Analiza przyczynowości i efekt zarażania na rynku obligacji skarbowych

• Authors: Paweł Sekuła

Title variants

Analiza przyczynowości i efekt zarażania na rynku obligacji skarbowych

• Languages of publication: PL

Abstracts

PL

Artykuł analizuje relacje między wybranymi rynkami obligacji skarbowych w Europie. Badanie koncentruje się na dwóch okresach: od stycznia 2006 r. do grudnia 2018 r. i od stycznia 2010 r. do grudnia 2013 r. W przypadku pierwszego okresu zastosowano dwuwymiarowy model autoregresji wektorowej z danymi tygodniowymi. Wyniki empiryczne wskazały na dwukierunkowe relacje między rynkami rozwiniętymi i jednokierunkową przyczynowość w przypadku Grecji i Europy Środkowej. Badania nad drugim okresem, dotyczące kryzysu finansów publicznych Grecji, miały na celu przeanalizowanie tzw. efektu zarażania na rynku obligacji skarbowych, a ich wyniki potwierdziły występowanie efektu zarażania w przypadku państw o niskim ratingu kredytowym.

EN

The paper examines relationships between selected treasury bond market in Europe. The study focuses on two periods: from January 2006 to December 2018 and from January 2010 to December 2013. For the first period bivariate vector autoregressive model was used with weekly data. The empirical results indicated bidirectional relationships for developed markets and unidirectional causality for Greece and Central Europe. The second period concerns the crisis of public finances in Greece. In this case, the aim of the study was to determine the so-called contagion effect in treasury bonds market. The analysis confirmed the contagion effect for countries with low credit ratings.

Keywords

PL

rynek obligacji; efekt zarażania; przyczynowość w sensie Grangera; kryzys finansowy; rynek obligacji; efekt zarażania; przyczynowość w sensie Grangera; kryzys finansowy

EN

bond market; contagion effect; Granger causality; financial crisis

• Publisher: Uniwersytet Łódzki. Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego
• Journal: Ekonomia Międzynarodowa
• Year: 2020
• Issue: 30
• Pages: 133-153

Dates

published

2020-06-30

Contributors

author

Paweł Sekuła

• Uniwersytet Łódzki, Wydział Zarządzania, Katedra Zarządzania Finansami Przedsiębiorstwa

References

• Afonso A., Arghyrou M., Bagdatoglou G., Kontonikas A. (2015), On the time-varying relationship between EMU sovereign spreads and their determinants, „Economic Modelling”, 44.
• Arghyrou M.C., Kontonikas A. (2012), The EMU sovereign-debt crisis: Fundamentals, expectations and contagion, „Journal of International Financial Markets, Institutions & Money”, 22.
• Babalos V., Kyei C., Poutos E.I. (2015), Causality and Contagion in EMU Sovereign Bonds Revisited: Novel Evidence from Nonlinear Causality Tests, „Working Papers” 14, University of Pretoria, Department of Economics.
• Beetsma R., Giuliodori M., Jong F., Widijanto D. (2013), Spread the news: The impact of news on the European sovereign bond markets during the crisis, „Journal of International Money and Finance”, 34.
• Bernoth K., Erdogan B. (2012), Sovereign bond yield spreads: A time-varying coefficient approach, „Journal of International Money and Finance”, 31.
• Bernoth K., Hagen J., Schuknecht L. (2012), Sovereign risk premiums in the European government bond market, „Journal of International Money and Finance”, 31.
• Bieńkowski W., Gawrońska-Nowak B., Grabowski W. (2011), Podatność polskich rynków finansowych na niestabilności wewnętrzne i zewnętrzne, „Materiały i Studia”, 258, Narodowy Bank Polski.
• Brzeszczyński J., Kelm R. (2002), Ekonometryczne modele rynków finansowych, WIG-Press, Warszawa.
• Burzała M. (2015), Zmiana wartości oczekiwanej i wariancji stóp zwrotu z indeksów giełdowych w czasie kryzysu. Zarażanie czy wzajemne zależności rynków kapitałowych? „Zeszyt Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia”, 75.
• Clare A., Lekkos I. (2000), An analysis of the relationship between international bond markets, „Working paper”, Bank of England.
• Dickey D.A., Fuller W.A. (1979), Distribution of the estimators for autoregressive time-series with a unit root, „Journal of the American Statistical Association”, 74.
• Ejsing J., Lemke W. (2009), The Janus-headed salvation: Sovereign and bank credit risk premia during 2008–2009, „Working Paper” 1127, European Central Bank.
• Engle R.F., Granger C.W.J. (1987), Co-integration and error correction: Representation, estimation and testing, „Econometrica”, 55.
• Gennaioli N., Martin A., Rossi S. (2014), Sovereign default, domestic banks and financial institutions, „Journal of Finance”, 69.
• Gomez-Puig M., Sosvilla-Rivero S. (2014), Causality and contagion in EMU sovereign debt markets, „International Review of Economics & Finance”, 33.
• Gorea D., Radev D. (2014), The euro area sovereign debt crisis: Can contagion spread from the periphery to the core? „International Review of Economics and Finance”, 30.
• Granger C.W.J. (1969), Investigating causal relations by econometric models and cross-spectral methods, „Econometrica”, 37.
• Kalbaska A., Gatkowski M. (2012), Eurozone sovereign contagion: Evidence from the CDS market (2005–2010), „Journal of Economic Behaviour and Organization”, 83.
• Karkowska R. (2015), The application of GARCH(1,1) model for measuring shocks transmission in bond market, „Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica”, 3(314).
• Kim S.J., Lucey B.M., Wu E. (2005), Dynamics of Bond Market Integration between Established and New European Union Countries, „Journal of International Financial Markets, Institutions and Money”, 16.
• Kwiatkowski D., Phillips P.C.B., Schmidt P., Shin Y. (1992), Testing the null hypothesis of stationarity against the alternative of a unit root: How sure are we that economic time series have a unit root?, „Journal of Econometrics”, 54.
• Maltritz D. (2012), Determinants of sovereign yield spreads in the Eurozone: A Bayesian approach, „Journal of International Money and Finance”, 31.
• Metiu N. (2012), Sovereign risk contagion in the Eurozone, „Economics Letters”, 117.
• Syllignakis M.N., Kouretas G.P. (2011), Dynamic correlation analysis of financial contagion: Evidence from the Central and Eastern European markets, „International Review of Economics and Finance”, 20.

Identifiers

DOI

10.18778/2082-4440.30.04