Wypłaty dywidend spółek giełdowych z udziałem kapitałowym otwartych funduszy emerytalnych

• Authors: Jacek Uchman

Title variants

Wypłaty dywidend spółek giełdowych z udziałem kapitałowym otwartych funduszy emerytalnych

• Languages of publication: PL

Abstracts

PL

Celem artykułu jest ocena wypłat dywidend dokonywanych przez spółki giełdowe z udziałem kapitałowym otwartych funduszy emerytalnych (OFE). Innymi słowy chodzi o to, jaki efekt dla wypłat dywidend wynika z faktu, że udziałowcami spółek są OFE, czyli najbardziej znacząca grupa inwestorów instytucjonalnych na polskim rynku giełdowym. Podstawowe pytanie badawcze brzmi: „Czy spółki z udziałem OFE dokonują wypłat dywidend częściej niż ogół spółek giełdowych?”. Analizie poddano liczbę spółek wypłacających. Badania empiryczne oparto na podstawie danych spółek z indeksów giełdowych sWIG80 i WIG20. Wyniki nie są przesądzające, ale wskazują, że spółki z udziałem OFE częściej dokonywały wypłat niż ogół spółek z analizowanych indeksów. Przedmiotem zainteresowania nie są same OFE i uwarunkowania ich działalności, ale wypłaty dywidend. Otwarte fundusze emerytalne są objęte rozważaniami o tyle, o ile wiążą się z podziałem zysku (polityką dywidend) spółek giełdowych.

EN

The aim of the paper was to estimate the frequency of dividend payment made by com­panies partly owned by private pension funds (OFE). In other words, it concentrates on the effect for dividend payment resulting from the fact that OFE are shareholders of companies that is the most important group of institutional investors on Polish stock market. The basic research question is: do companies with OFE shares pay dividends more often than the average stock companies. The number of companies paying dividends was analysed. The empirical research was based on the data coming from the companies from stock market indexes. The results are not obvious, however, they show that the companies partly held by OFE paid dividends more often than all companies from the analysed indexes. OFE are the point of interest in the paper as long as they refer to the distribution of profits of companies.

Keywords

PL

finanse przedsiębiorstw; podział zysku; polityka dywidend; instytucjonalni akcjonariusze; fundusze emerytalne; finanse przedsiębiorstw; podział zysku; polityka dywidend; instytucjonalni akcjonariusze; fundusze emerytalne

EN

corporate finance; distribution of profits; dividend policy; institutional investors; private pensions funds

• Publisher: Uniwersytet Łódzki. Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego
• Journal: Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica
• Year: 2017
• Volume: 3
• Issue: 329

Dates

published

2017-09-22

Contributors

author

Jacek Uchman

• Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu, Wydział Nauk Ekonomicznych, Katedra Finansów

References

• Blake D. (2014), Modelling Pension Funds Investment Behaviour (Routledge Revivals), Routledge, New York.
• Brycz B., Pauka M. (2013), Analiza polityki dywidend w polskich przedsiębiorstwach notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, „Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego”, nr 768, s. 31–50.
• Glen J., Karmokolias Y., Miller R.R., Shah S. (1995), Dividend Policy and Behavior in Emerging Markets, To Pay or Not to Pay, International Finance Corporation, Discussion paper no. 26, The World Bank, Washington.
• Grinstein Y., Michaely R. (2005), Institutional Holdings and Payout Policy, „The Journal of Finance”, vol. 60, issue 3, s. 1389–1426.
• Jensen M.C. (1986), Agency Cost of Free Cash Flow, Corporate Finance and Takeovers, „American Economic Review Papers and Proceedings”, vol. 76, s. 323–324.
• Jensen M.C., Meckling W.C. (1976), Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure, „Journal of Financial Economics”, vol. 3, s. 469–506.
• Kalay A. (1982), Stockholder – Bondholder Conflict and Dividend Constraints, „Journal of Financial Economics”, vol. 10, s. 211–232.
• Kowerski M. (2011), Ekonomiczne uwarunkowania decyzji o wypłatach dywidend przez spółki publiczne, Wydawnictwo Konsorcjum Akademickie WSE, Kraków.
• La Porta R., Lopez‑de‑Silanes F., Shleifer A., Vishny R.W. (2000), Agency Problems and Dividend Policies Around the World, „The Journal of Finance”, vol. 55, issue 3, s. 1–33.
• Rozporządzenie Rady Ministrów z dnia 17 stycznia 2014 r. w sprawie określenia maksymalnej części aktywów otwartego funduszu emerytalnego, jaka może zostać ulokowana w poszczególnych kategoriach lokat (Dz.U. z 2014 r., poz. 116).
• Short H., Zhang H., Keasey K. (2002), The Link Between Dividend Policy and Institutional Ownership, „Journal of Corporate Finance”, vol. 8, issue 2, s. 105–122.
• Sierpińska M. (1999), Polityka dywidend w spółkach kapitałowych, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa–Kraków.
• Uchman J. (2002), Podatkowe uwarunkowania polityki wypłat dywidend w spółkach kapitałowych, Uniwersytet Ekonomiczny, Wrocław.
• Ustawa z dnia 28 sierpnia 1997 r. o organizacji i funkcjonowaniu funduszy emerytalnych (Dz.U. z 1997 r. Nr 139, poz. 934 ze zm.).

Identifiers

DOI

10.18778/0208-6018.329.12