Metoda kolejnych przybliżeń w optymalizacji struktury finansowania przedsiębiorstwa

• Authors: Wnuczak Paweł
• Languages of publication: PL

Abstracts

EN

The aim of the article is to present the method of successive approximations in the process of optimizing the capital structure of a company. The presented concept is based on the income based approach of company valuation and the idea of optimizing the relation of debt to equity, elaborated by A. Damodaran (2002), which is developed and modified in this paper. The article covers successive steps of the process of optimizing the capital structure of a company. Moreover, the paper illustrates the application of the presented methodology on the basis of a numerical example.

Keywords

PL

kapitał; zadłużenie przedsiębiorstwa; optymalna struktura finansowania

• Publisher: Komitet Nauk o Finansach PAN
• Journal: FINANSE Czasopismo Komitetu Nauk o Finansach PAN
• Year: 2017
• Issue: 1(10)
• Pages: 273-298

Contributors

author

Wnuczak Paweł

• Akademia Leona Koźmińskiego

References

• Akerlof, G., The market for ‘lemons’: qualitative uncertainty and the market mechanism, „Quarterly Journal of Economics” 1970, t. 84.
• Bauer, P., Determinants of capital structure: empirical evidence from the Czech Republic, „Czech Journal of Economics and Finance” 2004, t. 54.
• Baum, C.F., Stephan, A., Talavera, O., The effects of uncertainty on the leverage of nonfinancial firms, „Economic Inquiry” 2009, t. 47.
• Baxter, N., Leverage, risk of ruin and the cost of capital, „The Journal of Finance” 1967, t. 22.
• Boyd, B., CEO duality and firm performance: a contingency model, „Strategic Management Journal” 1995, t. 16.
• Booth, L., Aivazian, V., Demirguc-Kunt, A., Maksimovic, V., Capital structures in developing countries, „The Journal of Finance” 2001, t. 56.
• Cegłowski, B., Mielcarz, P., Podejmowanie projektów o dodatnim NPV a wzrost wartości firmy – przegląd metodologii szacowania NPV oraz stosowana praktyka, w: Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa w warunkach globalizacji, red. E. Urbańczyk, Wydawnictwo Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin 2001.
• Chen, J.J., Determinants of capital structure of Chinese-listed companies, „Journal of Business Research” 2004, t. 57.
• Copeland, T., Koller, T., Murrin, J., Wycena: Mierzenie i kształtowanie wartości firm, WIG Press, Warszawa 1997.
• Damodaran, A., Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset, Second Edition, John Wiley & Sons, Inc., New York 2002
• De Jong, A., Kabir, R., Nguyen, T.T., Capital structure around the world: the roles of firm- and country-specific determinants, „Journal of Banking and Finance” 2008, t. 32.
• Donaldson, G., Corporate debt capacity: a study of corporate debt policy and the determination of corporate debt capacity, Harvard University, Boston 1961.
• Fernandez, P., Company valuation methods: The most common errors in valuation, University of Navarra. IESE Business School, Working Paper 2007a, nr 449.
• Fernandez, P., Valuing companies by cash flow discounting: Ten methods and nine theories, „Managerial Finance” 2007b, t. 33.
• Fruhan, W.E., Note on the Theory of Optimal Capital Structure, Harvard Business School, 1992.
• Gropelli, A.A., Nikbakht, E., Wstęp do finansów, WIG Press, Warszawa 1991.
• Hamada, R.S., The Effect of the Firm’s Capital Structure on the Systematic Risk of Common Stocks, „The Journal of Finance” 1972, t. 27.
• Harris, M., Raviv, A., Capital structure and the informational role of debt, „The Journal of Finance” 1990, t. 45.
• Jensen, M.C., Agency costs of free cash flow, corporate finance, and takeovers, „The American Economic Review” 1986, t. 76.
• Jensen, M.C., Meckling, W.H., Theory of the firm: managerial behavior, agency costs, and ownership structure, „Journal of Financial Economics” 1976, t. 3.
• Kayo, E.K., Kimura, H., Hierarchical determinants of capital structure, „Journal of Banking and Finance” 2011, t. 35.
• Kraus, A., Litzenberger, R.H., A state-preference model of optimal financial leverage, „The Journal of Finance” 1973, t. 28.
• Levy, A., Hennessy, C., Why does capital structure choice vary with macroeconomic conditions?, „Journal of Monetary Economics” 2007, t. 54.
• Mielcarz, P., Mlinarič, F., The superiority of FCFF over EVA and FCFE in capital budgeting, „Economic Research – Ekonomska Istraživanja” 2014, t. 27.
• Miller, M.H., Rock, K., Dividend policy under asymmetric information, „The Journal of Finance” 1985, t. 40.
• Modigliani, F., Miller, M.H., The cost of capital, corporation finance and the theory of investment, „The American Economic Review” 1958 , t. 48.
• Modigliani, F., Miller, M.H., Corporate income taxes and the cost of capital: a correction, „The American Economic Review” 1963, t. 53.
• Myers, S.C., The capital structure puzzle, „The Journal of Finance” 1984, t. 39.
• Myers, S.C., Majluf, N.S., Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have, „Journal of Financial Economics” 1984, t. 13.
• Philosophov, L.V., Philosophov V.L., Optimization of a firm’s capital structure: A quantitative approach based on a probabilistic prognosis of risk and time of bankruptcy, „International Review of Financial Analysis” 2005, t. 14.
• Plenborg, T., Firm valuation: comparing the residual income and discounted cash flow approaches, „Scandinavian Journal of Management” 2002, t. 18.
• Rajan, R.G., Zingales, L., What do we know about capital structure? Some evidence from international data, „The Journal of Finance” 1995, t. 50.
• Rappaport, A., Wartość dla akcjonariuszy, WIG Press, Warszawa 1991.
• Scott, J.H., Bankruptcy, secured debt, and optimal capital structure, „The Journal of Finance” 1977, t. 32.
• Sierpińska, M., Jachna, T., Ocena przedsiębiorstwa według standardów światowych, Wydawnictwa Naukowe PWN, Warszawa 2003.
• Stretcher, R., Johnson, S., Capital structure: professional management guidance, „Managerial Finance” 2011, t. 37.
• Szczepankowski, P., Zarządzania finansami przedsiębiorstwa. Podstawy teoretyczne, przykłady i zadania, Wydawnictwo Wyższej Szkoły Przedsiębiorczości i Zarządzania, Warszawa 2004.
• Waśniewski, T., Skoczylas, W., Teoria i praktyka analizy finansowej w przedsiębiorstwie, Fundacja Rozwoju Rachunkowości w Polsce, Warszawa 2002.
• Wnuczak, P., Struktura kapitału przedsiębiorstw notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, „Contemporary Economics” 2010, t. 4.
• Wnuczak, P., Zastosowanie ekonomicznej wartości dodanej (EVA) w procesie optymalizacji struktury kapitału przedsiębiorstwa, „Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia” 2011, t. 38.