Struktura kapitału a sprzedaż akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy nowych spółek giełdowych w pierwszych ofertach publicznych

• Authors: Sosnowski Tomasz

Title variants

EN

Capital structure and the sale of secondary shares by the original shareholders in initial public offerings

• Languages of publication: PL

Abstracts

PL

W opracowaniu zostały zaprezentowane rezultaty prac badawczych zorientowanych na ocenę relacji między strukturą finansowania spółek przed wprowadzeniem akcji po raz pierwszy do publicznego obrotu a decyzją pierwotnych akcjonariuszy spółki o sprzedaży posiadanych akcji w ramach pierwszej oferty publicznej. Wyniki badań empirycznych nie potwierdziły przypuszczenia sformułowanego w hipotezie badawczej, iż struktura kapitału spółki akcyjnej stanowi istotny czynnik w procesie podejmowania decyzji przez dotychczasowych akcjonariuszy o sprzedaży akcji w ramach pierwszej oferty publicznej. Badania empiryczne zostały przeprowadzone na grupie 233 spółek, których akcje zostały wprowadzone po raz pierwszy do publicznego obrotu na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w latach 2005-2015.

EN

The main aim of this article is to present the results of the empirical studies on the relationship between the company’s financing structure before the first listing of its shares on the stock exchange and the original shareholders’ decision on the sale of shares in the initial public offering. I do not find evidence that the sale of secondary shares by the original shareholders in IPO is affected by the pre-IPO capital structure of the firm. The empirical studies have been carried out on a sample of 233 companies whose shares were listed on the main market of the Warsaw Stock Exchange for the first time between 2005 and 2015.

Keywords

PL

Pierwsza oferta publiczna; Pierwsza publiczna sprzedaż; Struktura finansowania

EN

Financing structure; Initial public offering; Secondary shares

• Publisher: Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach
• Journal: Studia Ekonomiczne
• Year: 2016
• Volume: 282
• Pages: 210-226

Contributors

author

Sosnowski Tomasz

• Uniwersytet Łódzki. Wydział Ekonomiczno-Socjologiczny. Katedra Analizy i Strategii Przedsiębiorstwa

References

• Auret C.J., Britten J.H.C. (2008), Post-Issue Operating Performance of Firms Listing on the JSE, "Investment Analysts Journal", Vol. 68.
• Banerjee S., Dai L., Shrestha K. (2011), Cross-Country IPOs: What Explains Differences in Underpricing? "Journal of Corporate Finance", Vol. 17.
• Black B.S., Gilson R.J. (1998), Venture Capital and the Structure of Capital Markets: Banks versus Stock Markets, "Journal of Financial Economics", Vol. 47.
• Boulton T.J., Smart S.B., Zutter C.J. (2010), IPO Underpricing and International Corporate Governance, "Journal of International Business Studies", Vol. 41.
• Brau J.C., Li M., Shi J. (2007), Do Secondary Shares in the IPO Process Have a Negative Effect on Aftermarket Performance? "Journal of Banking & Finance", Vol. 31.
• Certo S.T., Holcomb T.R., Holmes R.M. (2009), IPO Research in Management and Entrepreneurship: Moving the Agenda Forward, "Journal of Management", Vol. 35.
• Cumming D. (2012), The Oxford Handbook of Entrepreneurial Finance, Oxford University Press, New York.
• Danieluk B. (2010), Zastosowanie regresji logistycznej w badaniach eksperymentalnych, "Psychologia Społeczna", tom 5.
• Duliniec A. (1998), Struktura i koszt kapitału w przedsiębiorstwie, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
• Gruszczyński M., Kuszewski T., Podgórska M. (2009), Ekonometria i badania operacyjne, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
• Huyghebaert N., Van Hulle C. (2006), Structuring the IPO: Empirical Evidence on the Portions of Primary and Secondary Shares, "Journal of Corporate Finance", Vol. 12.
• Jackowska B. (2011), Efekty interakcji między zmiennymi objaśniającymi w modelu logitowym w analizie zróżnicowania ryzyka zgonu, "Przegląd Statystyczny", nr LVIII.
• Kim W., Weisbach M.S. (2005), Do Firms Go Public to Raise Capital? "NBER Working Paper", No. 11197.
• Kim W., Weisbach M.S. (2008), Motivations for Public Equity Offers: An International Perspective, "Journal of Financial Economics", Vol. 87.
• Klein D., Li M. (2009), Factors Affecting Secondary Share Offerings in the IPO Process, "The Quarterly Review of Economics and Finance", Vol. 49.
• Ljungqvist A. (2006), IPO Underpricing [w:] B.E. Eckbo (ed.), Handbook of Corporate Finance: Empirical Corporate Finance, Vol. A, Elsevier, Amsterdam.
• Loughran T., Ritter J.R., Rydqvist K. (1994), Initial Public Offerings: International Insights, "Pacific-Basin Finance Journal", Vol. 2.
• Mikkelson W.H., Partch M.M., Shah K. (1997), Ownership and Operating Performance of Companies that Go Public, "Financial Economics", Vol. 44.
• Pagano M., Panetta F., Zingales L. (1998), Why Do Companies Go Public? An Empirical Analysis, "Journal of Finance", Vol. 53.
• Ritter J.R., Welch I. (2002), A Review of IPO Activity, Pricing and Allocations, "The Journal of Finance", Vol. LVII.
• Siwek P. (2005), Praktyka pierwszych ofert publicznych w Polsce, CeDeWu.pl, Warszawa.
• Sobotnik R. (2009), Pierwsza oferta publiczna - zmieniające się trendy [w:] A. Szablewski (red.), Migracja kapitału w globalnej gospodarce, Difin, Warszawa.
• Sosnowski T. (2015), Motives and Effects of the Initial Public Offerings on the Warsaw Stock Exchange, "Equilibrium. Quarterly Journal of Economics and Economic Policy", Vol. 10(2).
• Ustawa z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz spółkach publicznych, Dz.U. 2005, Nr 184, poz. 1539.
• Varshney S., Robinson R. (2004), IPO Research Symposium Review, "Journal of Economics & Finance", Vol. 28.
• Węcławski J. (1997), Venture capital: nowy instrument finansowania przedsiębiorstw, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
• [www 1] http://www.knf.gov.pl/Images/Ewidencja_instrumentow_finansowych_07_10_ 2016_tcm75-8868.xls (dostęp: 29.02.2016).

Identifiers

ISSN

2083-8611