EN
This article is aimed at evaluating readiness of the Polish financial system for joining the Economic and Monetary Union (EMU), and identifying the range of its integration with the financial market of the euro zone. The author is interested in particular in the capability of an integrated financial market to smoothen consumption and investment (portfolio risk sharing) under the conditions of an asymmetric shock. This is a feature of the 'New' Theory of Optimal Currency Areas (OCA), considered complementary for the traditional criteria of the OCA. The comparative analysis of scientific literature and the juxtaposition of the basic values characteristic for the Polish financial system suggest that it is integrated to a large extent with the European market. However, the degree of its development (quality of agency services, range of transborder services) does not facilitate unequivocal assessment of the capability to effectively absorb asymmetric shocks after entering the euro zone. The major factor which impedes the integration of the Polish and European financial markets is exchange risk.
PL
Celem poniższego artykułu jest próba oceny stopnia przygotowania polskiego systemu finansowego do uczestnictwa w Unii Gospodarczej i Walutowej (UGW) oraz identyfikowanie zakresu jego integracji z rynkiem finansowym strefy euro. Przedmiotem szczególnego zainteresowania autora jest zdolność zintegrowanego rynku finansowego do wygładzania konsumpcji i inwestycji (portfolio risk sharing) w warunkach wystąpienia szoku asymetrycznego. Jest to jedna z właściwości tzw. nowej teorii Optymalnego Obszaru Walutowego (OOW), którą wskazuje się jako komplementarną w stosunku do tzw. tradycyjnych kryteriów OOW. Analiza porównawcza literatury naukowej oraz zestawienie podstawowych wielkości charakteryzujących polski system finansowy sugerują, że jest on w znacznej mierze zintegrowany z rynkiem europejskim. Jednakże stopień jego rozwoju (poziom pośrednictwa, zakres usług transgranicznych) nie pozwala jednoznacznie ocenić zdolności do skutecznej absorpcji szoków asymetrycznych po wejściu do strefy euro. Głównym czynnikiem hamującym integrację polskiego i europejskiego rynku finansowego jest ryzyko kursowe.