Globalny kryzys finansowy a koszty utraty autonomii monetarnej w wybranych krajach Europy Środkowo-Wschodniej

• Authors: Borowski Jakub , Jaworski Krystian

Title variants

EN

Global Financial Crisis and Costs of Losing the Independent Monetary Policy in the Selected Central and Eastern European Countries

RU

Глобальный финансовый кризис и издержки от потери монетарной автономии в избранных странах Центральной и Восточной Европы

• Languages of publication: PL

Abstracts

PL

Wyniki modelowania ekonometrycznego wskazują, że w ostatnich latach nastąpiło zmniejszenie wrażliwości kursów walut państw EŚW-4 (Czech, Polski, Rumunii i Węgier) na kształtowanie się krajowych cykli koniunkturalnych na rzecz relatywnego zwiększenia wpływu czynników globalnych. Wskazuje to, że koszt utraty krajowej polityki pieniężnej po ewentualnym przystąpieniu tych państw do strefy euro może być mniejszy, niż oceniano przed globalnym kryzysem finansowym. Wniosek ten powinien być uwzględniony w badaniach poświęconych szacowaniu korzyści netto z integracji monetarnej krajów EŚW-4 ze strefą euro.

EN

The results of econometric estimation indicate that in the last few years the sensitivity of the exchange rates of the CEE-4 countries (Czech Republic, Poland, Romania and Hungary) to domestic business cycles decreased towards a relatively high influence of the global factors. It indicates that the cost of losing the monetary autonomy after the euro adoption in those countries may be lower than it had been assessed before the global financial crisis. Such conclusion should be considered in the further research on the net benefits of monetary integration between the CEE-4 countries and the Eurozone.

RU

Результаты эконометрического моделирования указывают, что в последние годы произошло уменьшение чувствительности курсов валют государств Центральной и Восточной Европы ЦВЕ-4 (Чехии, Польши, Румынии и Венгрии) к отечественным конъюнктурным циклам в пользу относительного увеличения влияния глобальных факторов. Это указывает на то, что издержки от утраты суверенной национальной денежной политики после возможного вступления этих государств в зону евро могут оказаться меньше, чем это оценивалось до глобального финансового кризиса. Этот результат должен быть учтен в исследованиях, посвященных оценке чистой выгоды от монетарной интеграции стран Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ-4) с зоной евро.

Keywords

EN

business cycles; exchange rate; monetary integration; financial crisis

• Publisher: Komitet Nauk Ekonomicznych PAN, Polskie Towarzystwo Ekonomiczne
• Journal: Ekonomista
• Year: 2015
• Issue: 3
• Pages: 319-334

Contributors

author

Borowski Jakub

• dr Jakub Borowski – Katedra Ekonomii II, Szkoła Główna Handlowa

author

Jaworski Krystian

• mgr Krystian Jaworski – ekonomista w Credit Agricole S.A.

References

• Borowski J., Integracja monetarna. Wyzwania dla Polski, PWE, Warszawa 2011.
• Brzoza-Brzezina M., Makarski K., Wesołowski G., Would It Have Paid To Be In the Eurozone?, National Bank of Poland Working Paper, nr 128, Warszawa 2012.
• Demchuk O., Łyziak T., Przystupa J., Sznajderska A., Wróbel E., Mechanizm transmisji polityki pieniężnej w Polsce. Co wiemy w 2011 roku?, Instytut Ekonomiczny, Biuro Badań NBP, Warszawa 2011.
• Gächter M., Riedl A., Ritzberger-Grünwald D., Business Cycle Synchronization in the Euro Area and the Impact of the Financial Crisis, „Monetary Policy & the Economy”, Oesterreichische Nationalbank, nr 2, 2012.
• Hodrick R.J., Prescott E.C., Postwar U.S. Business Cycles: An Empirical Investigation, „Journal of Money, Credit and Banking”, 1997, nr 29(1).
• Lucas R.E., Models of Business Cycles, Basil Blackwell, Oxford, 1987.
• Rada Polityki Pieniężnej, Założenia do polityki pieniężnej na rok 2013, Warszawa 2012.
• Romer D., Advanced Macroeconomics, McGraw-Hill, New York 2001.
• Williams J.C., Unconventional Monetary Policy: Lessons from the Past Three Years, Presentation to the Swiss National Bank Research Conference, 23.09.2011, Zurich.