Dynamiczno‑przestrzenna analiza zjawiska przenoszenia zmienności między rynkami reprezentującymi różne klasy aktywów z uwzględnieniem zmian cen ropy naftowej w latach 2000–2015

• Authors: Dagna Wleklińska

Title variants

Dynamiczno‑przestrzenna analiza zjawiska przenoszenia zmienności między rynkami reprezentującymi różne klasy aktywów z uwzględnieniem zmian cen ropy naftowej w latach 2000–2015

• Languages of publication: PL

Abstracts

PL

W obliczu licznych turbulencji na globalnym rynku finansowym wzrasta potrzeba głębszego przyjrzenia się zjawisku przenoszenia zmienności, gdyż w jego konsekwencji wzrost zmienności na jednym rynku może prowadzić do pojawienia się podwyższonej zmienności na innym. W przypadku tych zależności istotne wydają się zwłaszcza przesunięcia przestrzenne przejawiające się w reakcjach danego rynku w jednym kraju na zmiany dokonujące się na tym rynku w innych krajach. W podejściu tym analizy przeprowadza się przy założeniu, że rynki są zlokalizowane w przestrzeni metrycznej, gdzie zależności między zmiennymi opisującymi te rynki są funkcjami fizycznej lub częściej ekonomicznej odległości między nimi. Celem artykułu jest sprawdzenie, czy w kontekście zjawiska przenoszenia zmienności między rynkami poszczególnych klas aktywów dochodzi do ujawnienia się pewnych związków przestrzennych między nimi. Identyfikacji ewentualnych zależności przestrzennych dokonano z wykorzystaniem dynamicznych panelowych modeli przestrzennych. Analizie poddano rynki akcji oraz dziesięcioletnich obligacji skarbowych reprezentujące wybrane kraje europejskie. Zakres czasowy badania objął lata 2000–2015.

EN

In the face of the numerous turbulence on the global financial markets the need for a more profound look at the phenomenon of volatility transfer between different markets increases because as a consequence of this phenomenon the increase in volatility in one market may lead to the appearance of an increased volatility on another. In the case of these relationships spatial displacement can also be observed, consisting in reactions of the market in one country on the changes taking place in other markets in other countries. In this approach, the analysis is carried out on the assumption that the markets are located in a metric space, where the relationship between the variables describing these markets are the functions of the physical or more likely economic distance between them. The aim of this article is to determine whether, in the context of the phenomenon of the price volatility transfer between different assets classes, a certain spatial relationships between them could be disclosured. Subsequently, in case of occurrence of supposed dependences, an attempt to identify the possible spatial relationships between the market in one country and markets located in the neighboring countries was made. To identify the spatial relationships dynamic spatial panel models were introduced. The research includes the markets of equities, bonds and foreign exchange markets representing selected countries in Europe and Asia in the period of 2000–2015.

Keywords

PL

rynek akcji; rynek obligacji; zmienność; przenoszenie zmienności; fizyczna i ekonomiczna odległość; przestrzenne modele panelowe; macierz sąsiedztwa; rynek akcji; rynek obligacji; zmienność; przenoszenie zmienności; fizyczna i ekonomiczna odległość; przestrzenne modele panelowe; macierz sąsiedztwa

EN

equity market; bond market; exchange rates; volatility; volatility transfer; physical and economic distance; spatial panel models; connectivity matrix

• Publisher: Uniwersytet Łódzki. Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego
• Journal: Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica
• Year: 2017
• Volume: 6
• Issue: 332
• Pages: 51-72

Dates

published

2018-02-02

Contributors

author

Dagna Wleklińska

• Uniwersytet Mikołaja Kopernika w Toruniu, Wydział Nauk Ekonomicznych i Zarządzania, Katedra Ekonometrii i Statystyki

References

• Anselin L. (1988), Spatial Econometrics: Methods and Models, Kluwer Academic Publishers, Dordrecht.
• Arghyrou M.G., Kontonikas A. (2011), The EMU sovereign‑debt crises: Fundamentals. expectations and contagion, European Economy, Economic Papers 436.
• Asgharian H., Hess W., Liu L. (2013), A spatial analysis of international stock market linkages, „Journal of Banking & Finance”, vol. 37, issue 12, s. 4738–4754.
• Asgharian H., Larsson M., Liu L. (2014), Spatial dependencies in international bond markets, www. ace‑notebook.com [dostęp: 6.05.2016].
• Bodart V., Reding P. (1999), Exchange rate regime, volatility and international correlations of bond and stock markets, „Journal of International Money and Finance”, vol. 18, s. 133–151.
• Bruyckere V., Gerhardt M., Schepens G., van der Vennet R.V. (2012), Bank/sovereign risk spillovers in the European debt crisis, Working Paper Research 232, National Bank of Belgium.
• Easterly W., Kremer M., Pritchett L., Summers L.H. (1993), God Policy or Good Luck? Country Growth Performance and Temporary Shocks, NBER Working Paper, No. 4474, „Journal of Monetary Economics”, vol. 32, s. 459–483.
• French K., Poterba J. (1991), Investor diversification and international equity markets, „The American Economic Review”, vol. 81, no. 2, s. 222–226.
• Haining R. (2005), Spatial Data Analysis. Theory and Practice, 3th ed., Cambridge University Press, Cambridge.
• Hardouvelis G., Malliaropulos D., Priestley R. (2006), EMU and European Stock Market Integration, „Journal of Business”, no. 79(1), s. 365–392.
• Hondronyiannis G., Kelejian H.H., Tavlas G.S. (2009), Spatial aspects of contagion among emerging economies, „Spatial Economic Analysis”, no. 4, s. 191–211.
• Hull J. (2011), Zarządzanie ryzykiem instytucji finansowych, Wydawnictwo Profesjonalne PWN, Warszawa.
• Johnson R., Soenen L. (2003), Indicators of successful companies, „European Management Journal”, no. 21(3), s. 364–369.
• Kose M.A. (2002), Explaining business cycles in small open economies: How much do world prices matter?, „Journal of International Economics”, vol. 56, issue 2, s. 299–327.
• Kose M.A., Prasad E.S., Terrones M.E. (2005), Growth and Volatility in an Era of Globalization, „IMF Staff Paper”, vol. 52, s. 31–63.
• Lee J., Lee H. (2009), Testing for risk spillover between stock market and foreign exchange market in Korea, „Journal of Economic Research”, no. 14, s. 329–340.
• Lychagin S., Pinkse J., Slade M., van Reenen J. (2010), Spillovers in space: Does geography matter?, CEP Discussion Paper No 991.
• Muratori M. (2015), Contagion in the Euro Area Sovereign Bond Market, „Social Sciences”, no. 4, s. 66–82.

Identifiers

DOI

10.18778/0208-6018.332.04