The Capacity to Forecast Enterprise Insolvency on the Polish Market Using the Precursory Altman Z-Score Model (1968)

• Authors: Paweł Antonowicz , Alicja Antonowicz

Abstracts

EN

Theoretical background: Many years have passed since the publication of the first multidimensional model (Z-score) of early bankruptcy warning by E.I. Altman in 1968. New models have since emerged in different countries. In this research stream, the share of econometric modelling based on the assumptions of discriminant analysis, i.e. MDA - Multiple Discriminant Analysis - one of the multidimensional classiifcation methods categorised as empirical-induction methods, plays a particularly important role. Purpose of the article: The article assesses the capacity of the Altman Z-Score to forecast (1 year ahead) insolvency of enterprises on the Polish market.

Keywords

EN

bankruptcy; insolvency; discriminant analysis; Z-Score models; Altman

• Publisher: Wydawnictwo Uniwersytetu Marii Curie-Skłodowskiej
• Journal: Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H – Oeconomia
• Year: 2022
• Volume: 56
• Issue: 5
• Pages: 7-26

Dates

published

2022

Contributors

author

Paweł Antonowicz

• University of Gdańsk. Department of Business Economics

• https://orcid.org/0000000286731044

author

Alicja Antonowicz

• University of Gdańsk. Department of Business Economics

• https://orcid.org/000000021204011X

References

• Almamy, J., Aston, J., & Ngwa, L.N. (2016). An evaluation of Altman's Z-Score using cash flow ratio to predict corporate failure amid the recent financial crisis: Evidence from the UK. Journal of Corporate Finance, 36, 278-285. doi:10.1016/j.jcorpfin.2015.12.009
• Altman, E.I. (1968). Financial ratios, discriminant analysis and the prediction of corporate bankruptcy. Journal of Finance, 23(4), 589-609. doi:10.1111/j.1540-6261.1968.tb00843.x
• Altman, E.I., & Lavallee, M. (1980). Un modele discriminant de prediction des faillites au Canada. Finance, ASAC.
• Altman, E.I. (1983). Corporate Financial Distress. New y ork: John Wiley.
• Altman, E.I., Danovi, A., & Falini, A. (2013). Z-Score models' application to Italian companies subject to extraordinary administration. Journal of Applied Finance (Formerly Financial Practice and Education), 23(1).
• Altman, E.I., Iwanicz-Drozdowska, M., Laitinen, E.K., & Suvas, A. (2014). Distressed rfim and bankruptcy prediction in an international context: A review and empirical analysis of Altman's Z-Score model. Retrieved from https://ssrn.com/abstract=2536340; doi:10.2139/ssrn.2536340
• Altman, E.I., Iwanicz-Drozdowska, M., Laitinen, E.K., & Suvas, A. (2016). Financial distress prediction in an international context: a review and empirical analysis of Altman's Z-Score model. Journal of the International Financial Management & Accounting, 28(2), 131-171. doi:10.1111/jifm.12053
• Altman, E.I. (2018a). A ffity-year retrospective on credit risk models, the Altman Z-Score family of models and their applications to financial markets and managerial strategies. Journal of Credit Risk, 14(4).
• Altman, E.I. (2018b). Applications of distress prediction models: what have we learned after 50 years from the Z-score models? International Journal of Financial Studies, 6(3), 1-15. doi:10.3390/ijfs6030070
• Anjum, S. (2012). Business bankruptcy prediction models: A significant study of the Altman's Z-score model. Asian Journal of Management Research. Retrieved from https://ssrn.com/abstract=2128475; doi:10.2139/ssrn.2128475
• Antonowicz, P. (2007). Metody oceny i prognoza kondycji ekonomiczno-finansowej przedsiębiorstw . Gdańsk: ODDK.
• Antonowicz, P. (2008). Adaptacja modelu Z-Score E.I. Altmana (1968) do szacowania ryzyka upadłości polskich przedsiębiorstw: badania empiryczne. In J. Bieliński & M. Czerwińska (Eds.), Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa w warunkach zakłóceń na rynkach finansowych (pp. 402-412). Sopot: Fundacja Rozwoju UG.
• Antonowicz, P. (2015a). Bankructwa i upadłości przedsiębiorstw. Teoria - praktyka gospodarcza - studia regionalne. Gdańsk: Wyd. UG.
• Antonowicz, P. (2015b). Odchylenie względne kosztów całkowitych w ocenie zagrożenia upadłością przedsiębiorstw. Zarządzanie i Finanse, 13(3), 117-131.
• Apan, M., Öztel, A., & İslamoğlu, M. (2018). Comparative empirical analysis of financial failures of enterprises with Altman Z-Score and VIKOR methods: BIST food sector application. Australasian Accounting, Business and Finance Journal, 12(1), 77-101.
• Apergis, N., Sorros, J., Artikis, P., & Zisis, V. (2011). Bankruptcy probability and stock prices: The effect of Altman Z-score information on stock prices through panel data. Journal of Modern Accounting and Auditing, 7(7).
• Beaver, W.h. (1966). Financial ratios as predictors of failure. Journal of Accounting Research, 4, 71-111. doi:10.2307/2490171
• Boďa, M., & Úradníček, V. (2016). The portability of Altman's Z-score model to predicting corporate financial distress of Slovak companies. Technological and Economic Development of Economy, 22(4), 532-553. doi:10.3846/20294913.2016.1197165
• Cındık, Z., & Armutlulu, I.h. (2021). A revision of Altman Z-Score model and a comparative analysis of Turkish companies' financial distress prediction. National Accounting Review, 3(2), 237-255.
• Claus, h., Sierens, N., Camerlynck, J., & Ooghe, h. (1999). International comparison of failure prediction models from different countries: An empirical analysis. Working Paper 99/79. Faculteit Economie en Bedrijfskunde - Universiteit Gent.
• Dec, P. (2018). Enterprise bankruptcies versus selected macroeconomic aggregates and financial in - dicators. Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, Sectio H - Oeconomia, 52(4), 7-15. doi:10.17951/h.2018.52.4.7-15
• El Khoury, R., & Al Beaïno, R. (2014). Classifying manufacturing firms in Lebanon: An application of Altman's model. Procedia - Social and Behavioral Sciences, 109(1), 11-18.
• Fitzpatrick, P.J. (1932). Comparison of the ratios of successful industrial enterprises with those of failed companies. The Certified Public Accountant , 6.
• Franc-Dąbrowska, J., & Porada-Rochoń, M. (2018). Minimalizacja ryzyka niewypłacalności przedsię- biorstw -propozycja rozwiązania modelowego. Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H - Oeconomia, 51(6), 85. doi: 10.17951/h.2017.51.6.85
• Gerantonis, N., Vergos, K., & Christopoulos, A.G. (2009). Can Altman Z-Score models predict business failures in Greece? Research Journal of International Studies, 12(10).
• hołda, A. (2001). Wykorzystanie analizy dyskryminacyjnej w predykcji bankructwa - doświadczenia światowe. Zeszyty Teoretyczne Rachunkowości, 5.
• Jawabreh, O.A., Al Rawashdeh, F., & Senjelawi, O. (2017). Using Altman's Z-Score model to predict the financial failure of hospitality companies - case of Jordan. International Journal of Information, Business and Management, 9(2), 141.
• Joshi, D. (2019). A study on application of Altman's Z score model in predicting the bankruptcy of reliance communication. International Journal of Management Review, 7(2), 35-47.
• Kitowski, J. (2011). Błędy i uproszczenia w prezentowaniu założeń metody Edwarda Altmana w krajowej literaturze przedmiotu. Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu, 182.
• Kitowski, J. (2017). Stan badań nad wiarygodnością diagnostyczną modeli dyskryminacyjnych. Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, Sectio H - Oeconomia, 51(5), 179-188. doi:10.17951/h.2017.51.5.179
• Kitowski, J. (2018). Metody dyskryminacyjne oceny kondycji nfiansowej przedsiębiorstw - bariery wiary - godnego stosowania. Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, Sectio H - Oeconomia, 52(3), 51-59. doi: 10.17951/h.2018.52.3.51-59
• Koronacki, J., & Mielniczuk, J. (2006). Statystyka dla studentów kierunków technicznych i przyrodniczych. Warszawa: Wydawnictwa Naukowo-Techniczne.
• Kuciński, A. (2018). Identifying symptoms of bankruptcy risk based on Polish bankruptcy prediction models - a case study of Próchnik SA. Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska. Sectio H - Oeconomia, 52(5), 27-37. doi:10.17951/h.2018.52.5.27-37
• Lichota, W. (2017). Próba werykfiacji wiarygodności diagnostycznej wybranych modeli analizy dyskrymi - nacyjnej. Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, Sectio H - Oeconomia, 51(4), 217-224. doi:10.17951/h.2017.51.4.217
• Mahama, M. (2015). Assessing the state of financial distress in listed companies in Ghana: Signs, sources, detection and elimination - a test of Altman's Z-Score. European Journal of Business and Management, 7(3), 1-10.
• Manaseer, S., & Al-Oshaibat, S.D. (2018). Validity of Altman Z-score model to predict financial failure: Evidence from Jordan. International Journal of Economics and Finance, 10(8), 181. doi:10.5539/ijef.v10n8p181
• Mavengere, K. (2015). Predicting corporate bankruptcy and earnings manipulation using the Altman Z-Score and Beneish M Score. The case of Z manufacturing firm in Zimbabwe . International Journal of Management Sciences and Business Research, 4(10).
• Mentel, G. (2013). Analiza dyskryminacyjna ryzyka upadłości. Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, Sectio H - Oeconomia, 47(3), 409-419.
• Merwin, C.L. (1942). Financing Small Corporations in Five Manufacturing Industries. New y ork: National Bureau of Economic Research.
• Milašinović, M., Knežević, S., & Mitrović, A. (2019). Bankruptcy forecasting of hotel companies in the Republic of Serbia using Altman's Z-Score model. Hotel and Tourism Management, 7(2), 87-95.
• Mohammed, S. (2016). Bankruptcy prediction by using the Altman Z-score model in Oman: A case study of Raysut cement company SAOG and its subsidiaries. Australasian Accounting, Business and Finance Journal, 10(4), 70-80.
• Niresh, J., & Pratheepan, T. (2015). The application of Altman's Z-Score model in predicting bankruptcy: Evidence from the trading sector in Sri Lanka. International Journal of Business and Management, 10(12). doi:10.5539/ijbm.v10n12p269
• Olszewski, D.W. (1992). Zdolność płatnicza przedsiębiorstwa - koncepcje i metody oceny. Bank i Kredyt, 6.
• Parvi, R. (2010). Zastosowanie modeli analizy dyskryminacyjnej E.I. Altmana, J. Gajdki i D. Stosa do prognozowania poprawności zaciągnięcia kredytu przez podmioty gospodarcze. In A. Kopiński (Ed.), Finanse przedsiębiorstw. Wrocław: Wyd. UE
• Peplak, T. (2001). Nowa ekonomia liderem. Nasz Rynek Kapitałowy, 3.
• Pitera, R. (2018). Evaluation of the reliability of selected discriminatory methods in assessing the financial condition of an enterprise. Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska. Sectio H - Oeconomia, 52(5), 57-65. doi:10.17951/h.2018.52.5.57-65
• Pitera, R., Chmiel, J., & Kozioł, K. (2020). Credibility of discriminatory models on the example of enterprises from the Lubelskie and Podkarpackie Voivodeships. Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, Sectio H - Oeconomia, 54(3), 91-99. doi:10.17951/h.2020.54.3.91-99
• Rogowski, W.K. (1999). Możliwości wczesnego rozpoznawania symptomów zagrożenia zdolności płatniczej przedsiębiorstwa. Bank i Kredyt, 6.
• Siekelova, A., Kovalova, E., & Ciurlau, F.C. (2019). Prediction financial stability of Romanian production companies through Altman Z-score. Ekonomicko-manazerske spektrum, 13(2), 89-97. doi:10.26552/ems.2019.2.89-97
• Szyma, B. (2010). Dyskryminacyjne modele wykrywania zagrożeń w działalności gospodarczej. Equity Magazine, 1.
• Thai, S.B., Goh, h.h., heng Teh, B., Wong, J., & San Ong, T. (2014). A revisited of Altman Z-score model for companies listed in Bursa Malaysia. International Journal of Business and Social Science, 5(12), 197-207.
• Tung, D.T., & Phung, V.T.h. (2019). An application of Altman Z-score model to analyze the bankruptcy risk: Cases of multidisciplinary enterprises in Vietnam. Investment Management & Financial Innovations, 16(4), 181.
• Tyagi, V. (2014). A study to measure the financial health of selected firms with special reference to Indian logistic industry: An application of Altman's Z score. Industrial Engineering Letters, 4(4), 43-52.
• Ustawa z dnia 28 lutego 2003 r. Prawo upadłościowe (Dz.U. 2003 nr 60 poz. 535) [Act of 28 February 2003 Bankrupcty Law (Journal of Laws of 2003, No. 60, item 535)].
• Weibel, P.F. (1973). The Value of Criteria to Judge Credit Worthiness in the Lending of Banks. Bern - Stuttgart.
• Wójcicka, A. (2017). Neural networks vs discriminant analysis in the assessment of default.Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, Sectio H - Oeconomia, 51(5), 339-349. doi:10.17951/h.2017.51.5.339
• Zelek, A. (2001). Identyfikatory kryzysu finansowego w przedsiębiorstwie - przegląd metodologiczny. Organizacja i Kierowanie, 4.
• Zelias, A. (1988). Problem współliniowości zmiennych w ekonometrii. Ruch Prawniczy, Ekonomiczny i Socjologiczny, 3.

Identifiers

DOI

10.17951/h.2022.56.5.7-26

Biblioteka Nauki

2447753