Modelowanie procesów decyzyjnych na rynku funduszy inwestycyjnych z wykorzystaniem przełącznikowego modelu Treynora-Mazuy’ego

• Authors: Aneta Włodarczyk , Wioletta Skrodzka

Title variants

EN

Modelling Decision-Making Processes on The Mutual Funds Market Using Switching Treynor-Mazuy Model

• Languages of publication: PL

Abstracts

PL

W artykule przedstawiono ewolucję polskiego rynku funduszy inwestycyjnych oraz opisano wybrane modele wyczucia rynku: Treynora-Mazuy’ego, Henrikssona-Mertona, trójczynnikowy model Famy-Frencha. Zaprezentowano również nowe narzędzie wspomagające procesy decyzyjne na rynku funduszy inwestycyjnych w postaci przełączanego łańcuchem Markowa modelu TreynoraMazuy’ego. Przedmiotem analizy empirycznej jest ocena efektywności zarządzania portfelami polskich funduszy akcyjnych z uwzględnieniem różnych reżimów zmienności rynku giełdowego w Polsce w okresie 2005–2012. Zmieniające się w czasie parametry modelu Treynora-Mazuy’ego umożliwiają ocenę ryzyka systematycznego i specyficznego portfela funduszy, ocenę umiejętności selekcyjnych i wyczucia rynku menedżerów funduszy akcyjnych w reżimie stabilnym i niestabilnym. Zaprezentowane w artykule podejście do modelowania procesów decyzyjnych na rynku funduszy inwestycyjnych można rozszerzyć o kolejne modyfikacje modeli market-timing.

Keywords

PL

wyczucie rynku; przełącznikowe modele Markowa

• Publisher: Wydział Zarządzania - Uniwersytet Gdański
• Journal: Zarządzanie i Finanse
• Year: 2013
• Volume: 4
• Issue: 4
• Pages: 211-226

Contributors

author

Aneta Włodarczyk

• Dr, Katedra Ekonometrii i Statystyki, Wydział Zarządzania, Politechnika Częstochowska, [e-mail], ul. Dąbrowskiego 69, 42-201 Częstochowa
• Dr, Katedra Ekonometrii i Statystyki, Wydział Zarządzania, Politechnika Częstochowska, [e-mail], ul. Dąbrowskiego 69, 42-201 Częstochowa

author

Wioletta Skrodzka

References

• 1. Abdymomunov A., Morley J. (2009), Time-Variation of CAPM Betas Across Market Volatility Regimes for Book-to-Market and MomentumPortfolios, dostępny na stronie: http://artsci.wustl.edu/~econgr/gradconference/Papers/Abdymon _JEF.pdf, dostęp dnia 23.05.2013.
• 2. Chróściński A., Mazur M. (1996), Fundusze inwestycyjne w Polsce i na świecie, ,,Rzeczpospolita” nr 229.
• 3. Czekaj, J., Woś M., Żarnowski J. (2001), Efektywność giełdowego rynku akcji w Polsce, PWN, Warszawa.
• 4. Kosowski R. (2006), Do Mutual Funds Perform When It Matters Most to Investors? US Mutual Fund Performance and Risk in Recessions and Expansions dostępny na stronie: http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=926971, dostęp dnia 31.05.2013.
• 5. Laurent S. (2009), Estimating and Forecasting ARCH Models UsingG@RCH, Timberlake Consultants Ltd, London.
• 6. Olbryś J. (2010), Ocena efektywności zarządzania portfelem funduszu inwestycyjnego z wykorzystaniem wybranych wieloczynnikowych modeli market-timing, „Optimum. Studia ekonomiczne” nr 4 (48).
• 7. Raport roczny 2007 (2008), Izba Zarządzających Funduszami i Aktywami, Warszawa, dostępny na stronie: http://www.izfa.pl/pl/in dex.php?id=10058, dostęp dnia 12.09.2009.
• 8. Rozwój systemu finansowego w Polsce w 2007 r. (2008), Narodowy Bank Polski, Warszawa, dostępny na stronie: http://nbp.pl/systemfinansowy/rozwoj2007.pdf, dostęp dnia 30.05.2013.
• 9. Skrodzka W. (2011), Ocena efektywności funduszy inwestycyjnych polskich akcji w okresie destabilizacji rynków finansowych, „Materiały Wydziału Zarządzania Uniwersytetu Gdańskiego” nr 4/5.
• 10. Tarczyński W., Kunasz M. (2002), Rynek kapitałowy, Zachodniopomorska Agencja Rozwoju Regionalnego, Szczecin.
• 11. Ustawa z dnia 27 maja 2004 r. o funduszach inwestycyjnych, Dz.U. Nr 146, poz. 1546 z późn. zm.
• 12. Ustawa z dnia 22 marca 1991 roku Prawo o publicznym obrocie papierami wartościowymi i funduszach powierniczych, Dz.U. Nr 39, poz. 155 z późn. zm.
• 13. Włodarczyk A. (2006), Using Markov Switching Models for Forecasting Zloty Exchange Rate Volatility, w: The Challenges for Reconversion. Innovation — Sustainability — Knowledge Management, Pachura P. (ed.), ISIPierrard, HEC du Luxemburg, Virton.