%20 Services/uk-fs-OTC -Derivatives.pdf