Rynek wschodzący i rynek dojrzały – zachowanie miar płynności o niskiej częstotliwości na przykładzie niemieckiego i polskiego rynku akcji

• Authors: Będowska-Sójka Barbara

Title variants

EN

Emerging and Mature Markets – Behaviour of Low-Frequency Liquidity Measures. The Case of the German and Polish Stock Markets

• Languages of publication: EN PL

Abstracts

EN

This article is aimed at examining the dynamics of liquidity measures in capital markets at various stages of development – Deutsche Börse in Frankfurt and the Warsaw Stock Exchange. The study uses generally available daily data from 2001–2016. It is shown that the liquidity measures determined for both markets display similar dynamics, suggesting that stock liquidity is strongly influenced by global risk factors. In the case of stocks listed in the German market, the Amihud liquidity measure and measures of transaction costs are closely correlated in the entire sample. In the Polish market, the interdependence between these measures becomes stronger over time. Transaction costs in a mature market are lower and liquidity measures are more consistent.

PL

Celem niniejszego artykułu jest zbadanie dynamiki miar płynności na rynkach kapitałowych będących na różnych etapach rozwoju, Deutsche Börse we Frankfurcie i Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. W badaniach wykorzystano ogólnie dostępne dane dzienne z okresu 2001–2016. Wykazano, że wskaźniki płynności wyznaczone dla obu rynków wykazują podobną dynamikę, co sugeruje, że na płynność akcji silnie wpływają globalne czynniki ryzyka. W przypadku akcji notowanych na rynku niemieckim w całej próbie występuje silna korelacja między miarą płynności Amihuda i miarami kosztów transakcyjnych. Na rynku polskim współzależność między tymi miarami wzmacnia się wraz z upływem czasu. Koszty transakcyjne na rynku dojrzałym są niższe, a miary płynności bardziej spójne.

Keywords

EN

liquidity; price range; transaction costs; turnover

PL

płynność; rozstęp cen; koszty transakcyjne; obrót

• Publisher: Uniwersytet Warszawski. Wydział Nauk Ekonomicznych
• Journal: Problemy Zarządzania
• Year: 2018
• Issue: 3/2018 (76), t.2
• Pages: 24-36

Dates

published

2019-01-02

Contributors

author

Będowska-Sójka Barbara

• Katedra Ekonometrii, Wydział Informatyki i Gospodarki Elektronicznej, Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu

References

• Amihud, Y. (2002). Illiquidity and stock returns: Cross-section and time-series effects. Journal of Financial Markets, 5(1), 31–56. https://doi.org/10.1016/S1386-4181(01)00024-6
• Amihud, Y., Mendelson, H. i Pedersen, L.H. (2005) ‘Liquidity and Asset Prices. Foundations and Trends® in Finance, 1(4), 269–364, https://doi.org/10.1561/0500000003
• Chordia, T., Subrahmanyam, A. i Anshuman, V.R. (2001). Trading activity and expected stock returns. Journal of Financial Economics, 59(1), 3–32, https://doi.org/10.1016/ S0304-405X(00)00080-5
• Chung, K.H. i Zhang, H. (2014). A simple approximation of intraday spreads using daily data. Journal of Financial Markets, 17, 94–120, https://doi.org/10.1016/j.finmar.2013.02.004
• Corwin, S.A. i Schultz, P. (2012). A Simple Way to Estimate Bid-Ask Spreads from Daily High and Low Prices. Journal of Finance, 67(2): 719–759, https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2012.01729.x
• Deutsche Bundesbank (2003). Report on the stability of the German financial system, Monthly Report, Frankfurt. Frankfurt, https://www.bundesbank.de/Redaktion/EN/Downloads/Publications/Financial_Stability_Review/2003_financial_stability_review.pdf?__blob=publicationFile
• Domowitz, I., Glen, J. i Madhavan, A. (2001). Liquidity, Volatility and Equity Trading Costs Across Countries and Over Time. International Finance, 4(2), 221–255, https://doi.org/10.1111/1468-2362.00072
• Fong, K.Y.L., Holden, C.W. i Trzcinka, C.A. (2017). What Are the Best Liquidity Proxies for Global Research? Review of Finance, 1–47, https://doi.org/10.1093/rof/rfx003
• Karnaukh, N., Ranaldo, A. i Söderlind, P. (2015). Understanding FX Liquidity. Review of Financial Studies, 28(11), 3073–3108, https://doi.org/10.1093/rfs/hhv029
• Karolyi, G.A., Lee, K. i van Dijk, M.A. (2012). Understanding commonality in liquidity around the world. Journal of Financial Economics, 105(1), 82–112, https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2011.12.008
• Lesmond, D.A., Ogden, J.P. i Trzcinka, C.A. (1999). A new estimate of transaction costs. Review of Financial Studies, 12(5), 1113–1141, https://doi.org/10.1093/rfs/12.5.1113
• Pastor, L. i Stambaugh, R.F. (2003). Liquidity Risk and Expected Stock Returns. The Journal of Political Economy, 111(3), 642–685, https://doi.org/10.1086/374184
• Wyart, M., Bouchaud, J.-P., Kockelkoren, J., Potters, M. i Vettorazzo, M. (2006). Relation between Bid-Ask Spread, Impact and Volatility in Double Auction Markets. Quantitative Finance, 8(1), 35, https://doi.org/10.1080/14697680701344515

Identifiers

ISSN

1644-9584

DOI

10.7172/1644-9584.76.2