Cateringowe aspekty wypłaty dywidendy a koniunktura giełdowa

• Authors: Aleksandra Pieloch-Babiarz
• Languages of publication: PL

Abstracts

PL

Celem artykułu jest próba znalezienia odpowiedzi na dwa pytania badawcze: 1) czy racjonalne zachowania menedżerów przejawiają się w zmiennej względem koniunktury giełdowej skłonności spółek do wypłaty dywidendy oraz 2) czy preferencje dywidendowe inwestorów zależą od sytuacji na giełdzie? W artykule postawiono dwie hipotezy: 1) w okresach dekoniunktury giełdowej relatywnie więcej spółek inicjuje wypłatę dywidendy, 2) w trakcie trwania bessy na rynku kapitałowym inwestorzy giełdowi względnie wyżej wyceniają spółki dywidendowe. Wyniki wstępnych badań empirycznych wskazują, iż w okresie dekoniunktury giełdowej rośnie udział spółek inicjujących wypłatę dywidendy, jednak rynek kapitałowy nie wycenia spółek dywidendowych wyżej niż innych spółek.

EN

This article attempts to find the answer to two research questions whether: 1) the rational behaviour of executives is manifested in the variable to the stock market situation propensity to pay dividends and 2) dividend preferences of investors depend on the situation on the stock market? In the article, there were formulated two hypotheses stating that: 1) during economic downturns relatively more companies initiate dividend payments, 2) during the “bear market” dividend companies are valued relatively higher. Preliminary results of empirical studies show that during the recession on capital market the share of companies that initiate dividend payments increase but dividend paying companies are not valued higher than the other companies.

Keywords

PL

cateringowa teoria dywidendy; premia za dywidendę; skłonność do wypłaty dywidendy

EN

catering theory of dividend; dividend premium; propensity to pay dividend

• Publisher: Wydawnictwo Uniwersytetu Marii Curie-Skłodowskiej
• Journal: Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H – Oeconomia
• Year: 2015
• Volume: 49
• Issue: 4

Dates

published

2015

online

2016-01-28

Contributors

author

Aleksandra Pieloch-Babiarz

References

• Baker M., Wurgler, J., A Catering Theory of Dividend, “The Journal of Finance” 2004, No. 59 [http://dx.doi.org/10.1111/j.1540-6261.2004.00658.x, data dostępu: 06.05.2015].
• „Biuletyn Miesięczny”, lata 2001–2014, www.gpw.pl/biblioteka-gpw-lista?gpwlc_id=11 [data dostępu: 06.05.2015].
• Denis D., Osobov I., Why do Firms Pay Dividend?, “Journal of Financial Economics” 2008, No. 89.
• Eije H., Megginson W.E., Dividends and Share Repurchases in the European Union, “Journal of Financial Economics” 2008, No. 89.
• Fama E., French K., Disappearing Dividends: Changing Firm Characteristics or Lower Propensity to Pay?, “Journal of Financial Economics” 2001, No. 60 [http://dx.doi.org/10.1016/S0304-405X(01)00038-1, data dostępu: 06.05.2015].
• Ferris S., Sen S., Ho P., God Save the Queen and Her Dividends: Corporate Payouts in the UK, “The Journal of Business” 2006, No. 79.
• Fuller K., Goldstein M., Do Dividends Matter More in Declining Markets?, “Journal of Corporate Finance” 2011, No. 17 [http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=687067, data dostępu: 06.05.2015].
• Gajdka J., Behawioralne finanse przedsiębiorstw, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź 2013.
• Hoberg G., Prabhala N., Disappearing Dividends: the Importance of Idiosyncratic Risk and the Irrelevance of Catering, “Review of Financial Studies” 2009, No. 22.
• Julio B., Ikenberry D., Reappearing Dividends, “Journal of Applied Corporate Finance” 2004, No. 16 [http://dx.doi.org/10.1111/j.1745-6622.2004.00010.x, data dostępu: 06.05.2015].
• Kahneman D., Tversky A., Prospect Theory: an Analysis of Decision Under Risk, “Econometrica” 1979, No. 47 [www.jstor.org/stable/1914185?origin=crossref&seq=1#page_scan_tab_contents, data dostępu: 06.05.2015].
• Kowerski M., Ekonomiczne uwarunkowania decyzji o wypłatach dywidend przez spółki publiczne, Wydawnictwo Konsorcjum Akademickie, Kraków 2011.
• Li K., Zhao X., Asymmetric Information and Dividend Policy, “Financial Management” 2008, No. 37 [http://dx.doi.org/10.1111/j.1755-053X.2008.00030.x, data dostępu: 06.05.2015].
• Li W., Lie E., Dividend Changes and Catering Incentives, “Journal of Financial Economics” 2006, No. 80 [www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0304405X05001583, data dostępu: 06.05.2015].
• Pieloch-Babiarz A., Cateringowe podejście do polityki wypłat dywidendy na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie (w druku).
• „Roczniki Giełdowy”, lata 2002–2014, www.gpw.pl/biblioteka-gpw-lista?gpwlc_id=10 [data dostępu: 06.05.2015].
• Szyszka A., Behavioral Finance and Capital Markets, Palgrave Macmillan, 2013.
• Tsuji C., A Test of the Catering Theory of Dividends: the Case of the Japanese Electric Appliances Industry, “Journal of Management Research” 2010, No. 2 [www.macrothink.org/journal/index.php/jmr/article/view/371, data dostępu: 06.05.2015].
• www.investtracer.pl [data dostępu: 06.05.2015].

Identifiers

DOI

10.17951/h.2015.49.4.457