Efekty kalendarzowe na alternatywnych rynkach giełdowych w Warszawie i Londynie

• Authors: Marek Szymański , Grzegorz Wojtalik

Title variants

EN

Calendar effects on the alternative markets in Warsaw and London

• Languages of publication: PL

Abstracts

PL

Przedmiot badań: Teoria zachowań behawioralnych oraz badania wykazały obecność efek­tów kalendarzowych na rynkach akcji stanowiących wyjątek dla hipotezy efektywnego rynku. W literaturze problem anomalii kalendarzowych nie był jeszcze badany w stosunku do rynków alternatywnych. Z dotychczasowych badań wynika, że anomalie kalendarzowe dotyczą przede wszystkim małych spółek, dlatego w pracy skupiono się na indeksach rynków alternatywnych, w których skład wchodzą przedsiębiorstwa o małej kapitalizacji. Cel badawczy: Głównym celem pracy jest analiza anomalii kalendarzowych: efektu miesiąca w roku, efektu dnia tygodnia oraz efektu przełomu miesiąca, na dwóch alternatywnych rynkach inwestycyjnych: NewConnet (Polska) oraz Alternative Investment Market (Wielka Brytania). Metoda badawcza: W artykule opisano rezultaty badań, uzyskane dzięki zastosowaniu klasycz­nej analizy regresji metodą MNK, oraz przez zastosowanie modeli klasy GARCH. Wyniki: Uzyskane wyniki wskazują, że na rynkach alternatywnych w Polsce i Wielkiej Brytanii występują anomalie kalendarzowe. Na obydwu rynkach występuje efekt weekendu, tj. w ponie­działki i piątki stopy zwrotu są istotnie statystycznie różne od zera. Na badanych rynkach alterna­tywnych zaobserwowano również efekt miesiąca w roku oraz dodatnie stopy zwrotu w ostatnich sesjach w miesiącu.

EN

Background: Research on behavioral theory has shown the presence of calendar effects on the stock markets, which are an exception to the effective market hypothesis. In the literature, the problem of calendar anomalies has not yet been examined in relation to alternative markets. The research and literature suggests that calendar anomalies concern mainly small companies; therefore this paper focuses on alternative market indices, which include small capitalization companies. Research purpose: The main aim of this paper is to analyze calendar anomalies, i.e., the month of the year effect, the day of a week effect, and the turn of the month effect on two alternative investment markets: NewConnet (Poland) and Alternative Investment Market (Great Britain). Methods: The article describes the results carried out using OLS regression models and GARCH models. Conclusions: The results indicate that calendar effects appear on the alternative markets both in Poland and Great Britain. Both markets have a weekend effect, i.e., Monday’s and Friday’s rates of return are statistically significantly different from zero. In both markets, the month of the year effect was observed, as well as positive rates of return in the last sessions of the month.

Keywords

PL

finanse behawioralne, rynki alternatywne, anomalie sezonowe, efekt miesiąca, modele GARCH

EN

behavioral finance, alternative markets, seasonal anomalies, the effect of the month, GARCH models

• Publisher: Łódzkie Towarzystwo Naukowe, Stowarzyszenie
• Journal: Studia Prawno-Ekonomiczne
• Year: 2019
• Volume: 113

Dates

published

2019-12-30

Contributors

author

Marek Szymański

author

Grzegorz Wojtalik

Identifiers

DOI

10.26485/SPE/2019/113/18