Analiza wyników osiąganych przez otwarte fundusze inwestycyjne

• Authors: Jan Czempas , Zofia Majewska

Title variants

The results analysis of the Open Investment Funds

• Languages of publication: PL

Abstracts

Celem artykułu jest próba dokonania analizy osiągania i utrzymywania wysokich pozycji w rankingach stóp zwrotu funduszy inwestycyjnych. Autorzy postawili tezę, że wyniki inwestycyjne funduszu inwestycyjnego charakteryzują się brakiem długotrwałej stabilności. W celu zweryfikowania tezy, zastosowano współczynnik korelacji rang Spearmana oraz współczynnik konkordacji Kendalla i Babingtona-Smitha. Przeprowadzono analizę w kilku etapach: w pierwszej kolejności przedstawiono rezultaty pomiaru skuteczności prognostycznej rozumianej jako zależność rankingu według rocznych stóp zwrotu od rankingu według stóp zwrotu sprzed roku, a następnie zależnie od rankingów sprzed trzech i pięciu lat. Na końcu przeanalizowano, czy kolejność funduszy w rankingach rocznych pozostawała stabilna. Badaniem objęto 101 funduszy inwestycyjnych otwartych i specjalistycznych (oraz ich subfunduszy) działających na polskim rynku kapitałowym w latach 1998-2007.

EN

The aim of this paper is the analysis of the degree of stability of mutual funds performance (diversification between the funds' positions in various rankings in terms of the return rates achieved in the years 1998-2007). The attempt of evaluating the changes that have taken place in the analyzed period of time was also made. The authors used the Kendall's and Babington-Smith's ratio and Spearman's rank correlation ratio for this purpose. The survey took up 101 open investment funds and specialized open funds functioning on the Polish capital market in the years 1998-2007. The evaluation indicated that even the most successful funds managers were not able to achieve stable above-average performance and maintain it for a long time. The rankings analysis revealed that none of the Polish investment funds systematically generated results better than those achieved by other professional investors or relevant benchmarks. A significant variability of the return rates was observed in the different periods, instead of constant, systematically generated, above-average rates of return.(original abstract)

Keywords

PL

Fundusze inwestycyjne; Rynek kapitałowy; Badanie efektywności inwestycji; Analiza statystyczna

EN

Investment funds; Capital market; Research efficiency of investment; Statistical analysis

• Publisher: Główny Urząd Statystyczny
• Journal: Wiadomości Statystyczne. The Polish Statistician
• Year: 2009
• Issue: nr 5
• Pages: 57-74

Contributors

author

Jan Czempas

• Akademia Ekonomiczna im. Karola Adamieckiego w Katowicach

author

Zofia Majewska

• Akademia Ekonomiczna im. Karola Adamieckiego w Katowicach

References

• Błaczkowska A., Grześkowiak A. (2006), Ocena wiedzy i umiejętności absolwentów gimnazjów szkół publicznych w wybranych gminach dolnośląskich, "Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu", nr 1100, "Ekonometria", nr 16, Wrocław
• Czempas J. (1991), Zastosowanie statystycznej analizy rang do badania przestrzennego zróżnicowania -wyposażenia w dobra trwałego użytku, "Wiadomości Statystyczne", nr 4
• Czempas J. (2006), Zróżnicowanie pozycji rankingowej gmin ze względu na ich sytuację finansową, w: L. Patrzałek (red.), Podsektor samorządowy w sektorze finansów publicznych w warunkach akcesji Polski do Unii Europejskiej, Prace Naukowe Wyższej Szkoły Bankowej w Poznaniu, Poznań-Wrocław
• Czempas J., Palica Z. (2007), Koncentracja aktywów netto otwartych funduszy inwestycyjnych, "Wiadomości Statystyczne", nr 5
• Elton E. J., Gruber M. J., Blake Ch. T. (1996), The persistance of risk-adjusted mutual fund performance, "Journal of Business", nr 2
• Gabryelczyk K. (2005), Performance of Polish mutual funds and its predictability: an empirical analysis, w: D. Zarzecki (red.), Money talks. Business, Banking and Finance in Emerging Markets, Szczecin
• Gabryelczyk K. (2006), Fundusze inwestycyjne - rodzaje, zasady funkcjonowania, efektywność, Oficyna Ekonomiczna, Kraków
• Góralski A. (1976), Metody opisu i wnioskowania statystycznego w psychologii, PWN, Warszawa
• Hetmańska S. (2005), Poziom rozwoju społeczno-gospodarczego regionu śląskiego na tle województw Polski - analiza statystyczna, w: "Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu", nr 1096, "Ekonometria", nr 15, Wrocław
• Kendall M. G. (1970), Rank correlation methods, Londyn
• Kukuła K. (2003), Elementy statystyki w zadaniach, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa
• Luszniewicz A., Słaby T. (2003), Statystyka. Teoria i zastosowanie, Wydawnictwo C. H. Beck, Gdynia
• Majewska Z. (2008), Stabilność wyników funduszy inwestycyjnych w Polsce, praca doktorska pod kierunkiem prof. Krzysztofa Marcinka, Katowice
• Sobczyk M. (1999), Statystyka, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa
• Steczkowski J., Zeliaś A. (1997), Metody statystyczne analizy cech jakościowych, Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej w Krakowie, Kraków
• Steczkowski J., Zeliaś A. (1981), Statystyczne metody w badaniach zjawisk jakościowych, PWE, Warszawa
• Tarczyński W. (1997), Rynki kapitałowe. Metody ilościowe, tom I i II, Agencja Wydawnicza "Placet", Warszawa
• Woś M. (2002), Prognozowanie stóp zwrotu funduszy inwestycyjnych, "Nasz Rynek Kapitałowy", nr 5