Europejskie obligacje zabezpieczone jako nowa klasa aktywów rynku kapitałowego

• Authors: Andrzej Dżuryk

Title variants

EN

European Secured Notes as a New Asset Class

Abstracts

EN

The idea of creating a new capital market instrument emerged from the concept of Capital Markets Union. It draws inspiration primarily from the very good experience of covered bonds, which provide a stable, long-term and relatively cheap source of financing banking activities, while contributing to building the stability of the financial system. European Secured Notes fulfill the aims of the Capital Markets Union by supporting the financing of small and medium enterprises, which are the backbone of the EU economy, and which have been particularly hard hit by the Covid-19 crisis. The first implementations of ESNs allow for drawing preliminary conclusions regarding the effectiveness of this new capital instrument, which are presented in this article.

PL

Pomysł stworzenia nowego instrumentu rynku kapitałowego narodził się z idei Unii Rynków Kapitałowych. Czerpie on inspirację, przede wszystkim, z bardzo dobrego doświadczenia listów zastawnych, które zapewniają stabilne, długoterminowe i stosunkowo tanie źródło finansowania działalności bankowej, przyczyniając się jednocześnie do budowania stabilności systemu finansowego. Europejskie obligacje zabezpieczone realizują cele Unii Rynków Kapitałowych wspierając finansowanie małych i średnich przedsiębiorstw, stanowiących trzon unijnej gospodarki a które zostały szczególnie dotknięte kryzysem wywołanym Covid-19. Pierwsze wdrożenia ESNs pozwalają na wyciągnięcie wstępnych wniosków w zakresie efektywności tego nowego instrumentu kapitałowego, które zostały przedstawione w niniejszym artykule.

Keywords

PL

europejskie obligacje zabezpieczone; listy zastawne; sekurytyzacja; małe i średnie przedsiębiorstwa; finansowanie odbudowy gospodarki; unia rynków kapitałowych

EN

European Secured Notes; covered bonds; securitization; small and medium enterprises; financing economic recovery; Capital Markets Union

• Publisher: Bankowy Fundusz Gwarancyjny
• Journal: Bezpieczny Bank
• Year: 2021
• Volume: 84
• Issue: 3
• Pages: 65-80

Dates

published

2021

Contributors

author

Andrzej Dżuryk

• Uniwersytet Gdański, Wydział Zarządzania

• https://orcid.org/0000000240557773

References

• Beaumont J., Covered bond harmonisation: a milestone reached, European Covered Bond Council, 22 October 2019.
• Capital markets union 2020 action plan: A capital markets union for people and businesses, European Commission, 24 September 2020.
• Davies T., MEPS call for ESNs as part of new CMU drive, Global Capital, September 11, 2020.
• Dierick B., Langer H., Capital Markets Union and the Potential Role of the ECBC and Dual Recourse Instruments [w:] 2015 ECBC European Covered Bond Fact Book, ed. W. Kälberer, ECBC Publication, Brussels 2015.
• EBA Report on European Secured Notes (ESNS), European Banking Authority, 24 July 2018.
• Emisje ABS SME w latach 2009-2020, dane JP Morgan Research.
• European Covered Bond Fact Book 2019, ECBC Publication, European Mortgage Federation – European Covered Bond Council, Brussels, October 2020, 15th edition.
• Fuchs K., Bergman D., Making the case for European Secured Notes as an EU safe asset, Scope Ratings, 6 October 2020.
• Green Paper. Building a Capital Markets Union, European Commission, Brussels, 18.02.2015.
• Grossmann R., Stöcker O., Overview of Covered Bonds [w:] 2015 ECBC European Covered Bond Fact Book, ed. W. Kälberer, ECBC Publication, Brussels 2015.
• Harmonisation of covered bonds and extendable maturities – new standards, European Covered Bond Council, 26 November 2020.
• Nassr I.K., Wehinger G., Unlocking SME finance through market-based debt: Securitisation, private placements and bonds, OECD Journal: Financial Market Trends, Vol. 2014/2, 2015.
• Papadopoulos G., Rikama S., Alajääskö P., Salah-Eddine Z., Airaksinen A., Luomaranta H., Statistics on small and medium-sized enterprises, Eurostat, May 2018.
• Structural Business Statistics, 2017 data, Eurostat.
• Unia Rynków Kapitałowych. Stanowisko Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. w sprawie koncepcji Unii Rynków Kapitałowych, Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A., 27.04.2015.
• Tamura K., Tabakis E., The use of credit claims as collateral for Eurosystem credit operations, European Central Bank, Occasional Paper Series No 148 June 2013, Frankfurt am Main.
• The economic impact of COVID-19 on SMEs in Europe, SMEunited, June 2020.
• Vogel T., Sava-Montanari S., Reyes Gaskin R.L., Rudin S., Ansart J., European Secured Notes – Coming to a Bank Near You? Latham & Watkins Financial Regulatory and Capital Markets Practices, No. 2798, 23 September 2020.
• Volk B., SME Covered Bonds: An Interesting New Format, Law in Transition Journal, European Bank for Reconstruction and Development (2015) 76.
• Dyrektywa Parlamentu Europejskiego i Rady 2009/138/WE z dnia 25 listopada 2009 r. w sprawie podejmowania i prowadzenia działalności ubezpieczeniowej i reasekuracyjnej (Wypłacalność II) (Tekst mający znaczenie dla EOG).
• Dyrektywa Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/59/UE z dnia 15 maja 2014 r. ustanawiająca ramy na potrzeby prowadzenia działań naprawczych oraz restrukturyzacji i uporządkowanej likwidacji w odniesieniu do instytucji kredytowych i firm inwestycyjnych oraz zmieniająca dyrektywę Rady 82/891/EWG i dyrektywy Parlamentu Europejskiego i Rady 2001/24/WE, 2002/47/WE, 2004/25/WE, 2005/56/WE, 2007/36/WE, 2011/35/UE, 2012/30/UE i 2013/36/EU oraz rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 1093/2010 i (UE) nr 648/2012 (Tekst mający znaczenie dla EOG) (the Bank Recovery and Resolution Directive, BRRD).
• Dyrektywa Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/91/EU z 23 lipca 2014 r. w sprawie koordynacji przepisów ustawowych, wykonawczych i administracyjnych odnoszących się do przedsiębiorstw zbiorowego inwestowania w zbywalne papiery wartościowe w zakresie funkcji depozytariusza, polityki wynagrodzeń oraz sankcji, która zmieniła Dyrektywę 2009/65/EC (Undertakings for the collective investment in transferable securities, UCITS).
• Dyrektywa Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2019/2162 z dnia 27 listopada 2019 r. w sprawie emisji obligacji zabezpieczonych i nadzoru publicznego nad obligacjami zabezpieczonymi oraz zmieniająca dyrektywy 2009/65/WE i 2014/59/UE (Tekst mający znaczenie dla EOG).
• Guideline (EU) 2015/1938 of the European Central Bank of 27 August 2015 amending Guideline (EU) 2015/510 of the European Central Bank on the implementation of the Eurosystem monetary policy framework (ECB/2015/27).
• Rezolucja Parlamentu Europejskiego z dnia 9 lipca 2015 r. w sprawie tworzenia unii rynków kapitałowych, 2015/2634 (RSP).
• Rozporządzenie Komisji (UE) nr 651/2014 z dnia 17 czerwca 2014 r. uznające niektóre rodzaje pomocy za zgodne z rynkiem wewnętrznym w zastosowaniu art. 107 i 108 Traktatu (Tekst mający znaczenie dla EOG). Załącznik I.
• Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2019/2160 z dnia 27 listopada 2019 r. zmieniające rozporządzenie (UE) nr 575/2013 w odniesieniu do ekspozycji w postaci obligacji zabezpieczonych (Tekst mający znaczenie dla EOG).
• US Investment Company Act of 1940.
• US Securities Act of 1933.
• Zalecenie Komisji 2003/361/WE z dnia 6 maja 2003 r. Mikroprzedsiębiorstwa oraz małe i średnie przedsiębiorstwa – definicja i zakres.
• Strona Banku Francji, Model ratingowy FIBEN, www.fiben.fr
• Strona European Covered Bond Council, http://www.ecbc.eu/
• Strona Europejskiego Banku Centralnego, Trzeci program skupu listów zastawnych https://www.ecb.europa.eu/mopo/implement/app/html/index.en.html#cbpp3
• Strona Komisji Europejskiej, Europejskie ramy listów zastawnych, https://ec.europa.eu/info/business-economy-euro/banking-and-finance/financial-supervision-and-risk-management/managing-risks-banks-and-financial-institutions/covered-bonds_en

Identifiers

DOI

10.26354/bb.3.3.84.2021

Biblioteka Nauki

2054063