Determinanty struktury kapitałowej a rachunkowe kształtowanie wyniku finansowego przedsiębiorstw

• Authors: Comporek Michał

Title variants

EN

Determinants of the capital structure and accrual-based earnings management

• Languages of publication: PL

Abstracts

PL

Cel: Celem artykułu jest zbadanie relacji zachodzących między wartością dyskrecjonalnych różnic memoriałowych a prawnymi i ekonomicznymi determinantami kształtowania struk-tury kapitałowej przedsiębiorstw, uwzględnianymi w założeniach: statycznej teorii substy-tucji oraz teorii hierarchii źródeł finansowania. Metodyka/podejście badawcze: Dyskrecjonalne różnice memoriałowe, służące do oceny kształtowania wyniku finansowego typu rachunkowego, zostały wyodrębnione przy użyciu modeli Jones oraz Kanga-Sivaramakrishnana. Zrealizowane badania empiryczne bazują m.in. na wykorzystaniu regresji liniowej, charakterystykach rozkładu zmiennych, anali-zach współczynników korelacji rang Spearmana itp. W badaniu uwzględniono 72 przedsię-biorstwa publiczne notowane na GPW w Warszawie. Wyniki: W badanej próbie zaobserwowano istotne ze statystycznego punktu widzenia zależności między uznaniowymi korektami zysku netto a takimi zmiennymi jak: odsetkowa i nieodsetkowa tarcza podatkowa, ryzyko operacyjne jednostki, wielkość przedsiębiorstwa czy rentowność operacyjna aktywów. Ograniczenia/implikacje badawcze: Z racji ograniczoności próby badawczej wyniki badań nie mogą być uogólniane na wszystkie przedsiębiorstwa przemysłowe. Uzyskane wskaźniki przystawalności modeli regresyjnych do danych empirycznych są niskie, co skutkuje koniecznością dalszej eksploracji wskazanego pola badawczego. Oryginalność/wartość: Przedstawiona metodyka badań jest nowatorska w kontekście polskiego runku kapitałowego. Dotychczasowe badania empiryczne dotyczących omawianej problematyki ograniczają się do wykazania zależności między dźwignią finansową a uzna-niowymi korektami zysku netto.

EN

Purpose: The main purpose of the paper is to examine the relationship between the value of discretionary accruals and the legal and economic determinants of capital structure, which are taken into account in static trade-off theory and pecking order theory. Methodology/approach: Discretionary accruals were extracted using the Jones model and the Kang-Sivaramakrishnana model. The empirical research is based on regression analyses, variable distribution statistics, and Spearman's rank correlation coefficient analyses, among others. The study covered 72 public industrial enterprises listed on the Warsaw Stock Exchange. Findings: In the studied sample, there are statistically significant relationships between discretionary accruals and variables such as effective tax rate, non-debt tax shield, operating risk, enterprise size, and the operating profitability of assets. Research limitations/implications: Due to the limited sample, the research results cannot be generalized to all industrial enterprises. Moreover, the indicators of goodness-of-fit of the regression models to the empirical data are low, which indicates the need to further explore this field of research. Originality/value: The presented research methodology is innovative in relation to the Polish capital market. Previous empirical research on this issue is limited to showing the relationship between financial leverage and discretionary accruals.

Keywords

PL

zarządzanie zyskiem typu rachunkowego; dyskrecjonalne różnice memoriałowe; struktura kapitału; model Jones; model Kanga-Sivaramakrishnana; GPW w War-szawie

EN

accrual-based earnings management; accruals; capital structure; the Jones model; the Kang-Sivaramakrishnan model; Warsaw Stock Exchange

• Publisher: Stowarzyszenie Księgowych w Polsce (SKwP), Zarząd Główny, Rada Naukowa
• Journal: Zeszyty Teoretyczne Rachunkowości
• Year: 2022
• Issue: 46(1)
• Pages: 9-27

Contributors

author

Comporek Michał

• Uniwersytet Łódzki, Wydział Ekonomiczno-Socjologiczny, Katedra Analizy i Strategii Przedsiębiorstwa

References

• Achleitner A.K., Günther N., Kaserer C., Siciliano G. (2014), Real earnings management and accrual-based earnings management in family firms, „European Accounting Review, 23, s. 431–461, DOI: https://doi.org/10.1080/09638180.2014.895620.
• Al-Mohareb M., Alkhalaileh M. (2019), The Association between Earnings Management and Capital Structure: An Empirical Study on Jordanian Firms Listed in Amman Stock Ex-change, „International Journal of Economics and Financial Issues”, 9 (6), s. 106–112, DOI: https://doi.org/10.32479/ijefi.8583.
• Artienwicz N., Bartoszewicz A., Cygańska M., Wójtowicz P. (2020), Kształtowanie wyniku finansowego w Polsce. Teoria – praktyka – stan badań, Wydawnictwo IUS Publicum, Katowice.
• Białek-Jaworska A., Dec K. (2019), Pożyczki od jednostek powiązanych a wygładzanie zysków przez polskie przedsiębiorstwa prywatne, „Zeszyty Teoretyczne Rachunkowości”, 102 (158), s. 90–100, DOI: DOI:10.5604/01.3001.0013.2499.
• Blaylock B., Shevlin T., Wilson R.J. (2012), Tax Avoidance, Large Positive Temporary Book-Tax Differences, and Earnings Persistence, „The Accounting Review”, 87 (1), s. 91–120, DOI: https://doi.org/10.2308/accr-10158.
• Cascino S., Clatworthy M., Garcia Osma B., Gassen J., Imam S., Jeanjean T. (2014), Who uses financial reports and for what purpose? Evidence from capital providers, „Accounting in Europe”, 11, s. 185–209, DOI: https://doi.org/10.1080/17449480.2014.940355.
• Comporek M. (2020), Zarządzanie wynikiem finansowym w przedsiębiorstwie. Wymiary – modele – ocena, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź.
• Comporek M. (2021), Evaluation of Accruals and Detection of Accrual-Based Earnings Man-agement in Industrial Enterprises, „Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica”, 3 (354), s. 35–55, DOI: https://doi.org/10.18778/0208-6018.354.03.
• DeAngelo H, Masulis, R. (1980), Optimal capital structure under corporate and personal taxation, „Journal of Financial Economics”, 8, s. 3–29.
• Donaldson G. (1961) Corporate Debt Capacity: A Study of Corporate Debt Policy and the De-terminants of Corporate Debt Capacity, Division of Research, Harvard Graduate School of Business Administration, Boston.
• Duliniec A. (2015), Wybór źródeł finansowania a optymalna struktura kapitału w przedsiębior-stwie, „Finanse. Rynki Finansowe. Ubezpieczenia”, 74 (2), s. 73–82, DOI: 10.18276/frfu.20 15.74/2-06.
• Fama E., French K. (2002), Testing Trade-Off and Pecking Order predictions about dividends and debt, „The Review of Financial Studies”, 15, s. 1–33, DOI: http://dx.doi.org/10.1093/ rfs/15.1.1.
• Fama E.F., French K.R. (2005), Financing Decisions: Who Issues Stock?, „Journal of Finan-cial Economics” 76 (3), s. 549–582, DOI: https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2004.10.003.
• Fields T.D., Lys T.Z., Vincent L. (2001), Empirical research on accounting choice, „Journal of Accounting and Economics”, 31, s. 255–307.
• Frank M.Z., Goyal V.K. (2009), Capital Structure Decisions: Which Factors Are Reliably Im-portant? „Financial Management” 38 (1), s. 217–248, DOI: https://doi.org/10.1111/j.1755-053X.2009.01026.x.
• Gajdka J. (2002), Teorie struktury kapitału i ich aplikacja w warunkach polskich, Wydaw-nictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź.
• Hajduk A. (2017), Determinanty struktury kapitału przedsiębiorstwa na przykładzie rynków rozwijających się, „Studia i Materiały Instytutu Transportu i Handlu Morskiego”, 14, s. 201–212, DOI: https://doi.org/10.26881/sim.2017.4.12.
• Harris M, Raviv A. (1991), The Theory of Capital Structure, „Journal of Finance”, 46 (1), s. 297–355, DOI: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1991.tb03753.x.
• Hölmstrom B. (1979), Moral hazard and observability, „Bell Journal of Economics”, 10, s. 74–91.
• Jensen M.C., Meckling W.H. (1976), Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure, „Journal of Financial Economics”, 3, s. 305–360, DOI: https://doi. org/10.1016/0304-405X(76)90026-X
• Jones J. (1991), Earnings management during import relief investigations, „Journal of Accounting Research”, 29, s. 193–228, DOI: http://dx.doi.org/10.2307/2491047.
• Kang S., Sivaramakrishnan K. (1995), Issues in testing earnings management and an instru-mental variable approach, „Journal of Accounting Research”, 33 (2), s. 353–367, DOI: 10. 2307/2491492.
• Leland H., Pyle D. (1977), Information Asymmetries, Financial Structure and Financial In-termediation, „Journal of Finance” 32 (2), s. 371–387, DOI: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1977.tb03277.x.
• Leszczykowska A. (2018), Znaczenie nieodsetkowych osłon podatkowych dla finansowania dłużnego w warunkach przedsiębiorstw w Polsce, „Bank i Kredyt”, 4, s. 357–378.
• Lopéz-Gracia J, Sogorb-Mira F. (2008), Testing Trade-Off and Pecking Order theories financ-ing SMEs, „Small Business Economics”, 38, s. 117–136, DOI: 10.1007/s11187-007-9088-4.
• Mikołajczyk B., Kurczewska A. (2011), Model struktury kapitałowej dla firm wchodzących na rynek New Connect, „Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica”, 260, s. 35–47.
• Modigliani F., Miller M.H. (1958), The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment, „American Economic Review”, 48 (3), s. 61–297.
• Myers S.C., Majluf N.S. (1984), Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information That Investors Do Not Have, „Journal of Financial Economics”, 13 (2), s. 187–221, DOI: https://doi.org/10.1016/0304-405X(84)90023-0.
• Ou C.S., Lee C.L., Kun T.M. (2004), Empirical Study on Relationship Between Taiwan’s Cor-porate Earning Management and Operational Risks, „Risk Management Journal”, 6 (2), s. 181–206.
• Piosik A. (red.) (2013), Kształtowanie zysków podmiotów sprawozdawczych w Polsce. MSR/ MSSF a ustawa o rachunkowości, Wydawnictwo C.H. Beck, Warszawa.
• Putri A., Rohman A., Chariri A. (2016), Tax Avoidance, Earnings Management, and Corpo-rate Governance Mechanism (an Evidence from Indonesia), „International Journal of Economic Researchˮ, 13 (4), s. 1531–1546.
• Serrasqueiro Z., Caetano A. (2015), Trade-Off Theory versus Pecking Order Theory: capital structure decisions in a peripheral region of Portugal, „Journal of Business Economics and Management”, 16 (2), s. 445–466, DOI: https://doi.org/10.3846/16111699.2012.744344.
• Shaio Y.H., Chung Y. H., Chiu A.A., Chen Y.C. (2015), Growth opportunity and risk: empirical investigation on earnings management decision, „Investment Management and Financial Innovations”, 12 (1–2), s. 299–309.
• Shuto A. (2007), Executive compensation and earnings management: Empirical evidence from Japan, „Journal of International Accounting, Auditing and Taxation”, 16 (1), s. 1–26.
• Sogorb-Mira F. (2005), How SME uniqueness affects capital structure: evidence from a 1994– –1998 Spanish data panel, „Small Business Economics”, 25, s. 447–457, DOI:10.1007/ s11187-004-6486-8.
• Tahir S., Sabir H., Shah S. (2011), Impact of earnings management on capital structure of non-financial companies listed on (KSE) Pakistan, „Global Business and Management Research: An International Journal”, 3 (1), s. 96–105.
• Uwuigbe U., Ranti O., Bernard O. (2015), Assessment of the effects of firms’ characteristics on earnings management of listed firms in Nigeria, „Asian Economic and Financial Review”, 5, no. 2, s. 218–228, DOI: 10.18488/journal.aefr/2015.5.2/102.2.218.228.
• Wójtowicz P. (2012), Próba identyfikacji czynników determinujących kształtowanie wyniku finansowego w celu unikania małych strat w spółkach publicznych w Polsce, „Zeszyty Teore-tyczne Rachunkowości”, 65 (121), s. 111–129.
• Zhe A., Donghui L., Jin Y. (2016), Earnings management, capital structure, and the role of institutional environments, „Journal of Banking & Finance”, 68 (C), s. 131–152, DOI: 10.1016/j.jbankfin.2016.02.007.