Ochrona interesów uczestników funduszy inwestycyjnych w kontekście zjawiska ukrytego indeksowania

• Authors: Tomasz Miziołek

Title variants

Ochrona interesów uczestników funduszy inwestycyjnych w kontekście zjawiska ukrytego indeksowania

• Languages of publication: PL

Abstracts

PL

Ukryte indeksowanie jest praktyką stosowaną przez firmy asset management polegającą na dość pasywnym zarządzaniu portfelem przez fundusze deklarujące aktywne podejście do zarządzania, przy równoczesnym pobieraniu relatywnie wysokiej opłaty za zarządzanie, nieadekwatnej do wykazywanego zaangażowania. Jak pokazują wyniki badań prowadzonych przez krajowe organy nadzoru, niezależne firmy analityczne, a także Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych, ukryte indeksowanie występuje – z różną intensywnością – w wielu europejskich krajach i naraża inwestorów na poważne straty.

EN

Closet indexing is a practice used by asset management companies consisting in relatively passive portfolio management by funds declaring an active approach to management, while charging relatively high management fees, inadequate to demonstrated commitment. As the results of research carried out by national supervisory authorities, independent analytic firms as well as European Securities and Markets Authority (ESMA) show, closet indexing is experienced – with varying intensity – by many European countries and exposes investors on significant losses.

Keywords

PL

ochrona konsumenta; ukryte indeksowanie; active share; błąd odwzorowania; ochrona konsumenta; ukryte indeksowanie; active share; błąd odwzorowania

EN

consumer protection; closet indexing; active share; tracking error

• Publisher: Uniwersytet Łódzki. Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego
• Journal: Finanse i Prawo Finansowe
• Year: 2016
• Volume: 3
• Issue: 3
• Pages: 63-80

Dates

published

2016-09-30

Contributors

author

Tomasz Miziołek

• Wydział Ekonomiczno-Socjologiczny, Uniwersytet Łódzki

References

• Caquineau M., Möttölä M., Schumacher J., 2016, Active Share in European Equity Funds. The Activeness of Large-Cap European Fund Managers Through the Lens of Active Share, Morningstar, Chicago.
• Cremers M., Ferreira M.A., Matos P., Starks L., 2015, Indexing and Active Fund Management: International Evidence, Working Paper (version: January 2015), http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1830207
• Cremers M., Petajisto A., 2009, How Active is Your Fund Manager? A New Measure that Predicts Performance, „The Review of Financial Studies”, vol. 22, no. 9.
• ESMA, 2016, Supervisory Work on Potential Closet Index Tracking, ESMA/2016/165, https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/2016-165_public_statement_-_supervisory_work_on_potential_closet_index_tracking.pdf
• Finanstilsynet, 2014, Markedsudviklingen i 2013 for Investeringsforeninger, Specialforeninger og Hedgeforeninger, https://www.finanstilsynet.dk/~/media/Tal-og-fakta/2014/Markedsudvikling/Markedsudviklingsartikel_Investeringsforeninger_2013.ashx
• Finanstilsynet, 2015, Management of Equity Fund – Corrective Order, http://www.finanstilsynet.no/en/Document-repository/News/2015/Q1/Management-of-equity-fund--rectification-order/
• Finanstilsynet, 2016, Active/Ppassive Management in Danish UCITS, https://www.finanstilsynet.dk/en/Nyheder%20og%20presse/Pressemeddelelser/2016/PM-BSH-tale-IFB-200416
• ICI, 2016, Average Expense Ratios for Equity, Hybrid, and Bond Mutual Funds Hit 20-Year Lows, https://www.ici.org/pressroom/news/16_news_trends_expenses
• Marriage M., 2015, Sweden Begins Crackdown on Closet Trackers, http://www.ft.com/intl/cms/s/0/d39d9a08-cf22-11e4-b761-00144feab7de.html
• Marriage M., 2016a, German Regulator Launches Closet-tracker Investigation, http://www.ft.com/intl/cms/s/0/f4c8fc8e-d1a8-11e5-831d-09f7778e7377.html#axzz417QtxTka
• Marriage M., 2016b, Italian Closet Trackers Sanctioned by Regulator, http://www.ft.com/intl/cms/s/0/85387d82-e20f-11e5-9217-6ae3733a2cd1.html#axzz42D1jJKEj
• Marriage M., Mooney A., 2016, Financial Conduct Authority Closes in on `Closet Tracker` Funds, http://www.ft.com/intl/cms/s/0/cbe59c82-fcbe-11e5-b3f6-11d5706b613b.html#axzz47fgpbMmm
• Moisson E., 2016, Closet Tracking Row Boosts Passive Flows in Sweden, http://www.ft.com/intl/cms/s/0/4d8cc99a-f733-11e5-96db-fc683b5e52db.html#axzz44Z8LDyUp
• Mooney A., 2015, Luxembourg Probing Closet Trackers, http://www.ft.com/intl/cms/s/0/679ed476-d3ae-11e4-99bd-00144feab7de.html#axzz3ZS09zuuT
• Norstein V., Varran H., 2015, A Comprehensive Study of Actively Managed Equity Funds in Norway, Master Thesis, Copenhagen Business School, http://studenttheses.cbs.dk/bitstream/handle/10417/5524/vegard_norstein_og-haakon_varran.pdf?sequence=1
• Pearce A., 2014, European Tool to Out `Closet Index Trackers`, http://www.efinancialnews.com/story/2014-10-13/swedish-shareholders-association-closet-index-trackers
• Petajisto A, 2013, Active Share and Mutual Funds Performance, „Financial Analysts Journal”, vol. 69, no. 4.
• SCM Private, 2013, Closet Indexation. A UK Epidemic, http://www.scmprivate.com/content/file/knowledge/research/closet-indexation-report-full-sept-13.pdf
• SCM Private, 2015, Closet Indexation. The UK Epidemic Continues, http://www.scmprivate.com/content/file/knowledge/research/SCM-direct-closet-indexation-epidemic-continues-report-february-2015.pdf

Identifiers

DOI

10.18778/2391-6478.3.3.06