Wpływ tarcz podatkowych na strukturę kapitału przedsiębiorstwa na przykładzie spółek akcyjnych notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.

• Authors: Agnieszka Hajduk

Title variants

EN

The influence of tax shields on the company capital structure based on an example of joint-stock companies listed on the Warsaw Stock Exchange

• Languages of publication: PL

Abstracts

PL

Celem artykułu jest próba oceny wpływu tarcz podatkowych, odsetkowej i nieodsetkowej, na kształtowanie struktury kapitału przedsiębiorstwa na przykładzie spółek akcyjnych notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. wl atach 2005–2010.Wartykule dokonano przeglądu podatkowych teorii struktury kapitału, które wskazują na tarcze podatkowe jako czynnik mający wpływ na decyzje podmiotów gospodarczych w zakresie wyboru źródeł finansowania ich działalności. Omówiono własną metodykę badawczą dotyczącą analizy zależności pomiędzy strukturą kapitału badanych spółek a poziomem tarcz podatkowych. Analizie empirycznej poddano spółki z makrosektora Handel i usługi oraz z trzech sektorów wywodzących się z tego makrosektora: Budownictwo, Handel detaliczny, Informatyka. W badaniach empirycznych wykorzystano metody analizy statystycznej (analiza regresji liniowej wielorakiej). Wykazano dodatnią zależność pomiędzy odsetkową tarczą podatkową a strukturą kapitału spółek makrosektora Handel i usługi oraz sektora Budownictwo oraz ujemną zależność pomiędzy nieodsetkową tarczą podatkową a strukturą kapitału spółek makrosektora Handel i usługi oraz sektora Budownictwo. Dla spółek sektora Handel detaliczny tylko nieodsetkowa tarcza podatkowa była czynnikiem istotnym dla kształtowania struktury kapitału (zależność dodatnia). W sektorze Informatyka tarcze podatkowe nie były istotnymi statystycznie determinantami struktury kapitałowej.

Keywords

PL

struktura kapitału; odsetkowa tarcza podatkowa; nieodsetkowa tarcza podatkowa; analiza zależności

• Publisher: Wydział Zarządzania - Uniwersytet Gdański
• Journal: Zarządzanie i Finanse
• Year: 2016
• Volume: 3
• Issue: 1
• Pages: 55-72

Contributors

author

Agnieszka Hajduk

• Dr, Katedra Ekonomii i Zarządzania, Wydział Przedsiębiorczości i Towaroznawstwa, Akademia Morska w Gdyni, ul. Morska 81–87, 81-225 Gdynia,

References

• Aczel A. D. (2000), Statystyka w zarządzaniu, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
• DeAngelo H., Masulis R. (1980), Optimal Capital Structure under Corporate and Personal Taxation, „Journal of Financial Economics”, No. 8.
• Emery D. R., Finnerty J. D. (1991), Principles of Finance with Corporate Applications, West Publishing Company.
• Falencikowski T., Nogalski B. (2001), Kształt tarcz podatkowych w przedsiębiorstwach, w: Przedsiębiorstwo na rynku kapitałowym, Duraj J. (red.), Wyd. Omega-Praxis, Łódź.
• Famulska T. (2001), Podatkowe aspekty źródeł finansowania przedsiębiorstwa, w: Zarządzanie finansami. Cele – organizacja – narzędzia, t. 2, Zarzecki D. (red.), Wyd. Fundacja Rozwoju Rachunkowości w Polsce, Warszawa.
• Felis P. (2009), Podatkowe aspekty źródeł finansowania przedsiębiorstw, w: Dylematy kształtowania struktury kapitału w przedsiębiorstwie, Ostaszewski J. (red.), Wyd. SGH, Warszawa.
• Felis P. (2007), Wybrane problemy wpływu amortyzacji podatkowej na finanse przedsiębiorstw, „Rachunkowość Bankowa”, nr 10.
• Gajdka J. (2002), Teorie struktury kapitału i ich aplikacja w warunkach polskich, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź.
• Gestler R., Hubbard R. G. (1990), Taxation, Corporate Capital Structure and Financial Distress, „Tax Policy and the Economy”, Vol. 4.
• Gruszczyński M. (2012), Mikroekonometria, Wyd. Wolters Kluwer, Warszawa.
• Jerzemowska M. (1999), Kształtowanie struktury kapitału w spółkach akcyjnych, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
• Lumby S. (1994), Investment Apprisal and Financing Decisions, Chapman and Hall, London.
• Martin J. D., Cox S. H., McMinn R. D. (1988), The Theory of Finance. Evidence and Applications, The Dryden Press, Chicago.
• Miller M. (1977), Debt and Taxes, „Journal of Finance”, Vol. 32.
• Modigliani F., Miller M. H. (1963), Corporate Income Taxes and the Cost of Capital, „American Economic Review”, No. 53.
• Myers S. C. (1967), Taxes, Corporate Financial Policy and the Return to Investors. Comment, „National Tax Journal”, Vol. 4.
• Pułaska-Turyna B. (2005), Statystyka dla ekonomistów, Wydawnictwo Difin, Warszawa.
• Rękas M. (2010), Osłona podatkowa w transakcjach leasingowych jako czynnik kształtujący opłacalność leasingu, w: Sokołowski J., Sosnowski M., Żabiński A., Ekonomia, Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu, Nr 113, Wrocław.
• Schall L. D., Haley Ch. W. (1991), Introduction to Financial Management, McGraw-Hill International Editions, New York.
• Shapiro A. C. (1997), Modern Corporate Finance, MacMillan Publishing Company, London.
• Sobczyk M. (2007), Statystyka, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
• Stapleton R. C. (1972), Taxes, the Cost of Capital and the Theory of Investment, „The Economic Journal”, December.
• Stiglitz J. E. (1973), Taxation, Corporate Financial Policy and the Theory of Investment, „Journal of Public Economics”, February, Vol. 2.
• Stradomski M. (2004), Zarządzanie strukturą zadłużenia przedsiębiorstwa, PWE, Warszawa.
• Titman S., Wessels R. (1988), The Determinants of Capital Structure Choice, „Journal of Finance”, Vol. 43, No. 1.
• Walasik A. (2003), Wykorzystanie osłony podatkowej przez przedsiębiorstwa, w: Finanse przedsiębiorstw wobec procesów globalizacji, Wierzba R., Pawłowicz L. (red.), Gdańsk–Jurata.