Polityka makroostrożnościowa jako instrument ograniczania wykorzystywania przez banki krótkoterminowego finansowania hurtowego

• Authors: Andrzej Sławiński , Dobiesław Tymoczko

Title variants

EN

Macroprudential policy as an instrument of limiting the useof short-term wholesale financing by banks

• Languages of publication: PL

Abstracts

PL

Referat analizuje rolę polityki makroostrożnościowej jako instrumentu ograniczania wykorzystywania przez banki krótkoterminowych pożyczek międzybankowych jako źródła finansowania ich aktywów. W literaturze ukształtował się konsensus, że wprawdzie polityka makroostrożnościowa może zwiększać skuteczność i zmniejszać koszty kontrolowania tempa wzrostu akcji kredytowej, to jednak sama polityka stopy procentowej może być efektywnym instrumentem zapobiegania niestabilnym boomom kredytowym. W naszym referacie wskazujemy, że polityka stopy procentowej nie jest jednak wystarczającym instrumentem powstrzymywania nadmiernego wykorzystywania przez banki krótkoterminowych pożyczek międzybankowych. Jest tak dlatego, że są one wykorzystywane do finansowania nie tylko akcji kredytowej, ale także portfeli tradingowych banków, których zyskowność jest sztucznie zwiększana w wyniku stosowania dużych dźwigni i możliwości zaciągania przez banki zbyt duże, by upaść sztucznie nisko oprocentowanych pożyczek. W takiej sytuacji wykorzystywanie samych tylko podwyżek stóp procentowych, jako instrumentu ograniczenia wykorzystywania przez banki krótkoterminowego finansowania hurtowego, mogłoby narażać banki na straty bilansowe w wyniku spadku cen obligacji znajdujących się w ich portfelach tradingowych. Niezbędnym zatem elementem polityki ograniczania wykorzystywania przez banki krótkoter-minowego finansowania hurtowego, jako źródła finansowania ich aktywów, powinno być stosowanie instrumentów polityki makroostrożnościowej, w tym między innymi limitów nakładanych na wielkość stosowanych przez banki dźwigni, zwiększanie wagi ryzyka dla portfeli tradingowych oraz stosowanie 100% pułapu dla relacji kredytów do depozytów gospodarstw domowych i przedsiębiorstw. Najlepszym zaś rozwiązaniem byłby podział banków zbyt dużych, by upaść na komercyjne i inwestycyjne, ponieważ wyeliminowałoby to możliwość korzystania przez wielkie globalne banki z subsydium w postaci dostępu do sztucznie taniego finansowania, będącego efektem implikowanej gwarancji wymuszonej pośrednio na podatnikach.

Keywords

PL

krótkoterminowe finansowanie hurtowe; polityka makroostrożnościowa

• Publisher: Wydział Zarządzania - Uniwersytet Gdański
• Journal: Zarządzanie i Finanse
• Year: 2013
• Volume: 2
• Issue: 1
• Pages: 541-565

Contributors

author

Andrzej Sławiński

• Prof. dr hab., Katedra Rynków i Instytucji Finansowych, Szkoła Główna Handlowa

author

Dobiesław Tymoczko

• Dr, Zakład Międzynarodowego Zarządzania Finansowego Instytut Handlu Zagranicz-nego i Studiów Europejskich katedra lub instytut, Szkoła Główna Handlowa

References

• 1. Admati A. R., De Marzo P. M., Hellwig M. F, Pfleiderer P. (2012). “Debt Overhang and Capital Regulation”, Rock Center for Corporate Governance Working Paper no. 114, Max Planck Institute, Bonn
• 2. Admati A. R., De Marzo P. M., Hellwig M. F (2010), “Fallacies, Irrelevant Fact, and Myths in the Discussion of Capital Regulation: Why Bank Equity is Not Expensive”, Rock Center for Corporate Governance at Stanford University Working Paper No. 86, Stanford Graduate School of Business Research Paper, No. 2065, August.
• 3. Adrian T., Shin H. S. (2010). “The Changing Nature of Financial Intermediation and the Financial Crisis of 2007-2009”, Federal Bank of New York Staff Reports, no.439
• 4. Aragon G. O., Strahan P. E. (2009). “Hedge funds as liquidity pro-viders: Evidence from the Lehman Bankruptcy”, NBER Working Paper, no. 15336
• 5. Augar P (2005). The Greed Merchants. How the Investment Banks Played the Free Market Game, Portfolio, Londo, pp. 109-110.
• 6. Beau D., Clerk L., Majon B. (2011) “Macroprudential policy and the conduct of monetary policy”, Occasional Paper no. 8, Bank of France
• 7. Bernanke B. (1983). “Non-monetary Effects of the Financial Crisis in the Propagation of the Great Depression”, American Economic Review, vol. 73, pp. 257-76
• 8. Berrospide J. (2013). “Bank liquidity hoarding and the financial crisis: An empirical evaluation”, Federal Reserve Bank, Washington D.C., Finance and Economics Discussion Series, no. 2013-03
• 9. Bloomberg (2013). “Why should taxpayers give big banks $83 billion a year?”, 20 February
• 10. Bookstaber R. (2007). A Demon of our Own Design. Markets, Hedge Funds, and the Perils of Financial Innovations, John Wiley & Son
• 11. Bordo M. D. (2012). “The Great Depression and The Great Recession: What have we learned”, Fourth P. R. Brahmananda Memorial Lecture, Reserve bank of India, 9 April
• 12. Borio C. (2012). “The Financial Cycle and Macroeconomics: What have we learnt?”, BIS Working Papers, No. 395.
• 13. Borio C., Disyatat P. (2011). “Global imbalances and the financial crisis: Link or no link?”, BIS Working Papers, No. 346, May 2011
• 14. Bottazzi J-M., Luque J., Pascoa M. R. (2011). Securities market theo-ry: Possession, repo and rehypothetication”, Journal of Economic Theory, no. 147, pp. 477-500
• 15. Brady N. (2012), We need much simpler rules to rein in the banks, Financial Times z 27 sierpnia 2012 r., s. 7
• 16. Brunnermeier M. K. (2008). “Deciphering the liquidity and credit crunch 2007-08”, NBER Working Paper no. 14612
• 17. Copeland A., Martin A., Walker M. (2011). “Repo runs: Evidence from the Tri-Party Repo Market”, Federal Reserve Bank of New York Staff Reports, no. 506, July
• 18. De Grauwe P. (2010). “The Fragility of the Eurozone’s Institutions”, Open Economies Review, vol. 21, pp. 167-174
• 19. Eichengreen B. (2013). “Why No Glass-Steagall II?”, Project Syn-dicate, 10 January
• 20. Financial Services Authority (2009), Turner Review. A regulatory response to the global banking crisis, March, s. 46
• 21. Friedman, M (1968). “The Role of Monetary Policy”, American Eco-nomic Review, March, no. 58 (1)
• 22. Friedman M., Schwartz A. (1963). A Monetary History of the United States. Princeton: Princeton University Press.
• 23. Goodhart Ch. (2009). “The Continuing Muddles of Monetary Policy: A Steadfast Refusal to Face Facts”, Economica, vol. 76, issue 1, pp. 821-830, October
• 24. Gorton G. B., Metrick A. (2010). “Haircuts”, Federal Reserve Bank of St. Louis Review, Novemeber/December, pp. 507-519
• 25. Gorton G. B., Metrick A. (2009). “Securitized Banking and the Run on Repo”, NBER Working Paper no. 15223
• 26. Green R. K., Wachter S. M. (2007). “The Housing Finance Revolu-tion”, University of Pennsylvania Institute for Law and Economics, Research Paper Series, No. 09-37
• 27. Hahm J., Mishkin F. C, Shin H. S, Shin K. (2012)., “Macroprudential Policies in Open Emerging Economies”, NBER Working Paper 17780, January
• 28. Haldane A. G., Alessandri P. (2009) „Banking on the state”. Referat na konferencję The International Financial Crisis: Have the Rules of Finance Changed?, Federal Bank of Chicago, 25 September 2009
• 29. Haldane A. (2012). The dog and the frisbee, referat na konferecję “The Changing Policy Landscape”, Jackson Hole, 12 sierpień.
• 30. Haldane A. (2009). “Why Banks Failed The Stress Test”, Marcus-Evans Conference on Stress Testing, The Bank of England, 13 Feb-ruary.
• 31. Honohan P. (2009). “Resolving Ireland’s Banking Crisis”, Paper pre-pared for the UCD-Dublin Economic Workshop Conference: “Re-sponding to the Crisis”, Dublin
• 32. Hördahl P., King M. R. (2008). “Developments in repo markets during the financial turmoil”, BIS Quarterly Review, December 2008, s. 37-53
• 33. Jenkins R (2011), “Lessons in lobbying”, Bank of England, 22 November
• 34. Johnson S, Kwak J. (2010). 13 Bankers. Wall Street Takeover and the Next Financial Meltdown, Pantheon, New York
• 35. Kalemli-Ozcan S., Papaioannou E., Perri F. (2012). “Global banks and crisis transmission”, NBER Working Paper 18209, July
• 36. King R. G., Plosser Ch. I. (1984). “Money, Credit and Prices in Real Business Cycle”, American Economic Review, Vol. 74, No. 3, June, pp. 363-380
• 37. Krishnamurthy A., Nagel S, Orlov D. (2012). “Sizing up repo”, NBER Working Paper, no. 17768
• 38. Lall R. (2010). “Reforming Global Banking Rules: How the G20 Can Save the Global Economy”, DIIS Policy Brief, Danish Institute for International Studies, Copenhagen 2010.
• 39. Lall R. (2009). “Why Basel II Failed and Why Any Basel III is Doomed, GEG Working Paper, No. 52
• 40. Małecki W. (2013). “Przemiany sektora bankowego i ich konsekwen-cje”. Artykuł przyjęty do druku w czasopiśmie Ekonomista.
• 41. Masters B. (2012). „Regulators warm to rethink on bank liquidity buffers”, Financial Times z 3 września 2012 r., s. 3
• 42. Monnet C. (2011). “Rehypothecation”, Business Review, Federal Re-serve Bank of Philadelfia, Q4
• 43. Morris S., Shin H. S (2008). „Financial regulation in a Systemic con-text”, Brooking Papers on Economic Activity, Fall, s. 1-29
• 44. Pawłowicz L. (2010). “Stabilność jednolitego rynku finansowego w Unii Europejskiej”, Zeszyty Naukowe Kolegium Gospodarki Światowej SGH, nr. 29
• 45. Reinhart V. (2008). A Year of Living Dangerously: The Man-agement of Financial Crisis in 2008”, Journal of Economic Perspectives, vo. 25. No. 1, Winter, pp. 71-90
• 46. Ren H. (2011). “Countercyclical financial regulation”, Policy Research Working Paper, no. 5823, World bank, October.
• 47. Roe M. (2013). “The London Whale is the cost of too-big-to-fail”, Fi-nancial Times, 25 March.
• 48. Shin H. S., Shin K. (2011). “Procyclicality and monetary aggregates”, NBER Working Paper 16836, February
• 49. Shin H. S. (2012a). Global Banking Glut and Loan Risk Premium, Paper presented at 12th Jacques Polak Annual Research Conference Hosted by the International Monetary Fund, Washington, DC – November 10-11
• 50.Shin H. S. (2012b). “Adapting Macroprudential Policy to Global Liquidity Conditions”, Central Bank of Chile Working Papers, no. 671, July
• 51. Singh M (2011). “Velocity of Pledged Collateral: Analysis and Implications”, IMF Working Paper no. 256
• 52. Singh M., Aitken J. (2010). “The (seizable) Role of Rehypthetication in Shadow Banking System”, IMF Working Paper, no. 172
• 53. Singh M., Stella P. (2012). “Money and Collateral”, IMF Working Paper, WP/12/95
• 54. Sławiński A. [red.] (2011). Polityka pieniężna (2011). C.H. Beck, Warszawa, s. 18-20
• 55. Sławiński A. (2010). „Krótka podróż w czasie do źródeł globalnego kryzysu bankowego”, [w:] Kryzysy: przeklęte czy pożądane? [red. H. Mamzer, W. Kulesza, T. Balasiński], Academica SWPS, Warszawa, s. 24-42
• 56. Sławiński A. (2006). Rynki finansowe, PWE, Warszawa, s. 44-46
• 57. Soon-taek Ch. (2010). “Mortgage Lending in Korea. An Example of a Countercyclical Macro-prudential Approach”, Policy Research Working Paper np. 5505, The World Bank, December
• 58. Tymoczko D. (2010). „Reakcje wybranych banków centralnych (Fed i EBC) na kryzys” [w] Banki centralne wobec kryzysu ekonomicznego, KES, SGH, Warszawa 2010
• 59. Ueda, K., Weder di Mauro B. W. (2012). „Quantifying Structural Subsidy Values for Systematically Important Financial Institutions” IMF Working Paper, WP/12/128
• 60. Wilmarth A. E. (2002). “The Transformation of the U.S. Financial Services Industry, 1975-2000: Competition, Consolidation and In-creased Risks”, University of Illinois Law Review, No. 2, May, p. 223
• 61. Wilmarth A. E. (2009). “The Dark Side of Universal Banking: Financial Conglomerates and the Origins of the Subprime Financial Crisis”, Connecticut Law Review, Vol. 41, No. 4.