Search results

1

Model wyceny aktywów oparty na długoterminowych reakcjach cenowych po IPO na przykładzie rynku polskiego

100%

Zaremba A., Szyszka A.

Studia Ekonomiczne

|

2015

|

vol. 238

180-192

PL

W niniejszym artykule zaproponowano nowy przekrojowy model wyceny aktywów, który uwzględnia wpływ zjawiska długoterminowych ujemnych anormalnych stóp zwrotu po pierwszej emisji publicznej. Skuteczność modelu w objaśnianiu ponadprzeciętnych stóp zwrotu z portfeli podwójnie sortowanych według wieku i wielkości przedsiębiorstw zostaje skonfrontowana z tradycyjnymi modelami CAPM trójczynnikowym modelem Famy-Frencha. Badanie bazuje na notowaniach 885 spółek z polskiego rynku akcji w latach 2001-2014. Nowy model dobrze radzi sobie z objaśnieniem stóp zwrotu, podczas gdy tradycyjne modele zostają odrzucone. Dodatkowo badanie dostarcza świeżych dowodów na długoterminowe ujemne anormalne stopy następujące po IPO w Polsce. Anomalia jest szczególnie silna wśród małych spółek giełdowych.

EN

In this paper we propose a new cross-sectional asset pricing model employing a Young-minus-Old (OMY) factor, which accounts for long-run post-IPO underperformance. We test the model using stock returns from the Warsaw Stock Exchange, second most active IPO market in Europe after London, in the period from April 2001 to January 2014. We form portfolios double-sorted on size and age and attempt to explain their returns with the new model and also the traditional, well-established models such as CAPM and the Fama-French three-factor model. The CAPM and F-F models are rejected, while our model explains the returns well. Additionally, wedeliver fresh out-ofsample evidence for the long-term underperformance of initial public offerings in Poland. The anomaly is particularly strong among the small companies.

2

Teoria karmienia dywidendami na rynku amerykańskim

100%

Konieczka P., Szyszka A.

Zarządzanie i Finanse

|

2013

|

vol. 2

|

issue 2

175-188

PL

W niniejszym artykule badano związek między relatywną wyceną spółek dywidendowych względem niedywidendowych (czyli tzw. premią za dywidendę), a skłonnością menadżerów do wypłaty dywidend. Obserwowany od dziesięcioleci na rynku amerykańskim spadek skłonności firm do wypłaty dywidend może być związany z faktem, iż na przestrzeni lat inwestorzy przypisywali dywidendom coraz mniejszą wagę, a co za tym idzie w coraz mniejszym stopniu byli gotowi nagradzać spółki dywidendowe wyższymi wycenami. Ponadto, okresowe wahania w poziomie nastrojów inwestorów w percepcji spółek dywidendowych, skutkujące zmiennością wysokości premii za dywidendę, wpływają na skłonność menadżerów do wypłaty dywidend. Nie potwierdzono natomiast, że w okresach dekoniunktury giełdowej inwestorzy cenią sobie bardziej spółki dywidendowe od spółek niedywidendowych.

3

Investor sentiment, optimism and excess stock market returns. Evidence from emerging markets

81%

Daszynska-Zygadlo K., Szpulak A., Szyszka A.

Business and Economic Horizons

|

2014

|

vol. 10

|

issue 4

362-373

EN

We test the existence of a contemporaneous relationship between sentiment/optimism indexes and returns at the aggregate market level in eight emerging markets, namely: Brazil, China, India, Mexico, Poland, Republic of South Africa, Russia and Turkey. We use sentiment and optimism Thomson Reuters MarketPsych Indexes that are based on scanning media coverage for relevant text reflecting particular moods and opinions. We find that there is a positive relationship between investor sentiment index / investor optimism index and the excess stock market returns in Brazil and China, respectively. We also notice that excess returns are more sensitive to changes in investors moods during periods of negative sentiment/optimism index values in four out of eight researched markets, namely: Brazil, China, India and Mexico. Additionally, this relationship we find positive.

Refine search results

1 Business and Economic Horizons

1 Studia Ekonomiczne

1 Zarządzanie i Finanse

3 Szyszka A.

1 Daszynska-Zygadlo K.

1 Konieczka P.

1 Szpulak A.

1 Zaremba A.

1 2015

1 2014

1 2013

Model wyceny aktywów oparty na długoterminowych reakcjach cenowych po IPO na przykładzie rynku polskiego

Teoria karmienia dywidendami na rynku amerykańskim

Investor sentiment, optimism and excess stock market returns. Evidence from emerging markets