Wykorzystanie koncepcji pieniężnej wartości CVAw procesie wyznaczania wartościprzedsiębiorstwa górniczego

• Authors: Maciej Wolny

Title variants

EN

A use of the Cash Value Added idea in a mining company valuation

• Languages of publication: PL

Abstracts

PL

W artykule przedstawiono propozycję szacowania wartości przedsiębiorstwa na podstawie koncepcji gotówkowej wartości dodanej (CVA) z wykorzystaniem informacji publicznej ze skonsolidowanych sprawozdań finansowych. Ideę proponowanej metody przedstawiono na przykładzie wyznaczania wartości Grupy Kapitałowej Węgiel Lubelski „Bogdanka” S.A. (GK LW „Bogdanka” S.A.) oraz Grupy Kapitałowej Jastrzębska Spółka Węglowa S.A. (GK JSW S.A.). Szacowanie wartości przedsiębiorstwa odbywa się przez zsumowanie zainwestowanego kapitału oraz zaktualizowanych wszystkich przyszłych wartości CVA. Istotnym elementem proponowanej metody jest szacowanie wartości CVA, która jest obliczana na podstawie zainwestowanego kapitału (aktywa), średniego ważonego kosztu kapitału (WACC) oraz zwrotu gotówkowego z inwestycji (CFROI).

EN

This paper presents a proposal for estimating the value of the company based on the concept of cash value added (CVA) with the use of public information in the consolidated financial statements. The idea of the proposed method is exemplified by valuation of Lublin Coal Group „Bogdanka” SA and the JSW Group Coal Company. Estimation of the value of the company is performed by adding the invested capital and updating all future values of CVA. An important element of the proposed method is to estimate the value of the CVA, which is calculated on the basis of invested capital, the weighted average cost of capital (WACC) and cash flow return on investment (CFROI).

Keywords

PL

gotówkowa wartość dodana (CVA) wartość przedsiębiorstwa

EN

cash value added (CVA); company valuation

• Publisher: Uniwersytet WSB Merito we Wrocławiu
• Journal: Zeszyty Naukowe Wyższej Szkoły Bankowej we Wrocławiu
• Year: 2013
• Issue: 2(34)
• Pages: 465-475

Contributors

author

Maciej Wolny

• Politechnika Śląska

References

• Black A., Wright P., Bachman J., W poszukiwaniu wartości dla akcjonariuszy, Dom Wydawniczy ABC, Warszawa 2000.
• Brilman J., Nowoczesne koncepcje i metody zarządzania, PWE, Warszawa 2002.
• Cwynar A., Analiza porównawcza wybranych mierników zysku rezydualnego, Konsorcjum Akademickie, Kraków–Rzeszów–Zamość 2010.
• Folga J., Gotówkowa wartość dodana – dlczego i jak ją stosować, „Biuletyn Rachunkowości i Finansów” 2006, nr 11, s. 103-106.
• Kamela-Sowińska A., Wartość firmy, PWE, Warszawa 1996.
• Karbownik A., Zarządzanie ryzykiem w procesie restrukturyzacji górnictwa węgla kamiennego, „Wiadomości Górnicze” 2005, nr 1, s. 2-7.
• Maćkowiak E., Ekonomiczna wartość dodana, PWE, Warszawa 2009.
• Madden B., CFROI. Cash Flow Return on Investment Valuation. A Total System Approach to Valuing the Firm, Butterworth_Heinemann, Oxford–Burlington 1999.
• Metody wielokryterialne na polskim rynku finanansowym, red. T. Trzaskalik, PWE, Warszawa 2006.
• Ottoson E., Weissenrieder F., Cash Value Added – A New Method For Measuring Financial Performance, Gothenburg University Working Paper 1996:1, nr Available at SSRN: ssrn.com/abstract=58436 or doi:10.2139/ssrn.58436, 1996.
• Skoczylas W., Determinanty i modele wartości przedsiębiorstw, PWE, Warszawa 2007.
• Skoczylas W., Koncepcja Cash Value Added w zarządzaniu wartością przedsiębiorstwa, „Przegląd Organizacji” 2000, nr 6, s. 28-32.
• Wartość przedsiębiorstwa inwestującego, red. H. Henzel, Wyd. Akademii Ekonomicznej w Katowicach, Katowice 2007.