Anomalie kalendarzowe na polskim rynku finansowym

• Authors: Wioletta Maria Skrodzka , Aneta Włodarczyk

Title variants

Calendar Anomaly on Polish Financial Market

• Languages of publication: PL

Abstracts

Celem opracowania jest wykrycie i opisanie prawidłowości rządzących zmiennością stopy procentowej WIBOR 3M, kursami wymiany złotego względem USD i EURO, indeksem WIG 20 oraz cenami kontraktów terminowych. Do badania zachowań polskiego rynku finansowego wykorzystano metodologię łańcuchów Markowa drugiego rzędu.

EN

The authors employ a new methodology of Markov processes for studying the daily behavior of exchange rate, interest rate, stock exchange index and futures prices volatilities. This paper presents empirical research concerning the occurrence of calendar anomalies in the Polish financial market. Under the U-shaped trading pattern, the market is more active and the volatilities are higher at the opening and closing trading periods, than those once at the other trading periods. The authors apply a long-run probability model by using a second-order Markov chain to study the daily transaction price pattern. Then the first-order Markov chain of the composite states is constructed to analysis the relationships between futures prices and trading volumes. The authors find some interesting results such as higher probabilities of transitions between larger volatilities at the opening and closing trading week. The main advantages of Markov models include a relative simplicity of construction, easy conclusion-drawing, well-known estimation methods and especially using of properties of these models in describing the observed properties of many real phenomena.(original abstract)

Keywords

PL

Rynki finansowe; Metody statystyczne; Instrumenty pochodne; Instrumenty finansowe; Analiza statystyczna

EN

Financial markets; Statistical methods; Derivatives; Financial instruments; Statistical analysis

• Publisher: Główny Urząd Statystyczny
• Journal: Wiadomości Statystyczne. The Polish Statistician
• Year: 2004
• Issue: nr 5
• Pages: 37-53

Contributors

author

Wioletta Maria Skrodzka

author

Aneta Włodarczyk

References

• [l] Fama E., The Behavior of Stock Market Prices, „Journal of Business" 1965, nr 38
• [2] Iosifescu M., Skończone procesy Markowa i ich zastosowania, PWN, Warszawa 1988
• [3] Jajuga K., Od Becheliera do opcji egzotycznych, czyli sto lat teorii rynków finansowych, I Konferencja Naukowa: „Rynek kapitałowy. Skuteczne inwestowanie", Wydawnictwo Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin 2000
• [4] Lee T. C., Judge G. G., Zellner A., Estimating the Parameters of the Markov Probability Model from Aggregate Time Series Data, North Holland, Amsterdam 1997
• [5] Podgórska M., Śliwka P., Topolewski M., Wrzosek M., Łańcuchy Markowa w teorii i w zastosowaniach, Oficyna Wydawnicza SGH, Warszawa 2000
• [6] Prognozowanie rynków finansowych, Dunis Ch. (red.), Oficyna Ekonomiczna, Kraków 2001
• [7] Shiyun W., Guan L. K., Chang C., A new methodology for studying intraday dynamics of Nikkei index futures using Markov chains, „Journal of International Financial Markets, Institutions and Money" 1999, nr 9
• [8] Skrodzka W., Wlodarczyk A., Badanie własności łańcuchów Markowa na przykładzie polskiego rynku finansowego, III Ogólnopolska Konferencja Naukowa: „Efektywność zastosowań systemów informatycznych", WNT, Warszawa-Szczyrk 2003