Zarządzanie kapitałem własnym a rentowność giełdowych spółek notowanych na GPW we Frankfurcie nad Menem i GPW w Warszawie

• Authors: Artur Sajnóg

Title variants

Zarządzanie kapitałem własnym a rentowność giełdowych spółek notowanych na GPW we Frankfurcie nad Menem i GPW w Warszawie

• Languages of publication: PL

Abstracts

PL

Zasadniczym celem badań teoretyczno-empirycznych podjętych w opracowaniu jest ocena relacji między zmianami wartości i struktury kapitału własnego a rentownością przedsiębiorstw notowanych na polskim i niemieckim rynku kapitałowym. Dla realizacji celu artykułu sformułowana została następująca hipoteza badawcza: wzrostowi rentowności giełdowych spółek akcyjnych towarzyszą znaczące zmiany wartości i struktury kapitału własnego tych jednostek. Zasygnalizowany problem badawczy, przyjmując formę analizy komparatywnej, zrealizowany został w dwóch częściach. Rozważania zawarte w części pierwszej mają charakter teoretycznych refleksji nad miejscem i rolą kształtowania struktury kapitału własnego w kreowaniu wartości przedsiębiorstwa. Wiodącym nurtem badań znajdujących się w części drugiej jest analiza empiryczna powiązań między poziomem i strukturą kapitału własnego a rentownością spółek kapitałowych notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, wchodzących w skład indeksu WIG30 oraz na Giełdzie Papierów Wartościowych we Frankfurcie nad Menem z indeksu DAX. W opracowaniu przyjęto dziesięcioletni okres badawczy, obejmujący lata 2005–2014. W oparciu o analizę spółek wchodzących w skład obydwu indeksów stwierdzić należy, iż główną strategią kształtowania kapitału własnego jest gromadzenie środków w obszarze kapitału zasobowego. Natomiast najbardziej znaczące i istotne statystycznie zależności odnotowano między rentownością badanych spółek a udziałem kapitału zasobowego w kapitale własnym i kapitale całkowitym. Identyfikacja oraz ocena wielkości i struktury kapitału własnego pozwala na pełniejsze rozpoznanie oraz wykorzystanie możliwości wzrostu efektywności przedsiębiorstwa i wzrostu jego wartości rynkowej.

EN

The main subject of theoretical-empirical study presented in this paper is the estimate of the relationship between changes in the value and structure of equity and profitability of the enterprises listed on the Polish and German capital market. For the purposes of achieving the work formulates the main research hypothesis, stating that to increase the profitability of public companies is associated with significant changes in the value and structure of the equity. The discussed research problem was investigated in the form of a comparative analysis and realized in two parts. The discussion presented in the first part depicts mainly theoretical deliberations upon the role and meaning of the structures of equity in the joint-stock companies. The second part presents the results of comparative empirical research on profitability of the companies listed on the Warsaw Stock Exchange and included in the WIG30 index as well as the companies listed on the Frankfurt Stock Exchange, which belong to the DAX index. The research period comprises years between 2005–2014. Based on the analysis of the joint-stock companies included in both indices it should be concluded that the main strategy of forming of equity is funds accumulating in the resource capital area. Moreover, the most significant and statistically significant dependence in the analysed companies was observed between the profitability and the share of resource capital in equity and total capital. The identification and assessment of the size and structure of the equity enables fuller identification and using of capacities growth of efficiency of the company thereby increasing its market value.

Keywords

PL

rentowność; kapitał własny; struktura kapitału własnego; kapitał zasobowy; WIG30; DAX; rentowność; kapitał własny; struktura kapitału własnego; kapitał zasobowy; WIG30; DAX

EN

profitability; equity; structure of equity; resource capital; WIG30; DAX

• Publisher: Uniwersytet Łódzki. Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego
• Journal: Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica
• Year: 2016
• Volume: 4
• Issue: 324

Dates

published

2017-02-15

Contributors

author

Artur Sajnóg

• University of Lodz, Faculty of Economics and Sociology, Department of Business Analysis and Strategy

References

• Aktiengesetz, ustawa z dnia 6 września 1965 r., Federalny Dziennik Ustaw, część I, s. 1089, z późn. zm.
• Brealey R.A., Myers S.C., Marcus A.J. (1995), Fundamentals of Corporate Finance, McGraw-Hill, New York.
• Buk H. (2003), Poziom i struktura kapitałów własnych według regulacji rachunkowości, [w:] J. Duraj (red.), Przedsiębiorstwo na rynku kapitałowym, Wydawnictwo Absolwent, Łódź.
• Dębski W. (2013), Teoretyczne i praktyczne aspekty zarządzania finansami przedsiębiorstwa, Wyd. Nauk. PWN, Warszawa.
• Duliniec A. (2001), Struktura i koszt kapitału w przedsiębiorstwie, Wyd. Nauk. PWN, Warszawa.
• Duliniec A. (2011), Finansowanie przedsiębiorstwa, PWE, Warszawa.
• Duraj J. (2000), Podstawy ekonomiki przedsiębiorstwa, PWE, Warszawa.
• Duraj A.N. (2001), Teoria i praktyka polityki wypłaty dywidendy w publiczny spółkach akcyjnych, „Ekonomia”, nr 4.
• Gabrusewicz W. (2005), Podstawy analizy finansowej, PWE, Warszawa.
• Gmytrasiewicz M., Karmańska A., Olchowicz I. (1996), Rachunkowość finansowa, Difin, Warszawa.
• Goławska-Witkowska G., Rzeczycka A., Zalewski H. (2006), Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa, Oficyna Wydawnicza Branta, Bydgoszcz.
• Janasz W. (2007), Kapitał w strategicznym zarządzaniu przedsiębiorstwem, [w:] E. Urbańczyk (red.), Strategie wzrostu wartości przedsiębiorstwa, Wydawnictwo Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin.
• Jerzemowska M. (2006), Analiza ekonomiczna w przedsiębiorstwie, PWE, Warszawa.
• Jog V., Suszyński C. (2000), Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa, Centrum Informacji Menedżera, Warszawa.
• Karmańska A., Walińska E. (2003), Środki trwałe w prawie bilansowym i podatkowym, Wydawnictwo AD Mrągowski, Warszawa.
• Kidyba A. (2010), Kodeks spółek handlowych: objaśnienia, Wydawnictwo Wolters Kluwer, Warszawa.
• Kodeks spółek handlowych, ustawa z dnia 15 września 2000 r., Dz.U. 2000, nr 94, poz. 1037, z późn. zm.
• Marcinkowska M. (2007), Ocena działalności instytucji finansowych, Difin, Warszawa.
• Modigliani F., Miller M.H. (1958), The Cost of Capital. Corporation Finance and the Theory of Investment, „American Economic Review”, nr 48.
• Ostaszewski J. (2000), Źródła pozyskiwania kapitału przez spółkę akcyjną, Difin, Warszawa.
• Ostaszewski J., Cicirko T. (2005), Finanse spółki akcyjnej, Difin, Warszawa.
• Otola I., Grabowska M. (2009), Initial Capital Function and Possibilities of Protecting them by Resources Capital. Evidence of Polish Joint-Stock Companies, „International Research Journal of Finance and Economics”, nr 30.
• Ross S.A., Westerfield R.W., Jaffe J. (1996), Corporate Finance, Irwin, Chicago.
• Rozporządzenie Prezydenta Rzeczypospolitej z dnia 25 czerwca 1924 r. o bilansowaniu w złotych oraz określeniu w złotych kapitałów własnych przedsiębiorstw, obowiązanych do prowadzenia ksiąg handlowych, Dz.U. 1924, nr 55, poz. 542.
• Sierpińska M., Jachna T. (2005), Ocena przedsiębiorstwa według standardów światowych, Wyd. Nauk. PWN, Warszawa.
• Skoczylas W. (2007), Determinanty i modele wartości przedsiębiorstw, PWE, Warszawa.
• Steffens F. (2004), Finanzierungsmöglichkeiten für mittelständische Unternehmen am Beispiel der Darlehen der Deutschen Ausgleichsbank, Grin Verlag, Bremen.
• Strack R., Villis U. (2001), RAVETM, Die nächste Generation im Shareholder Value Management, „Zeitschrift für Betriebswirtschaft”, nr 71(1).
• Stradomski M. (2004), Zarządzanie strukturą zadłużenia przedsiębiorstwa, PWE, Warszawa.
• Szajkowski A., Tarska M. (2005), Prawo spółek handlowych, C.H. Beck, Warszawa.
• Szczepański J., Szyszko L. (2007), Finanse przedsiębiorstwa, PWE, Warszawa.
• Wöhe G., Bilstein J., Ernst D., Häcker J. (2011), Grundzüge der Unternehmensfinanzierung, Vahlen Verlag, München.
• Zalewski H. (2000), Finanse firmy w spółkach i innych podmiotach gospodarczych, Wydawnictwo Ośrodka Doradztwa i Doskonalenia Kadr, Gdańsk.

Identifiers

DOI

10.18778/0208-6018.324.06