An empirical analysis of the impact of crude oil spot and futures prices volatility on the development of African equity markets

• Authors: A.O. BAKARE Ibrahim , O. QUADRY Mahmud , CHOWDHURY Mohammad Abdul-Matin

Title variants

PL

ANALIZA EMPIRYCZNA WPŁYWU KRYZYSU WYDOBYCIA ROPY NAFTOWEJ I NIESTABILNOŚCI CEN TERMINOWYCH NA ROZWÓJ RYNKÓW AKCJI W KRAJACH AFRYKI

• Languages of publication: EN

Abstracts

EN

This study focused on the impact of crude oil, crude palm oil spot and futures of prices on African equity markets. It draws on daily data from January 2000 till July 2013, obtained from Bloomberg. The study employed Vector Error Correction (VEC). Findings from the econometric analysis show that there is relativity in the speed of adjustment among such countries’ equity market index as Mauritius, whose economic backbone is tourism, which responded faster compared with other ‘ equity markets. Kenya’s equity market index responded positively relative to those of Morocco and Nigeria, while South Africa’s equity market responded slowly, unlike other equity markets. The implication of Morocco and Nigeria’s equity markets adjusting slowly to the shock from crude oil market crisis was due to a high dependence of the governments of both countries on crude oil revenues in financing their economic activities. The study shows the existence of a long-term relation between crude oil, crude palm oil spot and futures prices on equity markets. The VECM Granger causality test was applied to examine the association and impact among these variables. The results indicate that crude oil spot and futures price granger influence the equity markets of Mauritius, Kenya and Morocco, while futures prices of crude oil granger impact Nigeria’s and South Africa’s equity markets.

PL

Praca niniejsza skupia się na wpływie jaki mają kryzys wydobycia ropy naftowej, produkcji surowego oleju palmowego oraz niestabilność cen terminowych na rynki akcji krajów afrykańskich. Autorzy analizują dane za okres od stycznia 2000 do lipca 2013, które były publikowane przez agencję Bloomberg. Wykorzystują model wektorowej korekcji błędów (VEC). Wyniki analizy ekonometrycznej wskazują, że występuje pewien związek między tempem dostosowania się wśród rynków akcji takich krajów jak Mauritius, którego podstawą gospodarki jest turystyka, i który to rynek zareagował szybciej w porównaniu z rynkami akcji innych krajów. Wskaźnik rynku akcji w Kenii kształtował się dodatnio w porównaniu z tymi w Maroko i Nigerii, podczas gdy rynek akcji w Afryce Południowej reagował wolniej, nie tak jak inne rynki akcji. Skutki wynikające dla rynków akcji w Maroko i Nigerii, które przystosowywały się wolniej do kryzysu jaki wstrząsnął rynkiem ropy, wynikały z dużego uzależnienia finansowania działalności gospodarczej od dochodów pochodzących z wydobycia ropy naftowej, jakie przyjęły rządy obu tych krajów. Badanie pokazuje istnienie długookresowego wpływu jaki wywierają niestabilny rynek wydobycia ropy naftowej, rynek surowego oleju palmowego i cen terminowych na rynki akcji. Zastosowano test VECM przyczynowości Grangera w celu zbadania związku i wpływu między tymi zmiennymi. Wyniki wskazują, że kryzys na rynku ropy naftowej oraz ceny terminowe mierzone testem Grangera wpływają na rynek akcji krajów takich jak Mauritius, Kenia i Maroko, a terminowe ceny ropy naftowej mierzone testem Grangera wpływają na rynki akcji Nigerii oraz Afryki Południowej.

Keywords

EN

crude oil; volatility; equity markets; revenue

PL

ropa naftowa; ceny terminowe; niestabilność cen; rynki akcji; przychody

• Publisher: Uniwersytet Opolski, Wydział Ekonomiczny
• Journal: Economic and Environmental Studies
• Year: 2018
• Volume: 18
• Issue: 1
• Pages: 31-46

Dates

published

2018-03-01

Contributors

author

A.O. BAKARE Ibrahim

• Department of Economics, Lagos State University, Ojo Campus, Lagos, Nigeria

author

O. QUADRY Mahmud

• Kulliyah of Economics and Management Studies, International Islamic University, Malaysia

author

CHOWDHURY Mohammad Abdul-Matin

• Kulliyah of Economics and Management Studies, International Islamic University, Malaysia

References

• Brooks, C., (2002). Introductory econometrics for finance. Cambridge University Press, Cambridge.
• Burbidge, J., and A. Harrison (1984), ‘Testing for the Effects of Oil-price Rises Using Vector Autoregression’, International Economic Review, 25, 459-484.
• Chan, F., Lim, C., McAleer, M., (2005). Modelling multivariate international tourism demand and volatility. Tourism Management, 26, 459-471.
• Cologni, M., Manera, M., (2009). The asymmetric effects of oil shocks on output growth: A Markov-switching analysis for the G-7 countries. Economic Modelling, 26, 1-29.
• El, M., Arouri, H., & Rault, C. (2012). oil prices and stock markets in gcc countries : empirical evidence from panel analysis, 253 (January 2011), 242–253. doi:10.1002/ijfe.
• Johansen, S., (1988). Statistical analysis of co-integration vectors. J. Econ. Dynamics Control, 12, 231-254.
• Fayyad, A., & Daly, K. (2011). The impact of oil price shocks on stock market returns: Comparing GCC countries with the UK and USA. Emerging Markets Review, 12(1), 61–78. doi:10.1016/j.ememar.2010.12.001
• Gregory, A.W., and Hansen, B.E., (1996). Residual-based tests for cointegration in models with regime shifts. Journal of Econometrics, Vol.70, 99-126.
• Hammoudeh, S., Yuan, Y., McAleer, M., (2009). Shock and volatility spillovers among equity sectors of the Gulf Arab stock markets. Quarterly Review of Economics and Finance, 49, 829-842.
• Kilian, Lutz, Park, Cheolbeom, (2009). The impact of oil price shocks on the US stock market. International Economic Review 50, 1267-1287.
• Lee, Y.H. and J.S. Chiou. (2011). “Oil Sensitivity and its Asymmetric Impact on the Stock Market.” Energy, 168-174.
• Mohanty, S.K., Nandha, M., Turkistani, A.Q., & Alaitani, M.Y. (2011). Oil price movements and stock market returns: Evidence from Gulf Cooperation Council (GCC) countries. Global Finance Journal, 22(1), 42–55. doi:10.1016/j.gfj.2011.05.004.
• Narayan, P. K., & Narayan, S. (2010). Modelling the impact of oil prices on Vietnam’s stock prices. Applied Energy, 87(1), 356–361. doi:10.1016/j.apenergy.2009.05.037.
• Onour, I. a. (2012). Crude oil price and stock markets in major oil-exporting countries: evidence of decoupling feature. International Journal of Monetary Economics and Finance, 5(1), 1. doi:10.1504/IJMEF.2012.044464.
• Papapetrou E. Oil price shocks, stock market, economic activity and employment in Greece. Energy Economics 2001, 23:511–32.
• Perron, P., (1989). The great crash, the oil price shocks, and the unit root hypothesis. Econometrica, Vol.57, p.1367-1401.
• Rahman, N.M.N.A. (2012). The Cointegration Analysis on the Spot Prices of the Malaysian Crude Palm Oil Futures Market. International Journal of Economics and Finance, 4(7), 95–104. doi:10.5539/ijef.v4n7p95
• Ravichandran, K. (2010). Impact of Oil Prices on GCC Stock Market, 2(1), 1–12.
• Sadorsky, P. (1999), “Oil Price Shocks and Stock Market Activity,” Energy Economics 21, 449-469.
• Sevuktekin, Mustafa and Nargelecekenler, Mehmet. (2010). Ekonometrik Zaman Serileri Analizi, Reviews Uygulamalı. Ankara: Nobel Yayın Dağıtım.
• Toraman, C., Başarır, Ç. & Bayramoğlu, M.F. (2011). Effects of Crude Oil Price Changes on Sector Indices of Istanbul Stock Exchange, 4(2), 109–124.
• Wang, Y., Wu, C., & Yang, L. (2013). Oil price shocks and stock market activities: Evidence from oil-importing and oil-exporting countries. Journal of Comparative Economics. doi:10.1016/j.jce.2012.12.004
• Zhang D. (2008),”Oil shock and economic growth in Japan: A nonlinear approach”, Energy Economics, vol. 30, issue 5, 2374-2390.

Identifiers

EISSN

2081-8319