Inflation Forecasts Versus Shaping Inflation Expectations. Comparative Analysis / Prognoza Inflacji Wobec Kształtowania Oczekiwań Inflacyjnych. Analiza Porównawcza

• Authors: Magdalena Szyszko
• Languages of publication: EN

Abstracts

EN

This article jointly analyzes inflation expectations of consumers and inflation forecasts. Its starting point is the predominant role of expectations in monetary policy. This is crucial market information in the decision-making process of the central bankers as it may show the actual future inflation. On the other hand, the central bank wants to influence expectations in order to facilitate achieving the main goals of monetary policy. Inflation forecasting is a tool for shaping public expectations. In the research, covering four central banks (the National Bank of Hungary, National Bank of Poland, the Czech National Bank, Sveriges Riksbank), the author analyzes the interdependencies of inflation forecasts and inflation expectations of consumers. Data on expectations are derived from the surveys and quantified. Then non-parametric measures of association are calculated. The results confirm the hypothesis on the existence of such relationships. The strength of this interdependence varies among countries, from weak to strong. The study opens the field for further discussions on strengthening this relationship.

PL

W artykule przedstawiono problematykę oczekiwań inflacyjnych konsumentów i prognoz inflacji banku centralnego. Punktem wyjścia w analizie jest istotna rola oczekiwań inflacyjnych w polityce pieniężnej. To ważka zmienna uwzględniania w procesie decyzyjnym przez komitety monetarne, gdyż obrazuje ona przyszły poziom inflacji. Banki centralne chcą również wpływać na poziom oczekiwań, gdyż kontrola nad nimi ułatwia osiąganie celu nadrzędnego polityki pieniężnej. Prognoza inflacji jest narzędziem, którego główną funkcją jest kształtowanie oczekiwań inflacyjnych uczestników życia gospodarczego. W obejmującym 4 banki centralne porównawczym badaniu empirycznym (Narodowy Bank Węgier, Narodowy Bank Polski, Narodowy Bank Czech, Bank Szwecji), autorka analizowała istnienie współzależności między prognozami inflacji banków centralnych a oczekiwaniami inflacyjnymi konsumentów. Dane o oczekiwaniach pozyskane są z sondaży i skwantyfikowane. Do badań ilościowych wykorzystano nieparametryczne miary współzależności. Wyniki badań potwierdzają istnienie takich współzależności. Ich siła jest różna w badanych krajach i zmienia się od słabej do umiarkowanej. Badanie otwiera pole do poszukiwań dalszych współzależności.

Keywords

EN

inflation forecasts; inflation forecast targeting; inflation expectations

PL

prognoza inflacji; celowanie w prognozę; oczekiwania inflacyjne

• Publisher: Uniwersytet Łódzki. Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego
• Journal: Comparative Economic Research. Central and Eastern Europe
• Year: 2015
• Volume: 18
• Issue: 4
• Pages: 139-156

Dates

published

2015-12-01

online

2015-12-17

Contributors

author

Magdalena Szyszko

• Poznan School of Banking, Finance and Banking Department

References

• Ang A., G. Bekaert, M. Wei (2007) Do Macro Variables, Asset Markets or Surveys Forecasts Inflation Better? ‘Journal of Monetary Economics’, Elsevier Vol. 54, Issue 4.
• Bernanke B., Laubach T., Mishkin F.S., Posen A.S. (2001), Inflation Targeting: Lessons from the international Experience, Princeton University Press, Princeton.
• Calvo, G. (1983) Staggered Prices in Utility-Maximizing Frameworks, ‘Journal of Monetary Economics’, Elsevier, Vol. 12.
• Carlson J. A., Parkin J. M. (1975) Inflation Expectations, ‘Economica’, Wiley-Blackwell, Hoboken, No. 42.
• Debelle G. (1997), Inflation Targeting in Practice, Working Paper No. 35, International Monetary Fund, Washington, D.C.
• Forsells M., Kenny G. (2001) The Rationality of Consumers’ Inflation Expectations: Survey-Based Evidence for the Euro Area, ECB Working Papers Series, Working Paper No. 163.
• Łyziak T. (2003) Consumer Inflation Expectations in Poland, European Central Bank Working Paper Series, Working Paper no. 287, ECB, Frankfurt am Main.
• Łyziak T. (2014) Inflation Expectations in Poland, 2001-2013. Measurement and Economic Testing, National Bank of Poland Working Paper No. 178, NBP, Warsaw.
• Galí J. (2008) Monetary Policy, Inflation, and the Business Cycle, An Introduction to the New Keynesian Framework, Princeton University Press, Princeton.
• Gerberding Ch. (2001) The Information Content of Survey Data on Expected Price Developments for Monetary Policy, Discussion Paper 9/01 Economic Research Centre of the Deutsche Bundesbank, Deutsche Bundesbank, Frankfurt am Main.
• Mishkin F.S. (2007) Monetary Policy Strategy, The MIT Press, Cambridge.
• Remsperger H., Worms A. (1999) Transparency in Monetary Policy, Center for Financial Studies Working Paper No. 16, Center for Financial Studies, Frankfurt am Main.
• Sinclair P. (2010) (ed.), Inflation Expectations, Routledge, Oxford, New York.
• Skořepa M., Kotlán V. (2003) Assessing Future Inflation in Inflation Targeting: Forecasts or Simulations, [in:] Monetary Policy in Changing Environment, Bank for International Settlements Paper No. 19, Bank for International Settlements, Basel.
• Svensson L.E.O. (1996) Inflation Forecast Targeting: Implementing and Monitoring Inflation Targets, National Bureau of Economic Research Working Paper No. 5797, Cambridge.
• Szyszko M. (2011) The Interdependences of Central Bank’s Forecasts and Economic Agents Inflation Expectations. Empirical Study, National Bank of Poland Working Paper Series No. 105, NBP, Warsaw.
• Woodford M. (2012), Forecast Targeting as a Monetary Policy Strategy: Policy Rules in Practice, [in:] The Taylor Rule and the Transformation of Monetary Policy, E.F. Koeing, R. Leeson, G.A. Kahn (ed.), Hoover Institution Press Publication, Stanford.
• Woodford M. (2003) Interest and Prices. Foundations of Theory of Monetary Policy, Princeton University Press, Princeton. The Joint Harmonised EU Programme of Business and Consumer Surveys, User Guide, (2007), European Commission.

Identifiers

DOI

10.1515/cer-2015-0033