Wpływ decyzji w obszarze polityki alokacji aktywów na stopę zwrotu z inwestycji oraz towarzyszące jej ryzyko w funduszu emerytalnym

• Authors: Radosław Winiarski

Title variants

EN

Pension Funds Portfolio Performance as an Effect of Asset Allocation Policy

Abstracts

EN

This article is an attempt to present the conclusions of a long-standing discussion in the pension fund community on the decomposition of the rate of return on pension fund assets. Research work carried out on both the investment performance of financial intermediaries on the American and European continents draws attention to the undeniable importance of the asset allocation policy as a source of surplus or loss generated by pension funds. The results also indicate that, in addition to the rate of return on fund assets, another investment parameter strongly influenced by the asset allocation policy is the risk of fluctuations in the value of fund assets. Due to certain model similarities between the solutions of the second pillar of social insurance in Poland and other pension systems in the world, the methodology applied during the research on asset allocation policy could be applied to domestic financial intermediaries. In this way, pension funds, which have only completed five years of operation in Poland, could consciously avoid some of the pitfalls lurking in financial markets.

PL

Artykuł jest próbą prezentacji wniosków z trwającej od lat w środowisku związanym z funduszami emerytalnymi dyskusji na temat dekompozycji stopy zwrotu z aktywów funduszu emerytalnego. Prace badawcze przeprowadzone zarówno na wynikach inwestycyjnych pośredników finansowych na kontynencie amerykańskim oraz europejskim zwracają uwagę na niepodważalne znaczenie polityki alokacji aktywów jako źródła generowanej przez fundusze emerytalne nadwyżki bądź straty. Wyniki badań wskazują również, iż oprócz stopy zwrotu z aktywów funduszu, innym parametrem inwestycji, silnie uzależnionym od polityki alokacji aktywów, jest ryzyko wahań wartości aktywów funduszy. Z uwagi na pewne podobieństwa modelowe rozwiązań drugiego filara ubezpieczeń społecznych w Polsce oraz innych systemów emerytalnych na świecie, zastosowana podczas badań nad polityką alokacji aktywów metodologia mogłaby zostać zastosowana w przypadku krajowych pośredników finansowych. Dzięki temu fundusze emerytalne, które zakończyły dopiero pięciolecie działalności w Polsce, mogłyby świadomie uniknąć niektórych pułapek czyhających na rynkach finansowych.

• Publisher: Uniwersytet Warszawski. Wydawnictwo Naukowe Wydziału Zarządzania
• Journal: Problemy Zarządzania
• Year: 2005
• Volume: 3
• Issue: 2(8)
• Pages: 140-154

Dates

published

2005

Contributors

author

Radosław Winiarski

• Wydział Zarządzania, Uniwersytet Warszawski

References

• Ambachtsheer, K. 2004. Why Pension Fund Management Needs a Paradigm Shift. Pension Research Council Working Paper, April 26-27.
• Ambachtsheer, P. i D. Don Ezra. 2001. Fundusze emerytalne, jak efektywnie pomnażać majątek ich członków. Kraków: Dom Wydawniczy ABC.
• Brinson, G. P., B. D. Singer i G. L. Beebower. 1991. Determinants of Portfolio Performance II: An Update. Financial Analysts Journal, Nr May-June 1991.
• Daniluk, A. 2002. O ryzyku stopy minimalnej funduszy emerytalnych. Rynek Terminowy, Nr 4/2002(18).
• Drobetz, W. i F. Kohler. 2002. The contribution of Asset allocation Policy to Portfolio Performance, WWZ/Department of Finance, Working Paper Nr 2/02.
• Góra, M. 2001. Wprowadzenie do Średniookresowej projekcji działalności inwestycyjnej Otwartych Funduszy Emerytalnych na regulowanym rynku giełdowym akcji, Raporty Case, Warszawa.
• Haugen, R. A. 1996. Nowoczesna teoria inwestowania, Warszawa: Wig-Press.
• Ibbotson, R. G. i P. D. Kaplan. 2000. Does Asset Allocation Policy Explain 40, 90, I 00 Percent of Performance? Yale ICF Working Paper Nr 00-54.
• Rekenthaler, J. 2000. It's Over! The Great Asset Allocation Debate Has Been Settled. Journal of Financial Planning, July Issue - Article 8.
• Riviere, P-D. 2003. Risk management imperative for pension funds, UBS Outlook 3/2003.
• Sukacz, D. 2003. Benchmark dla OFE, NRK, wrzesień.
• Ustawa z 28 VIII 1997 r. o organizacji i funkcjonowaniu funduszy emerytalnych, [Dz.U. nr 139, poz. 934].

Identifiers

Biblioteka Nauki

32507718