PL EN


Journal
2015 | 4 | 531-543
Article title

The Prediction of the USD/EUR Spot Exchange Rate on the Basis of the Forward Exchange Rates

Authors
Title variants
EN
The Prediction of the USD/EUR Spot Exchange Rate on the Basis of the Forward Exchange Rates
RU
Прогнозирование валютного курса USD/EUR на основании его котировок по срочным сделкам
Languages of publication
EN
Abstracts
EN
The aim of the paper is to assess the extent to which the future spot exchange rates can be predicted on the basis of the present forward exchange rates. The analysis refers to the prediction of the spot exchange rate USD/EUR on the basis of the forward exchange rates over the period from 2005 to 2013. Both graphical and regression analyses are used to examine the relationship between daily closing spot and forward rates, specifi cally 3-month rates and 6-month rates. The regression equation is estimated by the ordinary least squares method, and the hypotheses related to the parameters are tested at the 5% signifi cance level. The author examines whether the time series is stationary. Subsequently, the time series is detrended in order to guarantee stationarity. The transformation into non-linear econometric model is used in order to eliminate high positive autocorrelation in the residuals of the model. Then the predictions of the detrended model are made. The results of the analysis show that the present forward exchange rates are not sufficiently reliable predictors of the future spot exchange rates. These fi ndings are important for financial analysts working in fi nancial companies or enterprises participating in international turnovers, as well as for speculators acting in the foreign exchange markets.
PL
Celem artykułu jest ocena możliwości prognozowania rzeczywistych kursów walutowych na podstawie ich notowań w transakcjach terminowych. Analiza dotyczy prognozowania kursu rynkowego USD/EUR na podstawie notowań w transakcjach terminowych w okresie od 2005 r. do 2013 r. Relacja między dziennym kursem zamknięcia i kursem notowanym w transakcjach terminowych 3- i 6-miesięcznych została zilustrowana graficznie i przeanalizowana za pomocą regresji. Autor bada stacjonarnośc szeregu czasowego i dokonuje jego detrendyzacji dla zapewnienia stacjonarności oraz przekształca równanie do formy nieliniowej w celu usunięcia silnej autokorelacji reszt. Prognozy kursu są wykonywane na modelu zdetrendyzowanym. Wyniki analizy pokazują, że bieżące notowania kursu w transakcjach terminowych nie są dostatecznie wiarygodnymi wskaźnikami przyszłego kształtowania się kursu rynkowego. Informacja ta jest ważna dla analityków fi nansowych prognozujących kursy walutowe na użytek instytucji fi nansowych i przedsiębiorstw uczestniczących w obrocie międzynarodowym oraz dla graczy spekulujących na rynkach walutowych.
RU
Целью статьи является оценка возможности прогнозирования реальных валютных курсов на основании их котировок по срочным сделкам. Анализ касается прогнозирования рыночного курса USD/EUR на основании его котировок по срочным сделкам за период с 2005 по 2013 год. Соотношение между дневным курсом закрытия и курсом, обозначенным в 2-х и 6-ти месячных сделках, было представлено графически и проанализировано с помощью регрессии. Автор исследует стационарность временного ряда и делает его бестрендовым с целью обеспечения стационарности, а также преобразовывает уравнение в нелинейную форму в целях устранения сильной автокорректировки остатков. Прогнозы курса делаются на бестрендовой модели. Результаты анализа показывают, что текущие котировки курса в срочных сделках не являются достаточно достоверными показателями будущего формирования рыночного курса. Эта информация важна для финансовых аналитиков, прогнозирующих валютные курсы по заказу финансовых институтов и предприятий, участвующих в международном обороте, а также для игроков, занимающихся спекуляцией на валютных рынках.
Journal
Year
Issue
4
Pages
531-543
Physical description
Contributors
  • Radim Gottwald, M.D. – Department of Finance, Faculty of Business and Economics, Mendel University of Brno, Czech Republic
References
  • Afanasenko D., Gischer H., Reichling P., The Predictive Power of Forward Rates: A Re-examination for Germany, “Investment Management and Financial Innovations” 2011, no. 8(1).
  • Aggarwal R., Lin W.T., Mohanty S.K., Are Forward Exchange Rates Rational Forecasts of Future Spot Rates? An Improved Econometric Analysis for the Major Currencies, “Multinational Finance Journal” 2008, no. 12(1).
  • Bank for International Settlements, Triennial Central Bank Survey, 2013, http://www.bis.org/publ/rpfx13fx.pdf (accessed: 06.11.2014).
  • Dickey D.A., Fuller W.A., Distribution of the Estimators for Autoregressive Time Series with a Unit Root, “Journal of the American Statistical Association” 1979, no. 74(366).
  • Dominguez E., Novales A., Can Forward Rates be Used to Improve Interest Rate Forecasts? “Applied Financial Economics” 1999, no. 12(7).
  • Kang H., Forward Exchange Rates as Unbiased Predictors of Future Spot Rates a Review and Re-interpretation, “Open Economies Review” 1992, no 3(2).
  • Phillips P., Understanding Spurious Regressions in Econometrics, “Journal of Econometrics” 1986, no. 33(3).
  • Polito E., Is the Forward Exchange Rate a Useful Indicator of the Future Spot Exchange Rate? “Issues in Political Economy” 2001, no. 10(1).
  • Reuters, 2014; http://www.reuters.com (accessed 06.11.2014).
  • Wang J., Why Are Exchange Rates So Diffi cult to Predict? “Economic Letter” 2008, no. 3(6).
  • Wesso G.R., The Forward Rate as an Optimal Predictor of the Future Spot Rate in South Africa: An Econometric Analysis, “South African Reserve Bank Occasional Paper” 1999, no. 1(13).
  • Wolff C.C.P., Forward Foreign Exchange Rates and Expected Future Spot Rates, “Applied Financial Economics” 2000, no. 10(4).
Document Type
Publication order reference
Identifiers
YADDA identifier
bwmeta1.element.desklight-8e56cb02-80e7-4f9c-915c-7ca244aa535c
JavaScript is turned off in your web browser. Turn it on to take full advantage of this site, then refresh the page.