Full-text resources of CEJSH and other databases are now available in the new Library of Science.
Visit https://bibliotekanauki.pl

Results found: 1

first rewind previous Page / 1 next fast forward last

Search results

help Sort By:

help Limit search:
first rewind previous Page / 1 next fast forward last
1
Content available remote

Appraisal of Combined Agreements in BOT Project Finance: Focused on Minimum Revenue Guarantee and Revenue Cap Agreements

100%
Jun J.
International Journal of Strategic Property Management
|
2010
|
vol. 14
|
issue 2
139-155
EN
Limited public funds for infrastructures have the government consider joining the private in a BOT project finance scheme. Generally, the BOT projects entail lots of managerial flexibilities that may induce the radical change of project's cash flows, an asymmetric payoff, when facing on the uncertainties due to the BOT project finance's unique characteristics. Among various managerial flexibilities in the BOT projects, the MRG (Minimum Revenue Guarantee) and the RCP (Revenue Cap) agreements are frequently used to protect the government and the developer from the operational risk. However, the combined effect of the MRG and RCP on the project value is not understood well because the traditional capital budgeting theory, the NPV (Net Present Value) analysis, is limited to assess the contingency of these agreements. So, the purpose of this paper is to develop the numerical model to assess the combined impact of the MRG and RCP agreements on the project value based on the option pricing theory and to suggest a theoretical framework. The approach applied in this paper is justified with the hypothetical BOT toll case and some meaningful conclusions are drawn from. The results by the option pricing concept are analyzed over those by NPV analysis and, finally, the combined value of the MRG and RCP agreements appears significant relative to the project value.
LT
Dėl ribotų viešojo sektoriaus lėšų vyriausybė nusprendė sujungti privačias lėšas pagal SVP (angl. BOT) projektų finansavimo schemą. Paprastai SVP projektai yra lanksčiai valdomi, todėl gali sukelti radikalių pokyčių grynuosiuose projekto pinigų srautuose asimetrinį atsipirkimą dėl unikalių SVP projektų finansavimo savybių. Tarp įvairių lanksčių SVP projektų valdymo pavyzdžių minėtini minimalios pajamų garantijos (angl. MRG) ir pajamų kapitalizacijos (angl. RCP) susitarimai. Jie dažnai naudojami siekiant apsaugoti valdžią ir vystytoją nuo veiklos rizikos. Tačiau bendras minimalių pajamų garantijų ir pajamų kapitalizacijos susitarimų poveikis projekto vertei nesuprantamas ir dėl to, kad tradicinė kapitalo teorija, grynosios dabartinės vertės (angl. NPV) analizė yra ribotos vertinant nenumatytus šių susitarimų atvejus. Taigi šio straipsnio tikslas - plėtoti skaitmeninį modelį, įvertinti bendrą minėtų susitarimų poveikį projekto vertei, pagrįstai pasirinkto sandorio įkainojimo teorija, ir pasiūlyti teorinį pagrindimą. Šiame straipsnyje taikomas metodas pagrįstas hipotetiniais SVP rinkliavos atvejais ir kai kuriomis padarytomis išvadomis. Pasirinkto sandorio ikainojimo samprata analizuojama atliekant grynosios dabartinės vertės analizę, kol bendra minimalių pajamų garantijų ir pajamų kapitalizacijos susitarimų vertė tampa labai svarbi, palyginti su projekto verte.
first rewind previous Page / 1 next fast forward last
JavaScript is turned off in your web browser. Turn it on to take full advantage of this site, then refresh the page.