Rentowność portfeli inwestycyjnych zbudowanych na bazie relacji częściowego porządku

• Authors: Krzysztof Guzik , Paweł Prysak

Title variants

EN

Profitability of Investment Portfolios Based on Partial Order Relations

• Languages of publication: PL

Abstracts

PL

W artykule przedstawiono porównanie efektywności inwestycji w portfele inwestycyjne w warunkach dozwolonej i zabronionej krótkiej sprzedaży z zastosowaniem relacji ograniczonej ceny ryzyka (OCR). Relacja OCR w zadanym zbiorze osiemnastu akcji ustala częściowy porządek zgodny z porządkiem całkowitym zadanym przez współczynnik efektywności Sharpe’a (WS). Wynika on z zależności: jeżeli akcja A jest w relacji OCR z akcją B, to WSA < WSB. Z perspektywy współczynnika Sharpe’a w danym łańcuchu relacji OCR element maksymalny jest elementem najbardziej efektywnym. Z uzyskanych w ten sposób elementów maksymalnych utworzono portfele: Pmin (portfel minimalnego ryzyka), P (portfel efektywny o zadanej stopie zwrotu 5%) oraz portfel PWS (portfel o udziałach zgodnych z wartościami współczynnika WS). Portfele te zostały porównane z portfelami utworzonymi ze wszystkich badanych inwestycji według tych samych reguł co portfele P, Pmin, PWS. Okazuje się, że w kolejnych okresach ustalonego horyzontu czasowego rentowność portfeli utworzonych z elementów maksymalnych była wyższa niż rentowność portfeli utworzonych ze wszystkich inwestycji bazowych.

EN

The article compares the effectiveness of investing in portfolios which use reduced risk relationship prices under short sale and forbidden short sale. This risk relationship in a given set of shares determined a partial order consistent with the Sharpe ratio. In the chain of relationships, the reduced risk relationship maximal element is the most effective one. The obtained maximal elements-created portfolios were: Pmin (a minimum risk portfolio), P (efficient portfolio with a 5% rate of return) and portfolio PWS (a portfolio based on Sharpe ratio). These portfolios were compared with those formed from all of the shares using the same rules as portfolios P, Pmin, PWS. In consecutive periods of a fixed investment horizon it was found that the profitability of portfolios created from the maximal elements exceeded that of the portfolios formed from all the shares.

Keywords

PL

krzywa Markowitza; portfel efektywny; strategia inwestycyjna; krótka sprzedaż; elementy maksymalne relacji częściowego porządku

EN

Markowitz curve; efficient portfolio; investment strategy; short sale; the maximal elements of partial order relations

• Publisher: Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie
• Journal: Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie
• Year: 2015
• Issue: 1(937)
• Pages: 51-67

Contributors

author

Krzysztof Guzik

• Uniwersytet Ekonomiczny w Krakowie, Katedra Matematyki, ul. Rakowicka 27, 31-510 Kraków, Poland

author

Paweł Prysak

• Uniwersytet Ekonomiczny w Krakowie, Katedra Matematyki, ul. Rakowicka 27, 31-510 Kraków, Poland

References

• Guzik K. [2002], Relacja ograniczonej ceny ryzyka w modelowaniu rynku kapitałowego, Akademia Ekonomiczna w Krakowie, Kraków (praca doktorska niepublikowana).
• Guzik K., Smaga E. [2008], Istotność składników portfela, „Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie” nr 780.
• Guzik K., Smaga E. [2013], Ryzyko i rentowność inwestycji finansowych i rzeczowych, Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie, Kraków.
• Hull J.C. [2011], Zarządzanie ryzykiem instytucji finansowych, Wydawnictwa Profesjonalne PWN, Warszawa.
• Jajuga K., Jajuga T. [1998], Inwestycje: instrumenty finansowe, ryzyko finansowe, inżynieria finansowa, PWN, Warszawa.
• Jajuga K. [2007], Zarządzanie ryzykiem, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
• Luenberger D.G. [2003], Teoria inwestycji finansowych, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
• Markowitz H. [1959], Portfolio Selection: Efficient Diversification of Investments, „Journal of Financial and Quantitative Analysis”, vol. 7 (4).
• Piasecki K. [2005], Od arytmetyki handlowej do inżynierii finansowej, Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej w Poznaniu, Poznań.