Ewaluacja efektu synergii w transakcjach fuzji i przejęć w czasie pandemii COVID-19

• Authors: Toborek–Mazur Joanna , Partacz Karol

Title variants

EN

Evaluating synergy in mergers and acquisitions during the COVID-19 pandemic

• Languages of publication: PL

Abstracts

PL

Cel: Celem artykułu jest przedstawienie efektu synergii jako relewantnego źródła informa-cji o wartości firmy, przyczyniającego się do ewaluacji skuteczności (zyskowności) transakcji połączeniowej. Dzięki analizie rynku M&A (mergers and acquisitions) możliwa była ocena tej skuteczności wśród poszczególnych przedsiębiorstw w czasie pandemii COVID-19, a ta z kolei posłużyła wyznaczeniu metodyki ewaluacji efektu synergii oraz kierunków zmian tych trans-akcji w poszczególnych sektorach. Metodyka/podejście badawcze: W artykule zastosowano metody analizy porównawczej i deskryptywnej, oparte na przeglądzie krajowej i zagranicznej literatury przedmiotu oraz krytycznej ocenie wyników uzyskanych z eksplikacji danych prezentowanych przez pięć uznanych agencji ratingowych i doradczych z zakresu finansów i rachunkowości. Wyniki: Poprzez wyznaczenie determinant warunkujących powodzenie transakcji fuzji i przejęć, możliwa była ocena wpływu efektu synergii na liczbę i wartość przeprowadzanych w czasie pandemii COVID-19 procesów połączeniowych, z ich potencjalnymi negatywnymi i pozytywnymi konsekwencjami ekonomicznymi. Zaprezentowane diagnozy i wnioski doty-czą zarówno międzynarodowego, jak i polskiego rynku M&A, w oparciu o dane zagregowa-ne, ujęte w odniesieniu do branż, które w największym stopniu uczestniczyły w transak-cjach fuzji i przejęć w dobie pandemii COVID-19. Praktyczne implikacje: W artykule wskazano na sposoby ewaluacji efektu synergii w trakcie pandemii COVID-19, w kontekście liczby i wartości przeprowadzonych transakcji fuzji i przejęć, które mają znaczenie poznawcze dla kształtowania się potencjalnego efektu synergii oraz budowania koncentracji kapitałowej. Oryginalność: Jest to pierwsze opracowanie, w którym dokonano ewaluacji efektu syner-gii w transakcjach fuzji i przejęć dokonywanych w czasie pandemii COVID-19 oraz skut-ków tych zdarzeń z punktu widzenia ekonomicznego i ewidencyjnego, zarówno z perspek-tywy analizy porównawczej, jak i deskryptywnej.

EN

Purpose: The paper aims is to present synergy as a relevant source of information about goodwill, contributing to a more precise, balance-sheet evaluation (profitability) of a merger. Based on the mergers and acquisitions (M&A) market analysis, it was possible to assess this effectiveness assessment among individual companies during the COVID-19 pandem-ic. This, in turn, was used to determine the methodology for evaluating the synergy effect and the directions of changes in these transactions in individual sectors. Methodology/approach: The article consists of methods of comparative and descriptive analysis based on a review of the domestic and foreign literature and a critical assessment of the results from the exploration of data presented by five recognized financial and account-ing rating and advisory agencies. Findings: By determining the determinants of the success of M&A transactions, it was possible to assess the impact of synergy on the number and value of these processes carried out during the COVID-19 pandemic, with their potential negative and positive economic consequences. The presented diagnoses and conclusions concern both the international and Polish M&A markets based on aggregated and sectoral data. Practical implications: The article points out the discrepancies in the evaluation of syn-ergy during the COVID-19 pandemic in the context of the number and value of mergers and acquisitions, which are of cognitive importance for the development of potential syner-gy and building capital concentration. Originality: The article is the first attempt to evaluate the synergy in M&A during the COVID-19 pandemic and the effects of these events from economic and record-keeping points of view and from a comparative and descriptive analysis perspective.

Keywords

PL

efekt synergii; fuzje i przejęcia; koncentracja kapitału; wartość firmy; COVID-19; konsolidacja

EN

synergy; mergers and acquisitions; equity concentration; goodwill; COVID-19; consolidation

• Publisher: Stowarzyszenie Księgowych w Polsce (SKwP), Zarząd Główny, Rada Naukowa
• Journal: Zeszyty Teoretyczne Rachunkowości
• Year: 2022
• Issue: 46(1)
• Pages: 101-118

Contributors

author

Toborek–Mazur Joanna

• Katedra Rachunkowości, Uniwersytet Ekonomiczny w Krakowie

author

Partacz Karol

• absolwent kierunku rachunkowość i controlling Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie, student prawa na Uniwersytecie Ekonomicznym w Krakowie

References

• Antolak L., Herdan A. (2005), Połączenia przedsiębiorstw. Teoria i praktyka, Księgarnia Aka-demicka, Warszawa.
• Bąk M. (2016), Wartość firmy jako składnik majątku ujawnianego i nieujawnianego – roz-ważania o istocie, klasyfikacji i znaczeniu, „Studia. Ekonomiczne. Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicachˮ, 268, s. 20–33.
• Chadam J. (2012), Synergia i wartość w strukturach kapitałowych, Difin, Warszawa.
• Czerkas K. (2018), Przejmowanie przedsiębiorstw, zorganizowanych części przedsiębiorstw oraz nieruchomości. Fuzje przedsiębiorstw. Aspekty prawne, finansowe, podatkowe i organizacyjne, ODDK, Gdańsk.
• Czerny J. (2011), Kształtowanie wartości przedsiębiorstwa w wypadku fuzji lub przejęcia, „Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiegoˮ, 668, Finanse. Rynki Finansowe. Ubezpieczenia, 41, s. 57–66.
• DePamphilis D. (2017), Mergers, Acquisitions and Other Restructuring Activities, Academic Press, San Diego.
• Domagalska-Grędys M. (2013), Czy efektom synergii nie sprzyja indywidualizm? Przykład gospodarstw zrzeszonych, „Roczniki Ekonomiczne Kujawsko-Pomorskiej Szkoły Wyższej w Bydgoszczyˮ, 6, s. 199–210.
• Frąckowiak W. (2009), Fuzje i przejęcia, Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne, Warszawa.
• Gierusz J. (2002), Zmiany w ustawie o rachunkowości 2002, ODDK, Gdańsk.
• Kiziukiewicz T. (red.) (2020), Ustawa o rachunkowości. Komentarz, Wolters Kluwer, Warszawa.
• Korpus J. (red.) (2014), Fuzje i przejęcia, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
• Kozłowska-Makóś D. (2015), Efekt synergii w procesach łączenia się kapitału (wybrane problemy), „Zarządzanie Finansami i Rachunkowośćˮ, 3 (2), s. 17–27.
• Kozłowska-Makóś D. (2016), Fuzje i przejęcia jako formy koncentracji kapitału, „Studia Ekonomiczne. Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicachˮ, 282, s. 69– 79.
• Lewandowski M. (2001), Fuzje i przejęcia w Polsce na tle tendencji światowych, Wig-Press, Warszawa.
• Litwińczuk H. (2013), Prawo podatkowe przedsiębiorców, Wolters Kluwer, Warszawa.
• Maćkowiak E. (2012), Fuzje i przejęcia w kreowaniu wartości przedsiębiorstwa, „Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse. Rynki Finansowe. Ubezpieczeniaˮ, 56, s. 119–135.
• Pierścionek Z. (2011), Zarządzanie strategiczne w przedsiębiorstwie, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
• Puzio E. (2018), Uwarunkowania fuzji i przejęć przedsiębiorstw, „Współczesne Problemy Ekonomiczneˮ, 2 (18), s. 77–87.
• Rosenbaum J., Pearl J. (2022), Investment banking. Valuation, LBOs, M&A and IPOs, Wiley & Sons Inc, Hoboken, NJ.
• Rozporządzenie Komisji (WE) nr 495/2009 z dnia 3 czerwca 2009 r. zmieniające rozporzą-dzenie (WE) nr 1126/2008 przyjmujące określone międzynarodowe standardy rachun-kowości zgodnie z rozporządzeniem (WE) nr 1606/2002 Parlamentu Europejskiego i Rady w odniesieniu do Międzynarodowego Standardu Sprawozdawczości Finansowej (MSSF) 3 (Dz.Urz. UE z 3.06.2009, L 149/22).
• Świetla K., Toborek-Mazur J. (2020), Motywy przejęć odwrotnych i zasady ich rozliczania, „Zeszyty Teoretyczne Rachunkowościˮ, 108 (164), s.191–205.
• Świetla K., Toborek-Mazur J. (2021), Verification of the Accuracy of Mergers and Acquisi-tions in Poland in 2012–2020, International Business Information Management Asso-ciation (IBIMA).
• Toborek-Mazur J. (2010), Holding jako podmiot rachunkowości, Wolters Kluwer, Warszawa.
• Toborek-Mazur J. (2015), Kontrowersje wokół rozliczania fuzji w międzynarodowych stan-dardach rachunkowości, „Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocła-wiuˮ, 390, s. 242–249.
• Toborek-Mazur J., Wójcik-Jurkiewicz M. (2022), Multi-Energy Concern as an Example of the Implementation of Agenda 2030: Poland as a Case Study, „Energiesˮ 15 (5), 1669, https://doi.org/10.3390/en15051669.
• Ustawa z dnia 15 września 2000 r. Kodeks spółek handlowych (t.j. Dz.U. 2020 poz. 1526, 2320; 2021 poz. 2052 z późn. zm.).
• Wnorowski H. (2015), Przejęcia i fuzje jako formuła ekspansji korporacji, Wydawnictwo Uniwersytetu w Białymstoku, Białystok.
• Wójcik-Jurkiewicz M., (2009), Wartość przedsiębiorstwa a wartość firmy, „Zeszyty Teore-tyczne Rachunkowościˮ, 53 (109), s. 303–320.
• Wróbel P. (2004), Efekt synergiczny w fuzjach i przejęciach, „Prace i Materiały Wydziału Zarządzania Uniwersytetu Gdańskiegoˮ, s. 29–39.
• Ziółkowska B. (2016), Wartość przedsiębiorstwa i jej determinanty w zarządzaniu współczesny-mi przedsiębiorstwami, „Studia i Prace WNEiZ Uniwersytetu Szczecińskiegoˮ, s. 93–104.
• Baker Tilly (2021), Global dealmakers. Cross-border M&A in 2021, https://www.bakertilly. global/media/10288/baker-tilly-global-dealmakers-2021_final.pdf (dostęp 20.12.2021).
• Chustecki J. (2020), Play zaakceptował ofertę przejęcia 100% akcji Play Communications SA przez grupę Iliad, https://www.computerworld.pl/news/PLAY-zaakceptowal-oferte-przejecia -100-akcji-Play-Communications-SA-przez-grupe-iliad,422933.html (dostęp 20.12.2021).
• Deloitte (2021), 2020 year in review and 2021 outlook, https://www2.deloitte.com/content/ dam/Deloitte/xa/Documents/corporate-finance/us-dcf-2020-year-in-review-and-2021-outlook. pdf (dostęp 28.12.2021). Dyląg B. (2021), Rynek energii naznaczony fuzjami i przejęciami, https://www.wnp.pl/ener-getyka/rynek-energii-naznaczony-fuzjami-i-przejeciami,488854.html (dostęp 08.12.2021).
• Emerging Europe M&A Report 2015, 2016, 2017, 2018, 2019, 2020 (dostęp 10.12.2021).
• Faughnder R. (2021), Streaming milestone: Global subscriptions passed 1 billion last year, Los Angeles Times, https://www.latimes.com/entertainment-arts/business/story/2021-03-18/streaming-milestone-global-subscriptions-passed-1-billion-last-year-mpa-theme-report (dostęp 08.12.2021).
• PwC (2021), Global M&A Industry Trends 2021 Mid-year Update,
• https://www.pwc.com/gx/en/services/deals/trends.html (dostęp 29.11.2021). Raporty M&A Index Polska za lata 2015–2021 Fordata i Navigator Capital, Raporty branżowe, https://fordata.pl/category/blog/raporty-branzowe/, https://fordata.pl/category/blog/raporty-branzowe/ (dostęp 10.12.2021).
• Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupa P4 Sp. z o.o. za 2020 rok, https://ir.play.pl /upload/reports/Skonsolidowane%20Sprawozdanie%20Finansowe%20Grupy%20P4%20 sp.%20z%20o.o.%202020%20rok.pdf (dostęp 01.03.2022).
• Skonsolidowane sprawozdanie finansowe spółki Iliad za 2020 rok, https://iliad-strapi.s3.fr-par.scw.cloud/Annexes_Consos_2020_160321_Eng_1932d3ef3a.pdf (dostęp 01.03.2022). Wójtowicz D. (2021), Fuzje i przejęcia w Polsce w drugim kwartale 2021 roku, https:// pl.linkedin.com/pulse/fuzje-i-przej%C4%99cia-w-polsce-drugim-kwartale-2021-dorota-w %C3%B3jtowicz (dostęp 25.11.2021).