Wykorzystanie rekomendacji publikowanych przez biura maklerskie do budowy strategii inwestycyjnej na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w latach 2007-2014

• Authors: Straszak Marek

Title variants

EN

The Use of Recommendations Published by Brokerage Houses to Build Strategies Investing on the Warsaw Stock Exchange in the Years 2007-2014

• Languages of publication: PL

Abstracts

PL

Celem niniejszego artykułu jest empiryczne sprawdzenie czy strategia inwestycyjna bazująca na zaleceniach płynących z rekomendacji publikowanych przez biura maklerskie może w długim terminie wygenerować ponadprzeciętną stopę zwrotu. Analitycy badający kondycję finansową oraz perspektywy spółek starają się wyznaczyć ich wartość wewnętrzną, a tym samym docelowe ceny akcji. Jeżeli są one znacząco niższe lub wyższe od obecnej wyceny rynkowej, pojawia się sygnał do zajęcia odpowiednio krótkiej lub długiej pozycji na danych walorach. Niniejsza praca proponuje strategię bazującą na rekomendacjach opublikowanych w latach 2007-2014 z 7 biur maklerskich dla 10 spółek z WIG20. Przeprowadzone badanie pokazuje, że inwestowanie według zaleceń analityków z biur maklerskich może przynieść ponadprzeciętną stopę zwrotu w długim terminie. Pozwala to również na odrzucenie półsilnej hipotezy rynku efektywnego. (abstrakt oryginalny)

EN

The aim of this study is to research whether the investment strategy based on recommendations published by brokerage houses is able to generate an abnormal rate of return in the long term. The analysts' research on the financial condition and outlook of the company are conducted to calculate intrinsic value of the stock. In case there is a significant difference between current price and target price, the investment signal appears and investors can take long or short position in search of some profits. This paper suggests a strategy based on the recommendations published by 7 brokerage houses for 10 stocks from WIG20 in 2007-2014. The suggested strategy provides evidence that it is possible to generate an abnormal rate of return in the long term, and also questions the semi-strong efficient market hypothesis.(original abstract)

Keywords

PL

Strategia inwestycyjna; Rekomendacje; Biuro maklerskie; Giełda papierów wartościowych

EN

Investment strategy; Recommendation; Broker office; Stock market

• Publisher: Wydawnictwo WSEI Kraków
• Journal: Zeszyty Naukowe Wyższej Szkoły Ekonomii i Informatyki w Krakowie
• Year: 2016
• Issue: 12
• Pages: 237-252

Contributors

author

Straszak Marek

• Uniwersytet Ekonomiczny w Krakowie

References

• Antonio R.M., Lima F.G., Junior T.P., Stock recommendations and investment portfolio formation: A study in the Brazilian market, "Contaduría y Administración" 2015, vol. 60, s. 874-892.
• Bjerring J.H., Lakonishok J., Vermaelen T., Stock prices and financial analysts' recommendations, "Journal of Finance" 1983, vol. 38 (1), s. 187-204.
• Chan H.W.H., Brown R., Ho Y.K., 'Initiation of brokers' recommendations, market predictors and stock returns, "Journal of Multinational Financial Management" 2006, vol. 16, s. 213-231.
• Elton E.J., Gruber M.J., Grossman S., Discrete expectational data and portfolio performance, "The Journal of Finance" 1986, vol. 41 (3), s. 699-713.
• Guerard J.B., Beidleman C.R., A new look at forecasting annual corporate earnings in the USA, "European Journal of Operational Research" 1986, vol. 23, s. 288-293.
• Hall J.L., Tacon P.B., Forecast accuracy and stock recommendations, "Journal of Contemporary Accounting & Economics" 2010, vol. 6, s. 18-33.
• Jegadeesh N., Kim J., Krische S.D., Lee C., Analyzing the analysts: When do recommendations add value?, "The Journal of Finance" 2004, vol. 59, s. 1083-1124.
• Lim T.K., Kong H.C., New evidence on price impact of analyst forecast revisions, "International Review of Financial Analysis" 2004, vol. 13), s. 161-190.
• Moshirian F., Ng D., Wu E., The value of stock analysts' recommendations: Evidence from emerging markets, "International Review of Financial Analysis" 2009, vol. 18, s. 74-83.
• Panfil M., Szablewski A. (red.), Metody wyceny spółki - perspektywa klienta i inwestora, wyd. Poltext, Warszawa 2009.
• Stickel S.E., The anatomy of the performance of buy and sell recommendations, "Financial Analysts Journal", wrzesień-październik 1995, s. 25-39.
• Rozporządzenie Ministra Finansów z 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje, dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz.U. 05.206.1715).
• www.analizy.pl
• www.bankier.pl
• www.broker.aliorbank.pl
• www.stat.gov.pl
• www.stooq.p