Search results

1

Wpływ decyzji w obszarze polityki alokacji aktywów na stopę zwrotu z inwestycji oraz towarzyszące jej ryzyko w funduszu emerytalnym

100%

Winiarski R.

Problemy Zarządzania

|

2005

|

vol. 3

|

issue 2(8)

140-154

EN

This article is an attempt to present the conclusions of a long-standing discussion in the pension fund community on the decomposition of the rate of return on pension fund assets. Research work carried out on both the investment performance of financial intermediaries on the American and European continents draws attention to the undeniable importance of the asset allocation policy as a source of surplus or loss generated by pension funds. The results also indicate that, in addition to the rate of return on fund assets, another investment parameter strongly influenced by the asset allocation policy is the risk of fluctuations in the value of fund assets. Due to certain model similarities between the solutions of the second pillar of social insurance in Poland and other pension systems in the world, the methodology applied during the research on asset allocation policy could be applied to domestic financial intermediaries. In this way, pension funds, which have only completed five years of operation in Poland, could consciously avoid some of the pitfalls lurking in financial markets.

PL

Artykuł jest próbą prezentacji wniosków z trwającej od lat w środowisku związanym z funduszami emerytalnymi dyskusji na temat dekompozycji stopy zwrotu z aktywów funduszu emerytalnego. Prace badawcze przeprowadzone zarówno na wynikach inwestycyjnych pośredników finansowych na kontynencie amerykańskim oraz europejskim zwracają uwagę na niepodważalne znaczenie polityki alokacji aktywów jako źródła generowanej przez fundusze emerytalne nadwyżki bądź straty. Wyniki badań wskazują również, iż oprócz stopy zwrotu z aktywów funduszu, innym parametrem inwestycji, silnie uzależnionym od polityki alokacji aktywów, jest ryzyko wahań wartości aktywów funduszy. Z uwagi na pewne podobieństwa modelowe rozwiązań drugiego filara ubezpieczeń społecznych w Polsce oraz innych systemów emerytalnych na świecie, zastosowana podczas badań nad polityką alokacji aktywów metodologia mogłaby zostać zastosowana w przypadku krajowych pośredników finansowych. Dzięki temu fundusze emerytalne, które zakończyły dopiero pięciolecie działalności w Polsce, mogłyby świadomie uniknąć niektórych pułapek czyhających na rynkach finansowych.

2

Koszt kapitału własnego na rynku kapitałowym

100%

Winiarski R.

Problemy Zarządzania

|

2012

|

issue 4/2012 (39)

112-128

EN

As far as capital investments and market acquisitions are concerned every project has its own unique cost of capital. Is it possible that in the era of financial markets and credit rating agencies, rate of return for equity investors is still intuitive category? How to find alternative cost of capital engaged in assets of comparable risk level? In case of capital migration and assets prices fluctuation these are crucial questions. There aren’t known in theory and verified in practice models that wouldn’t be challenged. This sad conclusion concerns developed markets as well as emerging ones.

PL

Inwestycje kapitałowe na rynku publicznym, wybór przez zarząd projektu inwestycyjnego wśród konkurencyjnych wariantów, decyzja o zaangażowaniu w akwizycję menedżera funduszu private equity łączy z pewnością jedno. Wszyscy decydenci w celu oszacowania ceny transakcyjnej muszą określić wymaganą przez siebie stopę zwrotu. Czy to możliwe, aby koszt zaangażowanego przez akcjonariusza kapitału pozostawał dla niego w dobie prymatu rynków finansowych i agencji ratingowych kategorią bardziej intuicyjną? Zarówno teoria, jak i praktyka rynków finansowych, pomimo kilkudziesięciu lat wspólnych doświadczeń nad poszukiwaniem algorytmu szacowania kosztu kapitału własnego, nie mają dzisiaj gotowej recepty w postaci modelu, którego założenia bądź implikacje praktyczne nie byłyby kwestionowane. Ta smutna konkluzja dotyczy zarówno rynków rozwiniętych, jak i emerging markets.

3

Recenzja książki "Fundusze emerytalne. Jak efektywnie pomnażać majątek ich członków" Keitha Ambachtsheer'a i D. Don Ezra

100%

Winiarski R.

Problemy Zarządzania

|

2004

|

vol. 2

|

issue 1(3)

141-143

Refine search results

3 Problemy Zarządzania

3 Winiarski R.

1 2012

1 2005

1 2004

Wpływ decyzji w obszarze polityki alokacji aktywów na stopę zwrotu z inwestycji oraz towarzyszące jej ryzyko w funduszu emerytalnym

Koszt kapitału własnego na rynku kapitałowym

Recenzja książki "Fundusze emerytalne. Jak efektywnie pomnażać majątek ich członków" Keitha Ambachtsheer'a i D. Don Ezra