Efektywność inwestowania w otwartych funduszach inwestycyjnych w Polsce w latach 2001–2010

• Authors: Kinga Jurek-Wasilewska

Title variants

Efektywność inwestowania w otwartych funduszach inwestycyjnych w Polsce w latach 2001–2010

• Languages of publication: PL

Abstracts

PL

Niniejszy artykuł ma na celu ocenę efektywności lokowania kapitału w jednostki uczestnictwa funduszy inwestycyjnych w Polsce z wykorzystaniem stóp zwrotu oraz uwzględniających ryzyko miar rentowności opartych na modelu wyceny aktywów kapitałowych (z ang. Capital Asset Pricing Model – CAPM). Przeprowadzona analiza polegała na statystycznej weryfikacji jakości zarządzania aktywami funduszy w odniesieniu do wyników portfela rynku, w różnych warunkach rynkowych. Badaniem objęte zostały otwarte fundusze inwestycyjne rynku krajowego w podziale na grupy według kryterium prowadzonej polityki inwestycyjnej w latach 2001–2010. Rezultaty przeprowadzonej oceny efektywności funduszy pozwoliły stwierdzić, iż w obliczu zmiennych warunków rynkowych w badanym okresie efektywność inwestowania w jednostki uczestnictwa funduszy inwestycyjnych, niezależnie od realizowanej przez nie polityki inwestycji i towarzyszącego jej poziomu ryzyka, nie różniła się istotnie bądź była istotnie gorsza od wyników portfela obrazującego rynek. Przyczyn powyższego zjawiska należy upatrywać w możliwym deficycie wiedzy, informacji i umiejętności zarządzających bądź zawodności narzędzi analizy, którymi się posługiwali.

EN

The article aims to evaluate the efficiency of investing in units of open-end mutual funds in Poland using rate of return and risk-adjusted ratios derived from the Capital Asset Pricing Model. The analysis was based on the statistical verification of the quality of asset management in relation to the market portfolio performance in various market conditions. The survey included open-end mutual funds divided into groups according to their investment policy in years 2001–2010. The results of the evaluation process revealed that in the face of changing market conditions the efficiency of mutual funds performance, regardless of their investment policies, was not significantly different or significantly worse than the results of the passive market portfolio. This phenomenon might be caused by possible lack of knowledge, information and skills of the fund managers or unreliable tools they were using.

Keywords

PL

fundusze inwestycyjne; efektywność; rynek finansowy; fundusze inwestycyjne; efektywność; rynek finansowy

EN

mutual funds; efficiency; financial market

• Publisher: Uniwersytet Łódzki. Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego
• Journal: Finanse i Prawo Finansowe
• Year: 2014
• Volume: 1
• Issue: 1
• Pages: 20-33

Dates

published

2014-03-30

Contributors

author

Kinga Jurek-Wasilewska

• Wydział Ekonomiczno-Socjologiczny, Uniwersytet Łódzki

References

• Dawidowicz D., 2008, Fundusze inwestycyjne: rodzaje, typy, metody pomiaru i ocena efektywności, CeDeWu, Warszawa.
• Dietz P., 1965, Evaluating the investment performance of noninsured pension funds, „Journal of Finance”, vol. 20, no. 4.
• Haugen R.A., Pająk S., 1996, Teoria nowoczesnego inwestowania: Obszerny podręcznik analizy portfelowej, WIG-Press, Warszawa.
• Jensen M.C., 1967, The performance of mutual funds in the period 1945–1964, „Journal of Finance”, vol. 23, no. 2.
• Kowalski J.M., 2008, Statystyczny pomiar efektywności funduszy inwestycyjnych za pomocą ECM(I), Śląska Biblioteka Cyfrowa.
• Materiał Informacyjny KNF na temat zbywania na terytorium Rzeczpospolitej Polskiej tytułów uczestnictwa emitowanych przez fundusze zagraniczne w okresie od 1 lipca do 31 grudnia 2010 r., KNF, Warszawa 2011, http://www.knf.gov.pl/Images/fundusze_zagraniczne_raport_2010%20r._tcm75-26627.pdf [data dostępu: 16.03.2012].
• McLeod W., van Vuuren G., 2004, Interpreting the Sharpe ratio when excess returns are negative, „Investment Analysts Journal”, vol. 59.
• Miziołek T., 1997, Ocena efektywności inwestowania w fundusze inwestycyjne, „Nasz Rynek Kapitałowy”, nr 11.
• Ostrowska E., 2003, Inwestycje finansowe, Wydawnictwo Uniwersytetu Gdańskiego, Gdańsk.
• Ostrowska E., Merchel A., 2002, Fundusze inwestycyjne na rynku finansowym – stopy zwrotu i benchmarki, [w:] W. Tarczyński (red.), Rynek kapitałowy – skuteczne inwestowanie, Wydawnictwo Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin.
• Przybylska-Kapuścińska W. (red.), 2005, Prace z problematyki rynku kapitałowego i ekonomiki jakości. Debiuty ekonomiczne, Akademia Ekonomiczna, Poznań.
• Reilly F.K., Brown K.C., 2001, Analiza inwestycji i zarządzanie portfelem, PWE, Warszawa.
• Tarczyński W. (red.), 2002, Rynek kapitałowy – skuteczne inwestowanie, Wydawnictwo Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin.
• Przybylska-Kapuścińska W. (red.), 2000, Rynek pieniężny i kapitałowy. Debiuty ekonomiczne, Akademia Ekonomiczna, Poznań.
• Scholz H., Wilkens M., 2006, Interpreting Sharpe ratios – the market climate bias – theoretical and empirical evidence from US equity mutual funds, Finance Letters, Ingolstadt.
• Stankiewicz M., 2005, Ocena efektywności portfela na przykładzie wybranych funduszy inwestycyjnych, [w:] W. Przybylska-Kapuścińska (red.), Prace z problematyki rynku kapitałowego i ekonomiki jakości. Debiuty ekonomiczne, Akademia Ekonomiczna, Poznań.
• Stobiecki P., 2000, Metodologia oceny efektywności zarządzania portfelem akcji na przykładzie funduszu inwestycyjnego, [w:] W. Przybylska-Kapuścińska (red.), Rynek pieniężny i kapitałowy. Debiuty ekonomiczne, Akademia Ekonomiczna, Poznań.

Identifiers

DOI

10.18778/2391-6478.1.1.03