Anomalie kalendarzowe na rynku NewConnect – efekt przełomu miesiąca, efekt miesiąca oraz efekt miesięcy zimnych

• Authors: Świder Wojciech

Title variants

EN

Calendar anomalies on the NewConnect market – turn of the month effect, month effect, Halloween effect

• Languages of publication: PL

Abstracts

PL

Rynek NewConect, który rozpoczął funkcjonowanie w 2007 roku jest szansą dla innowacyjnych spółek, które nie spełniają jeszcze surowych kryteriów rynku głównego na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Ze względu na niewielką kapitalizację spółek i niskie obroty przyciąga on małą liczbę inwestorów instytucjonalnych, którzy oddają pole inwestorom indywidualnym. Tego typu uwarunkowania sprzyjają powstawaniu i utrzymywaniu się anomalii rynkowych. W artykule rozpatrywane były trzy anomalie kalendarzowe: efekt przełomu miesiąca, efekt miesiąca oraz efekt miesięcy zimnych. Najbardziej wydatny okazał się efekt przełomu miesiąca. Zajmując pozycję długą na rynku w 5. lub 4. dniu przed końcem miesiąca i utrzymując pozycję do pierwszego dnia miesiąca kolejnego, inwestor mógł osiągać bardzo wysoką ponadprzeciętną stopę zwrotu pod warunkiem, że udało mu się zająć i zamknąć pozycję bez większych przeszkód.

EN

The NewConect market, which started operating in 2007, is an opportunity for innovative companies that do not yet meet the strict criteria of the main market on the Warsaw Stock Exchange. Due to the small capitalization of companies and low turnover, it attracts a small number of institutional investors, who give the field to individual investors. These conditions favor the emergence and persistence of market anomalies. The article considers three calendar anomalies: turn of the month effect, month effect and Halloween effect. The most prominent is turn of the month effect. Taking a long position on the market on the 5th or 4th day before the end of the month and maintaining the position until the first day of the next month, the investor can achieve a very high above-average rate of return, provided that he manages to take and close the position without major obstacles.

Keywords

PL

efektywność rynków; anomalie rynkowe; anomalie kalendarzowe; efekt przełomu miesiąca; efekt miesiąca; efekt Halloween

EN

market efficiency; market anomalies; calendar anomalies; turn of the month effect; month effect; Halloween effect

• Publisher: Spółdzielczy Instytut Naukowy G. Bierecki sp.j.
• Journal: Pieniądze i Więź
• Year: 2019
• Volume: 22
• Issue: 1(82)
• Pages: 72-79

Dates

published

2019-06

Contributors

author

Świder Wojciech

• Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu, Wydział Ekonomii, al. Niepodległości 10, 61-875 Poznań, Poland

References

• Arendas P., Chovancova B., Central and Eastern European share markets and the Halloween effect, „Montenegrin Journal of Economics” 2016, Vol. 12, No. 2.
• Arendas P., Malacka V., Schwarzova M., A closer look at the Halloween effect: The case of the Dow Jones Industrial Average, „International Journal of Financial Studies” 2018, Vol. 6, No. 2.
• Ariel R.A., A monthly effect in stock returns, „Journal of Financial Economics” 1987, Vol. 18.
• Bouman S., Jacobsen B., The Halloween indicator, „Sell in May and Go Away”: Another puzzle, „American Economic Review” 2002, Vol. 92, No. 5.
• Carrazedo T., Curto J.D., Oliveira L., The Halloween effect in European sectors, „Research in International Business and Finance” 2016, Vol. 37.
• Fama E.F., The behavior of stock-market prices, „The Journal of Business” 1965, Vol. 38, No. 1.
• Gu A., 2003, The declining January effect: evidences from the U.S. equity markets, „Quarterly Review of Economics and Finance” 2003, Vol. 43, No. 2.
• Haggard K.S., Witte H.D., Witte, The Halloween effect: Trick or treat?, „International Review of Financial Analysis” 2010, Vol. 19, No. 5.
• Lakonishok J., Smidt S., Are seasonal anomalies real? A ninety-year perspective, „The Review of Financial Studies” 1988, Vol. 1, No. 4.
• Lewandowska M., Efekt stycznia i efekt grudnia na Giełdzie Papierów Wartościowych W Warszawie, „Journal of Capital Market and Behavioral Finance” 2017, Vol. 1, No. 5.
• Łon E., Barometr stycznia, „Gazeta Bankowa” 2006, nr 8.
• Łon E., Wpływ efektów „stycznia” i „przełomu roku” oraz polityki pieniężnej NBP na stopy zwrotu z indeksów giełdowych WIG20 oraz sWIG80, [w:] Zarządzanie kapitałem ludzkim. Społeczne uwarunkowania rozwoju lokalnego i regionalnego, pod red. J. Olszewskiego, Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego w Poznaniu, Poznań 2012.
• Łon E., Efekty sezonowe na rynkach akcji, „Pieniądze i Więź” 2014, nr 3.
• Maher D., Parikh A., The turn of the month effect in India: A case of large institutional trading pattern as a source of higher liquidity, „International Review of Financial Analysis” 2013, Vol. 28.
• Marianowska M., Szerszyńska E., Szymański M., Anomalie sezonowe na rynkach kapitałowych: efekt stycznia i barometr stycznia na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, „Journal of Capital Market and Behavioral Finance” 2016, Vol. 1, No. 3.
• McConnell J.J., Xu W., Equity returns at the turn of the month, „Financial Analysts Journal” 2008, Vol. 64, No. 2.
• NewConnect.pl, O rynku, https://newconnect.pl/o-rynku, [dostęp: 13.12.2018].
• Ostrowska E., Zalewska A., Anomalie sezonowe na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w latach 1997–2016, „Pieniądze i Więź” 2017, nr 3.
• Rozeff M., Kinney W., Capital market seasonality: The case of stock returns, „Journal of Financial Economics” 1976, Vol. 3, No. 4.
• Samuelson P., Proof that properly anticipated prices fluctuate randomly, „Industrial Management Review” 1965, Vol. 6, No. 2.
• Wachtel S.B., Certain observations on seasonal movements in stock prices, „The Journal of Business” 1942, Vol. 15, No. 2.

Identifiers

ISSN

1506-7513