Rentowność i płynność a dywidendy i wykupy akcji

• Authors: Elżbieta Bukalska

Title variants

EN

The effect of profitability and liquidity on share repurchase and dividend payout

• Languages of publication: PL

Abstracts

PL

Celem niniejszego opracowania jest weryfikacja hipotezy odnoszącej się do związku płynności finansowej i rentowności oraz wykupów akcji i dywidend. Hipoteza badawcza odnosi się do stwierdzenia, że dla decyzji o wypłatach dywidendy ważniejszym czynnikiem jest rentowność, podczas gdy dla decyzji o wykupie akcji ważniejszym czynnikiem jest płynność. Dla potrzeb weryfikacji postawionej hipotezy przeprowadzono badania teoretyczne i empiryczne. Dla potrzeb weryfikacji postawionej hipotezy przeprowadzono badania 19 spółek notowanych na GPW reprezentujących jedną z branż. W wyniku przeprowadzonych badań empirycznych możliwe było stwierdzenie, na wypłatę dywidendy decydują się firmy zyskowne jednocześnie posiadające gotówkę lub łatwy dostęp do gotówki (wysoką płynność) w celu zabezpieczenia wypłaty dywidendy na rzecz właścicieli. Spółki stosujące wykup akcji własnych charakteryzują się natomiast relatywnie niższym poziomem płynności finansowej zarówno w stosunku do przeciętnej dla spółek z branży, jak i do spółek wypłacających dywidendę. Uzyskane wyniki mogą też wskazywać, że transfer gotówki nie jest najważniejszą przyczyną, dla której badane spółki dokonują wykupu akcji własnych. Możliwe że spółki te dokonywały wykupu akcji w celu poprawy wskaźników giełdowych oraz zmniejszenia liczby akcji w obiegu celem doprowadzenia do stabilizowania kursu akcji

Keywords

PL

wykupy akcji; dywidendy; płynność; rentowność

• Publisher: Wydział Zarządzania - Uniwersytet Gdański
• Journal: Zarządzanie i Finanse
• Year: 2013
• Volume: 2
• Issue: 2
• Pages: 31-42

Contributors

author

Elżbieta Bukalska

• Dr, Zakład Finansów Podmiotów Gospodarczych, Instytut Ekonomii i Finansów, Wydział Ekonomiczny, UMCS Lublin, Pl. M. C. Skłodowskiej 5, 20-031 Lublin.

References

• 1. Bagwell L., Shoven J. (1989), Cash distribution to shareholders, „Jour-nal of Economic Perspectives”, vol. 3, no. 3.
• 2. Brigham E.F., Gapenski L.C. (2002), Zarządzanie finansami, t. 2, PWE, Warszawa.
• 3. DeAngelo H., DeAngelo L., Skinner D. J. (2004), Are dividends disappearing? Dividend concentration and the consolidation of earnings, „Journal of Financial Economics”, vol. 72, no. 3.
• 4. Demos T. (2011), Surge in buy-backs by US companies, „The Financial Times”, 19 sierpnia 2011 r.
• 5. Duraj A.N. (2002), Czynniki realizacji polityki wypłat dywidendy przez publiczne spółki akcyjne, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź.
• 6. Duraj A.N. (2008), Rezerwy a strategie finansowe publicznych spółek akcyjnych, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź.
• 7. Fama E.F., French K.R. (2001), Disappearing dividends: changing firm characteristics or lower propensity to pay? „Journal of Financial Economics”, vol. 60, no. 1.
• 8. Grullon G., Michaely R. (2002), Dividends, share repurchases, and the substitution hypothesis, „The Journal of Finance”, vol. 57, no. 4.
• 9. Horbaczewska B. (2012), Wypłaty dla akcjonariuszy a wycena akcji na rynku kapitałowym, Cedewu, Warszawa.
• 10. Hrdlicka Ch. (2006), Finding the disappearing dividends: stock repurchaser characteristic, and their increasing propensity to pay, working paper.
• 11. Jerzemowska M. i inni (2004), Analiza ekonomiczna w przedsiębior-stwie, PWE, Warszawa.
• 12. Kowerski M. (2011), Ekonomiczne uwarunkowania decyzji o wypłatach dywidend przez spółki publiczne, Wydawnictwo Konsorcjum Akademickie, Kraków-Rzeszów-Zamość.
• 13. Linebaugh K. (2012), Giganci skupują swoje akcje, „Rzeczpospolita”, 20 grudnia 2012 r.
• 14. Pieloch A. (2008), Ocena znaczenia wysokości wyników finansowych spółek w realizacji wykupu akcji własnych, [w:] Przedsiębiorstwo na rynku kapitałowym, red. J. Duraj, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź.
• 15. Pieloch A. (2010), Zysk netto jako źródło finansowania wykupu i umorzenia akcji własnych spółek notowanych na GPW w Warszawie, „Acta Universitatis Łodzensis, Folia Oeconomica”, nr 236.
• 16. Sierpińska M. (1999), Polityka dywidend. PWN, Warszawa-Kraków.
• 17. Ustawa z dnia 15 września 2000r. Kodeks spółek handlowych, Dz. U Nr 94, poz. 1037 z późn. zm.
• 18. Wrońska E. (2010), Rentowność i płynność finansowa a wypłaty dywidend gotówkowych, [w:] Finanse przedsiębiorstw, red. A. Kopiński, „Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu”, nr 98.
• 19. Wrońska E. (2008), Źródła finansowania wypłat dywidend, [w:] Przedsiębiorstwo na rynku kapitałowym, red. J. Duraj, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź.
• 20. www.GPWInfostrefa.pl. (dostęp: 15 stycznia 2013 r.).