Wirtualne rynki finansowe determinantą zmiany rentowności skarbowych papierów wartościowych na przykładzie USA i Europy

• Authors: Jan Żuralski

Title variants

EN

Virtual financial markets as a determinant of change in profitability of treasury debt securities on the example of the USA and Europe

• Languages of publication: PL

Abstracts

EN

The aim of this study is to assess the factors affecting one of the types of virtual financial instruments − treasury bonds − in the face of the financial crisis on the example of the U.S. and European countries (Germany, Poland, Greece, Italy and Spain) over the years 2009-2012. An analysis of yields of Treasury debt securities show a high variability of yields of treasury securities, depending on the changes of the credit risk ratings by the rating agencies. What is more Credit Default Swaps market has also influence on government bond yields. It seems that countries such as Poland, Germany and USA have become the beneficiaries of the turmoil on global virtual financial markets, what at the same time increases the risk of a speculative bubble in bonds of these countries.

Keywords

EN

OTC; yields of treasury bonds; debt securities; rating agencies; CDS

• Publisher: Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
• Journal: Nauki o Finansach
• Year: 2014
• Issue: 2(19)
• Pages: 82-110

Contributors

author

Jan Żuralski

• Private Wealth Consulting

References

• Arize A.C., Malindretos J., Ike Obi Z., Long- and short-term interest rates in 19 countries: tests of cointegration and parameter instability, “Atlantic Economic Journal” 2002, no. 2, s. 107-122.
• Bielecki J., Agencje ratingowe przed sądem, „Dziennik – Gazeta Prawna”, 16.11.2011a.
• Bielecki T., Europa gra na zwłokę. Pozwolą Grecji ogłosić bankructwo?, „Gazeta Wyborcza”, 27.09.2011b.
• Bühler W., Trapp M., Explaining the Bond-CDS Basis – The Role of Credit Risk and Liquidity, CFR-Working Paper no. 09-12, www.cfr-cologne.de/download/workingpaper/cfr-09-12.pdf (29.01.2013).
• Central Intelligence Agency, The World Factbook, www.cia.gov/library/publications/the-world-factbook/geos/xx.html (29.01.2013).
• Czech National Bank, Inflation Report IV/2011, s. 52, www.cnb.cz/miranda2/export/sites/www.cnb.cz/en/monetary_policy/inflation_reports/2011/2011_IV/download/ir_IV_2011.pdf (13.01.2013).
• Czekaj J. (red.), Rynki, instrumenty i instytucje finansowe, Wyd. PWN, Warszawa 2008.
• Depository Trust & Clearing Corporation, www.dtcc.com/products/derivserv/data_table_i.php?tbid=6&tabid=3&tid=0&kid=5&asc=0 (27.01.2013).
• Dębski W., Akcje, obligacje i ich wycena, Wyd. Absolwent, Łódź 1997.
• Dębski W., Rynek finansowy i jego mechanizmy. Podstawy teorii i praktyki, Wyd. PWN, Warszawa 2007.
• Duffie D., Credit swap valuation, “Financial Analysts Journal”, styczeń-luty 1999.
• Financial Crisis Inquiry Commission, Credit Ratings and the Financial Crisis, 2.06.2010.
• Fontana A., Scheicher M., An analysis of euro area sovereign CDS and their relation with government bonds, European Central Bank Working Paper Series no. 12/7, grudzień 2010.
• Greccy statystycy oskarżeni o zawyżenie deficytu, „Rzeczpospolita”, 23.01.2013.
• Grodzicki M., Zmienność długoterminowych stóp procentowych w krajach Unii Europejskiej a wprowadzenie euro, Narodowy Bank Polski, www.nbp.pl/badania/seminaria_bise/GrodzickiO.pdf (27.01.2013).
• Internet, www.stooq.com (27.01.2013).
• Kłodzińska A., Zależności pomiędzy średniookresowymi i długookresowymi stopami procentowymi w Polsce, [w:] P. Miłobędzki, M. Szreder, Modelowanie i prognozowanie gospodarki narodowej, Prace i Materiały Wydziału Zarządzania Uniwersytetu Gdańskiego, nr 4, Sopot 2011, s. 239-246.
• Kritzer A., Understanding the Greece Situation, 26.02.2010, www.forexblog.org/2010/02/understanding-the-greece-situation.html (24.01.2013).
• Lange R.H., Determinants of the long-term yield in Canada: an open economy VAR approach, „Applied Economics” 2005, no. 37, s. 681-693.
• Mankiw G.N., The term structure of interestrates revisited, „Brooking Papers on Economic Activity” 1986, no. 1, s. 61-110.
• Ministerstwo Gospodarki, Konwergencja czy dywergencja gospodarcza w strefie euro?, Warszawa 2011, www.mg.gov.pl (23.01.2013).
• Narodowy Bank Polski, Raport o stabilności systemu finansowego – lipiec 2012 r.
• Rippert U., Hedge funds speculate on Greek default, World Socialist Web Site, www.wsws.org (24.01.2013).
• Siemionczyk G., Wiarygodność mierzy się w CDS, „Rzeczpospolita”, 10.02.2012.
• Sławiński A., Krzywa dochodowości, „Materiały i Studia”, Narodowy Bank Polski, Warszawa 1996.
• Słojewska A., Bank pomagał Grecji fałszować statystyki?, „Rzeczpospolita”, 19.02.2010.
• Taylor M.P., Modelling the yield curve, “Economic Journal” 1992, no. 102, s. 524-537; Mustafa M., Rahman M., Cointegrationbetween US short-term and long-term interestrates (bothnominal and real), „Applied Financial Econometrics” 1995, no. 5, s. 323-327.
• The Depository Trust & Clearing Corporation, www.dtcc.com/products/derivserv/data_table_i.php?tbid=6&tabid=3&tid=0&kid=5&asc=0 (27.01.2013).
• The Financial Times, Greek debt sees big one-day fall, 25.02.2010.
• Ziarko-Siwek U., Kamiński M., Empiryczna weryfikacja teorii oczekiwań terminowej struktury stóp procentowych Polsce, Narodowy Bank Polski „Materiały i Studia”, nr 159, Warszawa 2003.