Polska polityka pieniężna w latach 2018–2019 – przed wielką zmianą

• Authors: Ryszard Michalski

Title variants

EN

Poland’s monetary policy in years 2018–2019 – before the big change

Abstracts

EN

The article aims to provide an analysis of causes and consequences of Poland’s monetary policy in years 2018–2019. Monetary policy brought then significant benefits to the government, which was able to increase its tax revenue and reduce the cost of public debt servicing. Due to the specific freezing of monetary policy it has evidently lost its efficacy not only because of mistakes of policy makers but also because for years they have not been able to overcome the over-liquidity in the home banking system what negatively impacts NBP’s ability to use its monetary instruments. About persistent excess liquidity say lesser and lesser use of marginal lending funds by banks, their higher deposits with the central bank, and keeping POLONIA rate below pending reference rate of the NBP through majority of time during maintenance periods. The reversal of such a situation requires not only institutional changes but also essential reorientation of monetary policy’s concept and its main objective.

PL

Artykuł stanowi próbę analizy przyczyn i skutków polskiej polityki pieniężnej lat 2018–2019. Polityka pieniężna wspomagała wtedy rząd, ułatwiając mu wzrost dochodów podatkowych i obniżkę kosztów obsługi długu publicznego. Wobec swoistego zamrożenia polityki monetarnej utrzymała się tendencja do spadku jej znaczenia. Polityka pieniężna mocno straciła na efektywności tak ze względu na błędy jej autorów, jak i na fakt, że od wielu lat nie potrafi sobie poradzić z sytuacją ogólnej nadpłynności systemu bankowego, która wpływa negatywnie na efektywność instrumentarium stosowanego przez NBP. O nadpłynności całego sektora bankowego świadczą coraz niższe wykorzystanie kredytu lombardowego przez banki, zwiększone stany ich depozytów w banku centralnym i wyraźna przewaga w ciągu kilku ostatnich lat okresów kształtowania się stawki POLONIA poniżej obowiązującej stopy referencyjnej NBP. Odmiana sytuacji wymagałaby nie tylko zmian instytucjonalnych, ale także przewartościowania samej koncepcji polityki monetarnej i jej głównego celu.

Keywords

PL

polityka stóp procentowych; polityka kursu waluty; inflacja; nadpłynność sektora bankowego; nierównowaga zewnętrzna

EN

interest rate policy; exchange rate policy; inflation; banking sector’s excess liquidity; external imbalance

• Publisher: Akademia Finansów i Biznesu Vistula w Warszawie
• Journal: Społeczeństwo i Polityka
• Year: 2022
• Issue: 1(70)
• Pages: 19-38

Dates

published

2022

Contributors

author

Ryszard Michalski

• Akademia Finansów i Biznesu Vistula

• https://orcid.org/0000000248063364

References

• A Staff Supplement of January 3, 2017 on the assessment of the impact of the proposed Flexible Credit Line arrangement on the Fund’s finances and liquidity position (2017), IMF, Washington D.C.
• Convergence Report (2020), ECB Eurosystem, June. Międzynarodowa pozycja inwestycyjna Polski w 2018 r. (2019), NBP, Warszawa.
• Raport o inflacji (2017, 2018, 2019, 2020), NBP/RPP, Warszawa.
• Rosati D.K. (2017), Polityka gospodarcza. Wybrane zagadnienia, Oficyna Wydawnicza SGH, Warszawa.
• Sprawozdanie z wykonania założeń polityki pieniężnej na rok 2017 (2018), NBP/RPP, Warszawa.
• Sprawozdanie z wykonania założeń polityki pieniężnej na rok 2018 (2019), NBP/RPP, Warszawa.
• Sprawozdanie z wykonania założeń polityki pieniężnej na rok 2019 (2020), NBP/RPP, Warszawa.
• WEO Database, April 2021, https://www.imf.org/en/Publications/SPROLLs/worldeconomic-outlook-databases#sort=%40imfdate%20descending [dostęp: marzec 2022].
• Wieloletni plan finansowy państwa na lata 2018–2021 (2018), Rada Ministrów, Warszawa.
• Wieloletni plan finansowy państwa na lata 2019–2022 (2019), Rada Ministrów, Warszawa.

Identifiers

DOI

10.34765/sp.0122.a02

Biblioteka Nauki

2050135