PL EN


Journal
2018 | 4 | 404-424
Article title

Determinanty salda rachunku obrotów bieżących Polski

Title variants
EN
The Determinants of Poland’s Current Account Balance
RU
Детерминанты сальдо торгового баланса Польши
Languages of publication
PL
Abstracts
PL
Celem artykułu jest próba empirycznej identyfikacji determinant salda rachunku obrotów bieżących w relacji do PKB w Polsce. Na podstawie przedstawionego badania można sformułować następujące wnioski. Do wzrostu relacji salda rachunku obrotów bieżących do PKB przyczyniały się: proces realnej konwergencji oraz wzrost salda sektora instytucji rządowych i samorządowych w relacji do PKB w Polsce. Z kolei czynnikami wpływającymi na spadek salda rachunku obrotów bieżących w relacji do PKB były: aprecjacja realnego efektywnego kursu złotego, wzrost napływu do Polski zagranicznych inwestycji bezpośrednich w relacji do PKB, wzrost udziału sumy eksportu i importu towarów w PKB (aproksymanta otwartości handlu) oraz wzrost indeksu CBOE VIX. Paradoksalnie, wzrost niepewności (aproksymowanej przez indeks VIX) prawdopodobnie nie skłaniał do zwiększenia oszczędności przezornościowych.
EN
This paper tries to identify empirically the main determinants of the current account balance (CAB) to GDP ratio in Poland. It shows that an increase of the CAB to GDP ratio was supported by the process of real economic convergence and a rise in the general government balance to GDP ratio. In turn, an appreciation of the real effective exchange rate of the Polish zloty, an increase in the foreign direct investment inflow to Poland as a ratio to GDP, a rise in the share of sum of goods exports and imports in GDP (a proxy for trade openness) and an increase of the CBOE VIX index led to lower CAB to GDP ratio. Paradoxically, an increase of uncertainty (approximated by the VIX index) probably was not conducive to higher precautionary savings.
RU
Целью статьи является попытка эмпирической идентификации детерминант сальдо счета текущих операций по отношению к ВВП в Польше. На основе представленного исследования можно сформулировать следующие выводы. Росту величины соотношения сальдо счета текущих операций и ВВП способствовали: процесс реальной конвергенции и рост сальдо сектора правительственных институтов и институтов самоуправления по отношению к ВВП в Польше. В свою очередь, факторами, влияющими на понижение сальдо счета текущих операций по отношению к ВВП, были: повышение реального эффективного курса злотого, увеличение притока в Польшу прямых иностранных инвестиций по отношению к ВВП, рост доли суммы экспорта и импорта товаров в ВВП (свидетельство открытости торговли), а также рост индекса CBOE VIX. Парадоксально, но рост неуверенности (приблизительно вычисленный с помощью индекса VIX) вероятно не способствовал увеличению плановых сбережений.
Publisher

Journal
Year
Issue
4
Pages
404-424
Physical description
Contributors
References
  • Alexander S.S., Effects of a Devaluation on a Trade Balance, IMF Staff Papers, 1952, nr 2(2).
  • Alexander S.S., Effects of Devaluation: a Simplified Synthesis of Elasticities and Absorption Approaches, „The American Economic Review” 1959, nr 49(1).
  • Amable B., Verspagen B., The Role of Technology in Market Shares Dynamics, „Applied Economics” 1995, nr 27.
  • Aristovnik A., The Determinants and Excessiveness of Current Account Deficits in Eastern Europe and the Former Soviet Union, William Davidson Institute Working Paper, 2006, nr 827.
  • Bardhan P.K., Optimum Foreign Borrowing, in: Essays in the Theory of Optimal Economic Growth, red. K. Shell, MIT Press, Cambridge, MA 1967.
  • Bierut B., Kuziemska-Pawlak K., Competitiveness and Export Performance of CEE Countries, NBP Working Papers, 2016, nr 248.
  • Bierut B., Kuziemska-Pawlak K., Competitiveness and Export Performance of CEE Countries, „Eastern European Economics” 2017, nr 55(6).
  • Blanchard O., Giavazzi F., Current Account Deficits in the Euro Area. The End of the Feldstein Horioka Puzzle?, MIT Working Paper, 2002, nr 03–05.
  • Bogołębska J., Nierównowagi globalne a stabilność międzynarodowego systemu walutowego. Analiza na przykładzie akumulacji rezerw walutowych, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź 2013.
  • Brissimis S.N., Hondroyiannis G., Papazoglou Ch., Tsaveas N.T., Vasardani M.A., Current Account Determinants and External Sustainability in Periods of Structural Change, Bank of Greece Working Paper, 2010, nr 117.
  • Bruno M., Trade, Growth and Capital, Working Paper, MIT Press, Cambridge 1970.
  • Brzoza-Brzezina M., Polska polityka pieniężna. Badania teoretyczne i empiryczne, Wydawnictwo C.H. Beck, Warszawa 2011.
  • Buiter W.H., Time Preference and International Lending and Borrowing in an Overlapping – Generations Model, „Journal of Political Economy” 1981, nr 4.
  • Bussière M., Chortareas G., Driver R., Current Accounts, Net Foreign Assets and the Implications of Cyclical Factors, „Eastern Economic Journal”, Eastern Economic Association, 2003, nr 29(2).
  • Bussière M., Fratzscher M., Müller G.J., Current Account Dynamics in OECD and EU Acceding Countries – an Intertemporal Approach, ECB Working Paper Series, 2004, nr 311.
  • Ca’Zorzi M., Chudik A., Dieppe A., Current Account Benchmarks for Central and Eastern Europe. A Desperate Search?, ECB Working Paper Series, 2009, nr 995.
  • Carlin W., Glyn A., Van Reenen J., Export Market Performance of OECD Countries: an Empirical Examination of the Role of Cost Competitiveness, „The Economic Journal” 2001, nr 111.
  • Cheung C., Furceri D., Rusticelli E., Structural and Cyclical Factors behind Current – Account Balances, OECD Economics Department Working Papers, 2010, nr 775.
  • Chinn M.D., Eichengreen B., Ito H., A Forensic Analysis of Global Imbalances, NBER Working Paper, 2011, nr 17513.
  • Chinn M.D., Prasad E.S., Medium – Term Determinants of Current Accounts in Industrial and Developing Countries: an Empirical Exploration, „Journal of International Economics” 2003, nr 59(1).
  • Czarny E., Śledziewska K., Analiza determinant bilansów obrotów bieżących państw członkowskich Unii Europejskiej w latach 1995–2011, NBP, „Materiały i Studia” 2013, nr 299.
  • Debelle G., Faruqee H., What Determines the Current Account? A Cross – Sectional and Panel Approach, IMF Working Paper, 1996, nr 58.
  • Dickey D.A., Fuller W.A., Likelihood Ratio Statistics for Autoregressive Time Series with a Unit Root, „Econometrica” 1981, nr 49(4).
  • Dornbusch R., Expectations and Exchange Rate Dynamics, „Journal of Political Economy” 1973, nr 84.
  • Dunning J.H., Explaining the International Direct Investment Position of Countries: Towards a Dynamic or Developmental Approach, „Weltwirtschaftliches Archiv” 1981, nr 117(1).
  • Dybka P., Rubaszek M., What Determines the Current Account: Intratemporal versus Intertemporal Factors, „Czech Journal of Economics and Finance” 2017, nr 67(1).
  • ECB, The Accumulation of Foreign Reserves, Occasional Paper Series, 2006, nr 43.
  • Fagerberg J., Technology and Competitiveness, „Oxford Review of Economic Policy” 1996, nr 12(3).
  • Fleming J.M., Domestic Financial Policies under Fixed and Under Floating Exchange Rates, International Monetary Fund Staff Papers, 1962, nr 9(3).
  • Frenkel J.A., No Single Currency Regime is Right for all Countries or at all Times, NBER Working Paper Series, 1999, nr 7338.
  • Gehringer, Another Look at the Determinants of Current Account Imbalances in the European Union: an Empirical Assessment, FIW Working Paper, 2013, No. 105.
  • Gorynia M., Nowak J., Wolniak R., Investment Development Paths of Central European Countries: A Comparative Analysis, „Argumenta Oeconomica” 2010, nr 24(1).
  • IMF, Balance of Payments Manual, wyd. 5, Washington 1993.
  • Isard P., Faruqee H., Kincaid G.R., Fetherston M., Methodology for Current Account and Exchange Rate Assessments, IMF Occasional Paper, 2001, nr 209.
  • Jaumotte F., Sodsriwiboon P., Current Account Imbalances in the Southern Euro Area, IMF Working Paper, 2010, nr 139.
  • Johnson H.G., Towards a General Theory of the Balance of Payments, w: Readings in International Economics, red. R.E Caves, H.G. Johnson, Richard D. Irwin, Homewood IL 1968.
  • Johnson H.G., The Monetary Approach to Balance-of-Payments Theory, a Diagrammatic Analysis, „The Manchester School” 1975, nr 43.
  • Johnson H.G., The Monetary Approach to Balance of Payments Theory and Policy: Explanation and Policy Implications, „Economica”, New Series, 1977a, nr 175.
  • Johnson H.G., The Monetary Approach to the Balance of Payments – a Nontechnical Guide, „Journal of International Economics” 1977b, nr 7(3).
  • Kaldor N., The Effect of Devaluations on Trade in Manufactures, in: Further Essays on Applied Economics, Duckworth, London 1978.
  • KE, The Macroeconomic Imbalance Procedure Rationale, Process, Application: A Compendium, Institutional Paper 2017, nr 039 (2017a).
  • KE, Country Report Poland 2017, Commission Staff Working Document, SWD(2017) 86 final, 22.2.2017 (2017b).
  • Kłysik-Uryszek A., Ścieżka Rozwoju Inwestycji (Koncepcja IDP). Doświadczenia Polski, „Przegląd Zachodniopomorski” 2013, nr 3.
  • Krugman P.R., Obstfeld M., International Economics. Theory & Policy, wyd. 8, Pearson Addison Wesley, Boston 2009.
  • Kwiatkowski D., Phillips P.C.B., Schmidt P., Shin Y., Testing the Null Hypothesis of Stationarity Against the Alternative of a Unit Root, „Journal of Econometrics” 1992, nr 54.
  • Lane P.R., Milesi-Ferretti G.M., External Adjustment and the Global Crisis, IMF Working Paper, 2011, nr 197.
  • Lane P.R., Milesi-Ferretti G.M., Global Imbalances and External Adjustment after the Crisis, IMF Working Paper, 2014, nr 151.
  • Lee J., Milesi-Ferretti G.M., Ostry J., Prati A., Ricci L.A., Exchange Rate Assessments: CGER Methodologies, IMF Occasional Paper, 2008, nr 261.
  • Lerner A., The Economics of Control, Macmillan, London 1944.
  • Lucas R.E., Jr, Econometric Policy Evaluation: A Critique, „Carnegie – Rochester Conference Series on Public Policy” 1976, nr 1.
  • Mackiewicz M., Determinanty bilansu obrotów bieżących w krajach OECD – wnioski dla gospodarki polskiej, „Ekonomista” 2003, nr 2.
  • Marshall A., Credit and Commerce, Macmillan, London 1923.
  • Montiel P.J., Makroekonomia międzynarodowa, Wolters Kluwer Polska, Warszawa 2012.
  • Mundell R.A., The Appropriate Use of Monetary and Fiscal Policy for Internal and External Stability, IMF Staff Papers, 1962, nr 9(1).
  • Mundell R.A., International Economics, Macmillan, London 1968.
  • NBP, Założenia polityki pieniężnej na rok 2018, Warszawa 2017.
  • Obstfeld M., Aggregate Spending and the Terms of Trade: Is There a Laursen – Metzler Effect?, „Quarterly Journal of Economics” 1982, nr 97(2).
  • Obstfeld M., Rogoff K., Foundations of International Macroeconomics, MIT Press, Cambridge, MA 1996.
  • Obstfeld M., Rogoff K., The Intertemporal Approach to the Current Account, w: Handbook of International Economics, t. 3, red. G.M. Grossman, K. Rogoff, Elsevier Press, North – Holland, Amsterdam 1995.
  • Phillips S. i in., The External Balance Assessment (EBA) Methodology, IMF Working Paper 2013, nr 272.
  • Polak J.J., The Two Monetary Approaches to the Balance of Payments: Keynesian and Johnsonian, IMF Working Paper, 1957, nr 01/100.
  • Rahman J., Current Account Developments in New Member States of the European Union: Equilibrium, Excess, and EU-Phoria, IMF Working Paper, 2008, nr 92.
  • Rączkowski S., Zmiany bilansu płatniczego Polski w okresie transformacji, w: Bilans płatniczy Polski. Wyzwania i zagrożenia, red. U. Płowiec, W.M. Orłowski, Dom Wydawniczy Bellona, Warszawa 1999.
  • Robinson J., Essays in the Theory of Employment, Basic Blackwell, London 1937.
  • Romer D., Advanced Macroeconomics, McGraw – Hill/Irwin, New York 2006.
  • Rubaszek M., Modelowanie polskiej gospodarki z pakietem R, Oficyna Wydawnicza SGH, Warszawa 2012.
  • Sachs J.D., The Current Account and Macroeconomic Adjustment in the 1970s, „Brookings Papers on Economic Activity” 1981, nr 12(1).
  • Siwiński W., Równowaga płatnicza a otwieranie gospodarek transformujących się, w: Od liberalizacji do integracji Polski z Unią Europejską. Mechanizmy i skutki gospodarcze,
  • Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2003.
  • Svensson L.E.O., Razin A., The Terms of Trade and the Current Account: The Harberger – Laursen – Metzler Effect, „Journal of Political Economy” 1983, nr 91(1).
  • Śliwiński P., Przepływy kapitału międzynarodowego a wzrost gospodarczy w krajach Europy Środkowo-Wschodniej w latach 1994–2008, Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego w Poznaniu, Poznań 2011.
  • The Global Competitiveness Report 2016–2017, red. K. Schwab, World Economic Forum, Geneva 2016.
  • Torój A., Managing External Macroeconomic Imbalances in the EU: the Welfare Cost of Scoreboard-Based Constraints, „Economic Modelling” 2017, nr 61.
  • Van Hove J., Variety and Quality in Intra – European Manufacturing Trade: the Impact of Innovation and Technological Spillovers, HUB Research Paper, 2009, nr 43.
  • Welfe A., Ekonometria. Metody i ich zastosowanie, wyd. IV, PWE, Warszawa 2009.
  • Williamson J., Estimates of FEERs, in: Estimating Equilibrium Exchange Rates, red. J. Williamson, Institute for International Economics, Washington 1994.
  • World Economic Forum, The Global Competitiveness Report 2016–2017, 2016.
Document Type
Publication order reference
Identifiers
YADDA identifier
bwmeta1.element.desklight-c8518e26-2ffc-42c6-8ca4-8ba3267cef6d
JavaScript is turned off in your web browser. Turn it on to take full advantage of this site, then refresh the page.