Anulowanie wypłaty odsetek wynikających z obligacji AT1 – ramy regulacyjne

• Authors: Aleksander Kowalski

Abstracts

PL

Obligacje AT1 stanowią najnowszy rodzaj hybrydowych instrumentów finansowych, które dzięki określonym mechanizmom absorpcji strat emitenta stanowią surogat kapitału banku. Jednym z tych mechanizmów jest szczególna właściwość w postaci możliwości całkowitego anulowania wypłaty odsetek przez emitenta. We wczesnym okresie rozwoju rynku obligacji AT1 ryzyko wstrzymania wypłaty odsetek na podstawie dyskrecjonalnego uprawnienia emitenta było dość powszechnie traktowane jako mało prawdopodobne. Ryzyko wstrzymania wypłaty odsetek zmaterializowało się jednak na początku 2016 r., kiedy same tylko pogłoski o możliwości skorzystania z takiej możliwości przez Deutsche Bank AG doprowadziły do znacznego spadku wyceny całego rynku obligacji AT1. Istnieje bowiem szereg okoliczności, które powodują brak możliwości wypłaty odsetek wynikających z obligacji AT1, autonomiczna zaś decyzja emitenta w tym zakresie jest tylko jedną z nich. Celem niniejszego artykułu jest opisanie przypadków, w których – ze względu na ograniczenia regulacyjne – emitent obligacji AT1 nie będzie uprawniony do wypłaty odsetek.

Keywords

PL

hybrydowe instrumenty finansowe; kapitał regulacyjny; CRR; absorpcja strat; coupon deferral

• Publisher: Uniwersytet Warszawski. Wydawnictwo Naukowe Wydziału Zarządzania
• Journal: internetowy Kwartalnik Antymonopolowy i Regulacyjny
• Year: 2019
• Volume: 8
• Issue: 7
• Pages: 58-69

Dates

published

2019

Contributors

author

Aleksander Kowalski

• Uniwersytet Warszawski: Wydział Prawa i Administracji

References

• BCBS. (1998). Instruments eligible for inclusion in Tier 1 capital. Press Release. Basel: BCBS. Pozyskano z: www.bis.org/press.
• BCBS. (1988). International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards. Basel: BCBS, Annex 1.A.
• BCBS. (2004). International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards, A Revised Framework (Basel II, 2004). Basel: BCBS.
• Day, N. (2015, November–December). Dutch Enter New Era. Bank+Insurance Hyrid Capital, 8.
• de Spiegeleer, J., van Hulle, C. i Schoutens, W. (2014). The Handbook of Hybrid Securities. Convertible Bonds, CoCo Bonds and Bail-In. New York: Wiley Finance.
• Deutsche Bank. (2019). Available Distributable Items and Interest Payment Deutsche Bank 2018. Pozyskano z: https://www.db.com/ir/en/download/Deutsche_Bank_AG_ADI_2018.pdf.
• Dewatripont, M. i Freixas, X. (2011). Bank resolution: a framework for the assessment of regulatory intervention. Oxford Review of Economic Policy, 27(3).
• EBA. (2016). EBA standarised templates for Additional Tier 1 instruments – DRAFT, 11 July 2016. Pozyskano z: www.eba.eu.
• Jaworski, P., Kowalski, A., Liberadzki, K. i Liberadzki, M. (2019). Obligacje typu CoCo i bail-in jako instrumenty rekapitalizacji banku i zwiększenia stabilności finansowej. Materiały i Studia, 335. Warszawa: NBP.
• Liberadzki, K. i Liberadzki, M. (2016). Konstrukcja, zasady emisji i wycena hybrydowych papierów wartoś-ciowych na eurorynku. Warszawa: Wolters Kluwer.
• Oplustil, K. (2010). Instrumenty nadzoru korporacyjnego (corporate governance) w spółce akcyjnej. Warszawa: Wydawnictwo C.H. Beck.
• Panasar, R. i Boeckmann, P. (red.). (2010). European Securities Law. Oxford: Oxford University Press.
• Szczęśniak, M. (2018). Środki przymusowej restrukturyzacji banku. Warszawa: Wydawnictwo C.H. Beck.
• Schillig (2016). Resolution and Insolvency of Banks and Financial Institutions. Oxford: Oxford University Press.
• Wierzbowski, M. (red.). (2015). Ustawa o obligacjach. Komentarz. Warszawa: Wydawnictwo C.H. Beck.

Identifiers

DOI

10.7172/2299-5749.IKAR.7.8.6

Biblioteka Nauki

2167971