Wpływ kapitału rad nadzorczych na wartość spółek – analiza portfeli inwestycyjnych

• Authors: Jaworski Piotr , Zdziarski Michał

Title variants

EN

Impact of board’s capital on value of firms – the investment portfolios analysis

• Languages of publication: PL EN

Abstracts

PL

W artykule przedstawiono badanie zależności między kapitałem rady nadzorczej a wyceną spółek. Kapitał rady nadzorczej jest wskaźnikiem oceny efektywnego nadzoru i doradzania przez radę zarządowi. Zależność między kapitałem rady nadzorczej a wynikami została zbadana na poziomie analizy inwestycji w portfele inwestycyjne. Skonstruowano 5 alternatywnych portfeli na bazie walorów 14 spółek, dla których odnotowano najwyższy poziom kapitału rady nadzorczej w populacji wszystkich firm giełdowych. Wykorzystano analizę skumulowanych stóp zwrotu z portfeli, zobrazowano ich położenie względem granicy efektywnej wg teorii Markowitza, a także przeanalizowano ich zachowanie względem rynku za pomocą modeli regresji. Wyniki analiz upoważniają do stwierdzenia, że została zaobserwowana pozytywna zależność dla inwestycji w portfele walorów skonstruowanych z akcji firm o najwyższym poziomie kapitału rady nadzorczej.

EN

The article presents the relationship between supervisory boards’ capital and the value of firms. Such capital is an indicator of efficient supervision and advice offered by supervisory boards to management boards. The link between supervisory boards’ capital and performance is examined by means of an analysis of investment in investment portfolios. Five alternative portfolios have been designed based on the value of 14 companies that had the highest supervisory capital in the population of all listed companies. Cumulative returns on portfolios are analysed, their position relative to the efficient frontier according to Markowitz’s theory is illustrated, and their behaviour towards the market is examined using regression models. The analysis results show a positive correlation for investments in portfolios consisting of stocks of companies with the highest supervisory capital.

Keywords

PL

rady nadzorcze; kapitał rady nadzorczej; wartość spółek; analiza portfela; inwestycyjnego; analiza sieci społecznych

EN

supervisory boards; board’s capital; value of firms; investment portfolio analysis; social network analysis

• Publisher: Uniwersytet Warszawski. Wydział Nauk Ekonomicznych
• Journal: Studia i Materiały
• Year: 2017
• Issue: 1/2017(23)
• Pages: 126-134

Dates

published

2017-06-30

Contributors

author

Jaworski Piotr

• Wydział Zarządzania Uniwersytetu Warszawskiego

author

Zdziarski Michał

• Wydział Zarządzania Uniwersytetu Warszawskiego

References

• Aldrich, H.E. i Pfeffer, J. (1976). Environments of Organizations. Annual Review of Sociology, 2, 79–105.
• Aluchna, M. (2009). Corporate governance a procesy globalizacji i internacjonalizacji. Współczesne wyzwania i tendencje zmian. Studia i Prace Kolegium Zarządzania, 94, 97–113
• Borgatti, S. i Halgin, D. (2011). On network theory. Organization Science, 22(5), 1168–1181, http://dx.doi.org/10.1287/orsc.1100.0641.
• Bratnicki, M. i Dyduch, W. (2003). W poszukiwaniu wyceny kapitału społecznego. Organizacja i Kierowanie, 1, 3–15.
• Burt, R. (1997). The contigent value of social capital. Social networks, 42, 339–365.
• Dobija, D. (2003). Pomiar i sprawozdawczość kapitału intelektualnego przedsiębiorstwa. Warszawa: Akademia Leona Koźmińskiego.
• Dobija, D. i Koładkiewicz, I. (2010). Ład korporacyjny. Warszawa: Wolters Kluwer.
• Eisenhardt, K. (1989). Agency Theory: An Assessment and Review. The Academy of Management Review, 14(1), 57–74, http://dx.doi.org/10.5465/AMR.1989.4279003.
• Freeman, L. (1979). Centrality in Social Networks. Conceptual Clarification. Social Networks, (1), 215–239, http://dx.doi.org/10.1016/0378-8733(78)90021-7.
• Hillman, A.J. i Dalziel, T. (2003). Boards of Directors and Firm Performance: Integrating Agency and Resource Dependence Perspectives. The Academy of Management Review, 28(3), 383–396, http:/dx.doi.org/10.2307/30040728.
• Jasiński, B. (2012, 9). Efektywne wykorzystanie potencjału rady nadzorczej spółki w sytuacjach kryzysowych. Przegląd Organizacji, 37–40.
• Jensen, M. i Meckling, W. (1976). Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs, and Ownership Structure. Journal of Financial Economics, 3, 305–360, http://dx.doi.org/0304-405X(76)90026-X.
• Jeżak, J. (red.). (2010). Ład korporacyjny. Doświadczenia światowe oraz kierunki rozwoju. Warszawa: Wydawnictwo C.H. Beck.
• Koładkiewicz, I. (2014). Czynniki warunkujące skuteczność rad nadzorczych. Problemy Zarządzania, 12(2), 68–87.
• Kor, Y. i Sundaramurthy, C. (2009). Experience-Based Human Capital and Social Capital of Outside Directors. Journal of Management, 35, 981–1006, http://dx.doi.org/doi:10.1177/0149206308321551.
• Łopaciuk-Gonczaryk, B. (2012). Mierzenie kapitału społecznego. Gospodarka Narodowa, 1(2), 1–24.
• Markowitz, H. (1952). Portfolio Selection. The Journal of Finance, 7(1), 77–91. http://dx.doi.org/10.1111/j.1540-6261.1952.tb01525.x.
• Musteen, M., Datta, D. i Kemmerer, B. (2010). Corporate Reputation: Do Board Characteristics Matter? British Journal of Management, 21, 498–510, http://dx.doi.org/0.1111/j.1467-8551.2009.00676.x.
• Pfeffer, J. i Salancik, G.R. (2003). The external control of organizations: A resource dependence perspective. Stanford University Press.
• Sonnenfeld, J. i Kusin, M.W. (2013, April). What CEOs Really Think of Their Boards. Harvard Business Review, 98–108.
• Withers, M., Hillman, A. i Cannella, A. (n.d.). A Multidisciplinary Review of the Director Selection Literature. Journal of Management, 38(1), 243–277, http://dx.doi.org/10.1177/0149206311428671.
• Zdziarski, M. (2015). Kapitał rady nadzorczej. W: T. Czerwińska, A.Z. Nowak (red.), Inwestowanie na rynku kapitałowym: rynek po kryzysie (s. 253–269). Warszawa: Wydawnictwo Naukowe Wydziału Zarządzania Uniwersytetu Warszawskiego.

Identifiers

ISSN

1733-9758

DOI

10.7172/1733-9758.2017.23.12