Strategia wartości – test na GPW w Warszawie

• Authors: Paweł Sekuła
• Languages of publication: PL

Abstracts

PL

Artykuł analizuje, czy strategia wartości może zmienić poziom stóp zwrotu wypracowanych przez inwestora. Strategia dzieli corocznie ogół akcji na decyle względem B/M, E/P i CAP. Wskaźniki te są wykorzystywane do sortowania akcji w portfelach. Opracowanie dostarcza dowodów, że strategie wartości generują stopy zwrotu niższe od WIG. Drugim rezultatem badania jest potwierdzenie istotnej statystycznie mocy predykcji stóp zwrotu portfeli przez B/M  i CAP.

EN

This paper examines whether a value strategy can shift the distribution of returns earned by an investor. The strategy divides the universe of stocks annually into book-to-market (B/M), earning-to-price (E/P) and market value (CAP) deciles. These ratios are used to sort individual stocks into portfolios. The paper provides evidence that the value strategies produce lower returns than WIG. The second result is that B/M and CAP have statistically significant predictive power for portfolios returns.

Keywords

PL

strategia wartości; portfel fundamentalny; efektywność rynku

EN

value strategy; fundamental portfolio; market efficiency

• Publisher: Wydawnictwo Uniwersytetu Marii Curie-Skłodowskiej
• Journal: Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H – Oeconomia
• Year: 2016
• Volume: 50
• Issue: 4

Dates

published

2016

online

2017-02-20

Contributors

author

Paweł Sekuła

References

• Asness C.S., Moskowitz T.J., Pedersen L.H., Value and Momentum Everywhere, “Journal of Finance” 2013, Vol. 68, No. 3, DOI: https://doi.org/10.1111/jofi.12021.
• Banz R.W., The Relationship Between Return and Market Value of Common Stocks, “Journal of Financial Economics” 1981, Vol. 9, No. 1, DOI: https://doi.org/10.1016/0304-405X(81)90018-0.
• Basu S., The Relationship Between Earnings Yield, Market Value and Return for NYSE Common Stocks: Further Evidence, “Journal of Financial Economics” 1983, Vol. 12, No. 1, DOI: https://doi.org/10.1016/0304-405X(83)90031-4.
• Daniel K., Titman S., Evidence on the Characteristics of Cross Sectional Variation in Stock Returns, “Journal of Finance” 1997, Vol. 52, No. 1, DOI: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1997.tb03806.x.
• Fama E.F., French K.R., Multifactor Explanations of Asset Pricing Anomalies, “Journal of Finance” 1996, Vol. 51, No. 1, DOI: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1996.tb05202.x.
• Fama E.F., French K.R., The Cross-section of Expected Stock Returns, “Journal of Finance” 1992, Vol. 47, No. 2, DOI: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1992.tb04398.x.
• Fama E.F., French K.R., Value versus Growth, “Journal of Finance” 1998, Vol. 53, No. 6, DOI: https://doi.org/10.1111/0022-1082.00080.
• Lakonishok J., Shleifer A., Vishny R.W., Contrarian Investment, Extrapolation, and Risk, “Journal of Finance” 1994, Vol. 49, No. 5, DOI: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1994.tb04772.x.
• Łuniewska M., Tarczyński W., Metody wielowymiarowej analizy porównawczej na rynku kapitałowym, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2006.
• Petkowa R., Zhang L., Is Value Riskier Than Growth?, “Journal of Financial Economics” 2005, Vol. 78, No. 1.
• Piotroski J.D., Value Investing: The Use of Historical Financial Statement Information to Separate Winners from Losers, “Journal of Accounting Research” 2000, Vol. 38 (Supplement), DOI: https://doi.org/10.2307/2672906.

Identifiers

DOI

10.17951/h.2016.50.4.413