Forma własności spółek giełdowych a wyniki ekonomiczne – analiza empiryczna

• Authors: Jakub Mroczek , Karolina Stachyra

Title variants

EN

Form of ownership of listed companies and their economic results - empirical analysis

Abstracts

EN

The debate among economists about the different economic performance of state-owned enterprises (SOEs) and private enterprises has been going on for a long time, but there are no definitive conclusions so far. However, many SOEs reforms have been implemented in recent years, often resulting in improved their performance. One stage of the reforms was their partial privatisation, in particular via the capital market. As a result, listed companies that remained under state control were more profit-oriented but could still be used for political or macroeconomic objectives. The aim of the article was to compare the economic performance of publicly traded companies controlled by the state and private companies depending on the economic factors. The analysis covered 2019 (when economic development continued) and 2020 (when economic activity declined as a result of the COVID-19 pandemic and the related crisis). Data for the study were downloaded from Notoria On-line and the analysis was performed using a non-parametric mean test Mann-Whitney U for two independent variables. The results showed that in period of economic growth there are no significant statistical differences between SOEs and private enterprises, while SOEs have lower ROA, ROE and debt coverage ratios in period of economic growth.

PL

Debata wśród ekonomistów na temat różnic w wynikach ekonomicznych przedsiębiorstw państwowych (State-owned enterprises – SOEs) i prywatnych trwa od dawna, jednak do dziś nie wyciągnięto ostatecznych wniosków. W ostatnich latach przeprowadzono jednak wiele reform SOEs, które często sprzyjały poprawie ich wyników. Jednym z etapów reform była ich częściowa prywatyzacja, szczególnie poprzez rynek kapitałowy. W efekcie giełdowe spółki, które pozostały pod kontrolą państwa, w większym stopniu były zorientowane na zysk, jednak w dalszym ciągu mogły być wykorzystywane do osiągania celów politycznych lub makroekonomicznych. Celem artykułu było porównanie wyników ekonomicznych giełdowych spółek kontrolowanych przez państwo oraz spółek prywatnych w zależności od czynników koniunkturalnych w gospodarce. Analiza objęła rok 2019 (w którym kontynuowany był rozwój gospodarczy) oraz rok 2020 (w którym nastąpił spadek aktywności gospodarczej w wyniku pandemii COVID-19 i wywołanego nią kryzysu). Dane do badania zostały pobrane z serwisu Notoria On-line, zaś analiza została przeprowadzona za pomocą nieparametrycznego testu średnich dla dwóch prób niezależnych U Manna-Whitney’a. Wyniki pokazały, że w okresie wzrostu gospodarczego nie ma istotnie statystycznych różnic między wynikami SOEs i przedsiębiorstwami prywatnymi, natomiast w okresie spadku aktywności gospodarczej, spowodowanej kryzysem pandemicznym, SOEs miały niższe wskaźniki ROA, ROE i wskaźnik pokrycia długu majątkiem trwałym.

Keywords

PL

przedsiębiorstwo państwowe; giełda papierów wartościowych; przedsiębiorstwo; prywatne; efektywność.

EN

a state-owned enterprise; the stock exchange; a private enterprise; efficiency.

• Publisher: Polskie Towarzystwo Ekonomiczne w Zielonej Górze
• Journal: Zeszyty Naukowe Polskiego Towarzystwa Ekonomicznego w Zielonej Górze
• Year: 2022
• Issue: 16
• Pages: 105-114

Dates

published

2022

Contributors

author

Jakub Mroczek

• Uniwersytet Marii Curie-Skłodowskiej w Lublinie

• https://orcid.org/000000027351784X

author

Karolina Stachyra

• https://orcid.org/0000000188063206

References

• Abramov, A., Radygin, A., Entov, R., Chernova, M. (2017). State ownership and efficiency characteristics. Russian Journal of Economics, 3(2), 129–157. https://doi.org/10.1016/j.ruje.2017.06.002
• Bałtowski, M., Kwiatkowski, G. (2018). Przedsiębiorstwa państwowe we współczesnej gospodarce. Wydawnictwo Naukowe PWN.
• Bognetti, G. (2020). History of Western State-Owned Enterprises: From the Industrial Revolution to the age of globalization. W L. Bernier, M. Florio, P. Bance (red.), The Routledge Handbook of State-Owned Enterprises (s. 25–44). Routledge.
• Bortolotti, B., Faccio M. (2004) Reluctant Privatization, Fondazione Eni Enrico Mattei, Working Paper No. 2004.130.
• Böwer, U. (2017). State-owned enterprises in emerging Europe: The good, the bad, and the ugly. Pobrano z IMF Library website: https://www.elibrary.imf.org/view/journals/001/2017/221/article-A001-en.xml, https://doi.org/10.5089/9781484315163.001
• Chang, H–J. (2007). State Owned Enterprise Reform. Report for UN Department for Economic and Social Affairs.
• Clò, S., Di Giulio, M., Sorrentino, M., Galanti, M. T. (2016). Italian state-owned enterprises after decades of reforms: Still public? Italian state-owned enterprises after decades of reforms: still public? 11-49.
• Flores–Macias, F., Musacchio, A. (2009). The Return of State–Owned Enterprises. Harvard International Review, April.
• Florio, M. (2014). The return of public enterprise, Working Papers, Centre for Industrial Studies (CSIL). http://dx.doi.org/10.13140/RG.2.1.3465.3204
• Kabaciński, B., Kubiak, J., Szarzec, K. (2020). Do state–owned enterprises underperform compared to privately owned companies? An examination of the largest polish enterprises. Emerging Markets Finance and Trade, 56(13), 3174–3192. https://doi.org/10.1080/1540496X.2019.1707653
• Kornai, J., Maskin, E., Roland, G. (2003). Understanding the Soft Budget Constraint. Journal of Economic Literature, t. 41, 4, 1095–1136.
• Kwiatkowski, G., Augustynowicz, P. (2015). State–owned enterprises in the global economy–analysis based on Fortune Global 500 list. In Joint International Conference, Technology, Innovation and Industrial management. http://www.toknowpress.net/ISBN/978- 961-6914-13-0/papers/ML15-353.pdf
• Lazzarini, S.G., Musacchio, A. (2018). State ownership reinvented? Explaining performance differences between state‐owned and private firms. Corporate Governance: An International Review, 26(4), 255–272. https://doi.org/10.1111/corg.12239
• Majumdar, S.K. (1998). Assessing comparative efficiency of the state–owned mixed and private sectors in Indian industry. Public choice, 96(1), 1–24. https://doi.org/10.1023/A:1004941023587
• Megginson, W. L., Netter, J. M. (2001). From state to market: A survey of empirical studies on privatization. Journal of economic literature, 39(2), 321–389. https://doi.org/10.1257/jel.39.2.321
• Mühlenkamp, H. (2015). From state to market revisited: A reassessment of the empirical evidence on the efficiency of public (and privately‐owned) enterprises. Annals of Public and Cooperative Economics, 86(4), 535–557. https://doi.org/10.1111/apce.12092
• OECD (2015). OECD Guidelines on Corporate Governance of State–Owned Enterprises, 2015 Edition, OECD Publishing, Paris. https://doi.org/10.1787/9789264244160-en
• Orlen (2020). Raport Zintegrowany 2020. Pobrano z Orlen website: https://raportzintegrowany2020.orlen.pl/uploads/orlen-raport-zintegrowany-2020-en.pdf
• Phi, N.T.M., Taghizadeh–Hesary, F., Tu, C.A., Yoshino, N., Kim, C.J. (2021). Performance differential between private and state–owned enterprises: an analysis of profitability and solvency. Emerging Markets Finance and Trade, 57(14), 3913–3928. https://doi.org/10.1080/1540496X.2020.1809375
• Postuła, I. (2015). Problem agencji w relacji członkowie zarządów–Skarb Państwa. Zarządzanie i Finanse, nr 1, 199–219
• Szarzec, K., Nowara, W., Żurek, M. (2017). Forma własności a wyniki ekonomiczne największych przedsiębiorstw krajów Europy Środkowo–Wschodniej. Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics, 289(3), 89–114. https://doi.org/10.33119/GN/100746
• Szczecińska, M. (2018). Porównanie spółek wybranego sektora notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Folia Pomeranae Universitatis Technologiae Stetinensis, Oeconomica 2018, 342(90)1, 59–70. https://doi.org/10.21005/oe.2018.90.1.06
• Wilczyńska, M. (2018). Analiza wskaźnikowa jako narzędzie wykorzystywane do oceny sytuacji finansowej przedsiębiorstwa. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia nr 2/2018 (92), 185–194. https://doi.org/10.18276/frfu.2018.92-16
• Wolf, C., Pollitt, M. (2009). The Welfare Implications of Oil Privatization: A Cost–Benefit Analysis of Norway’s Statoil. EPRG Working Paper REPRGO0905 and Cambridge Working Paper in Economics 410912. https://doi.org/10.2139/ssrn.1260280
• Zaleska, M. (2012). Ocena kondycji finansowej przedsiębiorstwa przez analityka bankowego. Oficyna Wydawnicza, Szkoła Głowna Handlowa w Warszawie

Identifiers

DOI

10.26366/PTE.ZG.2022.217

Biblioteka Nauki

2046345