PL
Wyniki modelowania ekonometrycznego wskazują, że w ostatnich latach nastąpiło zmniejszenie wrażliwości kursów walut państw EŚW-4 (Czech, Polski, Rumunii i Węgier) na kształtowanie się krajowych cykli koniunkturalnych na rzecz relatywnego zwiększenia wpływu czynników globalnych. Wskazuje to, że koszt utraty krajowej polityki pieniężnej po ewentualnym przystąpieniu tych państw do strefy euro może być mniejszy, niż oceniano przed globalnym kryzysem finansowym. Wniosek ten powinien być uwzględniony w badaniach poświęconych szacowaniu korzyści netto z integracji monetarnej krajów EŚW-4 ze strefą euro.
EN
The results of econometric estimation indicate that in the last few years the sensitivity of the exchange rates of the CEE-4 countries (Czech Republic, Poland, Romania and Hungary) to domestic business cycles decreased towards a relatively high influence of the global factors. It indicates that the cost of losing the monetary autonomy after the euro adoption in those countries may be lower than it had been assessed before the global financial crisis. Such conclusion should be considered in the further research on the net benefits of monetary integration between the CEE-4 countries and the Eurozone.
RU
Результаты эконометрического моделирования указывают, что в последние годы произошло уменьшение чувствительности курсов валют государств Центральной и Восточной Европы ЦВЕ-4 (Чехии, Польши, Румынии и Венгрии) к отечественным конъюнктурным циклам в пользу относительного увеличения влияния глобальных факторов. Это указывает на то, что издержки от утраты суверенной национальной денежной политики после возможного вступления этих государств в зону евро могут оказаться меньше, чем это оценивалось до глобального финансового кризиса. Этот результат должен быть учтен в исследованиях, посвященных оценке чистой выгоды от монетарной интеграции стран Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ-4) с зоной евро.