Wpływ zmian stopy referencyjnej NBP na zmiany wartości i zmienność indeksu WIG20

• Authors: Kamil Saba , Janusz Kudła

Title variants

EN

The impact of NBP’s interest rate changes on the changes and volatility of WIG20

• Languages of publication: PL

Abstracts

PL

Przedmiotem pracy jest analiza wpływu zmian referencyjnej stopy procentowej NBP na zmiany wartości oraz zmienność cen akcji wchodzących w skład indeksu WIG20. Testowana jest hipoteza o istotnym wpływie nieoczekiwanych zmian stopy referencyjnej na zmiany wartości indeksu WIG20 oraz poziom jego zmienności. W tym celu ze zmian wartości stóp rynkowych WIBOR, wyodrębniono komponenty zmiany przewidywanej i nieoczekiwanej. Następnie za pomocą modeli typu GARCH oszacowano parametry opisujące kierunek i siłę wpływu tych komponentów na zmiany indeksu WIG20 oraz jego zmienność. Analiza potwierdziła wpływ zmian nieoczekiwanych i nie wykazała wpływu przewidywanych zmian stopy referencyjnej na zmiany indeksu giełdowego. Jednocześnie nie udało się wykazać, aby silniejsze zmiany nieoczekiwane, ani zachodzące w określonym kierunku (dodatnie lub ujemne) miały istotny wpływ na wartość akcji wchodzących w skład indeksu WIG20.

EN

The changes of interbank interest rate triggered by National Bank of Poland can impact the prices and the volatility of WIG20 index on the Warsaw Stock Exchange. Therefore, the main hypothesis of the paper stipulates the significant effect of unexpected NBP reference interest rate changes on the changes and volatility of WIG20 – the index of the largest and the most liquid stocks of the Polish capital market. To testify the hypothesis, we split the changes of interest rates, occurring after the decisions of the Monetary Policy Council, on the expected and unexpected components. Subsequently, using the GARCH-type models we estimate the parameters describing the direction and strength of the impact of these components on the changes of WIG20 and its volatility. The analysis confirmed the impact of unexpected interest rate changes but not the expected ones. However, at the same time there is no evidence that stronger unexpected changes or changes headed in particular direction (positive or negative) have a significant impact on the value of the stocks on the Warsaw Stock Exchange.

Keywords

PL

stopa referencyjna; zmienność rynku akcji; indeks WIG20

EN

reference interest rate; stock market volatility; WIG20

• Publisher: Wydział Nauk Ekonomicznych Uniwersytetu Warszawskiego
• Journal: Ekonomia. Rynek, Gospodarka, Społeczeństwo
• Year: 2014
• Issue: 37
• Pages: 105-125

Contributors

author

Kamil Saba

• Wydział Nauk Ekonomicznych, Uniwersytet Warszawski

author

Janusz Kudła

• Wydział Nauk Ekonomicznych, Uniwersytet Warszawski