Results found: 2

Search results

Search:
in the keywords: Macroprudential policy

Sort By:

Limit search:

Konwergencja finansowa w krajach europejskich – wnioski dla polityki pieniężnej i makroostrożnościowej

100%

Kurowski Ł., Rogowicz K.

Studia Ekonomiczne

2018

vol. 356

57-77

Celem artykułu była analiza synchronizacji cykli finansowych w krajach europejskich i ocena możliwości zidentyfikowania jednego europejskiego cyklu finansowego. Zastosowana metoda badawcza opiera się na wskaźniku synchronizacji Hardinga i Pagana [2002]. Ponadto, aby móc określić zasadność identyfikacji europejskiego cyklu finansowego, w niniejszym artykule zastosowano metodę umożliwiającą segregację najbardziej zbliżonych do siebie cykli finansowych w klastry. Wyniki sugerują, że zmiany poziomu synchronizacji cykli obserwuje się w okresie dwóch głównych wydarzeń, tj. powstania strefy euro oraz kryzysu subprime. Zidentyfikowano również wspólny cykl finansowy kształtowany przez 14 z 20 badanych krajów europejskich. Jednak analiza głównych składowych wykazała, że cykl ten w niewystarczający sposób wyjaśnia zmienność cykli finansowych poszczególnych krajów europejskich i jego przebieg jest istotnie różny od cyklu finansowego największej gospodarki UE, tj. Niemiec. Zatem ograniczona synchronizacja cykli finansowych: (1) uzasadnia konieczność pozostawienia pewnego zakresu autonomii krajowym organom makroostrożnościowym oraz (2) oznacza różny stopień procykliczności polityki pieniężnej względem cyklu finansowego w krajach strefy euro.

The goal of the article was to analyze the synchronization of financial cycles in European countries and to assess the possibility of identifying one European financial cycle. The research method applied here is based on the Harding and Pagan (2002) concordance index. In order to identify a European financial cycle, the article uses a method that allows the segregation of the most closely related financial cycles into clusters. The results suggest that changes in the level of cycle synchronization are observed during the two main events, i.e., the creation of the Eurozone and the subprime crisis. A joint financial cycle shaped by 14 out of 20 surveyed European countries was also identified; however, the analysis of the main components showed that this cycle insufficiently explains the volatility of the financial cycles of individual European countries and its course is significantly different from the financial cycle of the largest EU economy, i.e. Germany. Thus, the limited synchronization of the financial cycles: (1) justifies the necessity of leaving some scope of autonomy to the national macroprudential authorities and (2) reveals a different degree of procyclicality of the monetary policy with respect to the financial cycle in eurozone countries.

30 lat polskiej transformacji z perspektywy banku centralnego

84%

Sławiński A.

Ekonomista

2020

issue 2

306-319

Symptomem sukcesu polskiej transformacji systemowej był nieprzerwany wzrost gospodarczy po ustabilizowaniu i zliberalizowaniu gospodarki na początku lat 90. XX wieku. Ważnym czynnikiem, który pomógł wprowadzić gospodarkę na ścieżkę zrównoważonego wzrostu, było jej włączenie w europejskie sieci produkcyjne, co umożliwiło modernizację i zwiększanie potencjału eksportowego. Konsekwencje globalnego kryzysu bankowego lat 2007-2009 były w Polsce stosunkowo małe. Wprawdzie załamał się boom na rynku kredytów walutowych, ale banki nie poniosły dużych strat, ponieważ regulacje makroostrożnościowe skierowały kredyty walutowe głównie do zamożnych gospodarstw domowych, które były w stanie je spłacać pomimo silnej deprecjacji złotego. Wprawdzie zmienny kurs walutowy pomagał stabilizować kosztową konkurencyjność eksportu, ale malejące wahania kursu walutowego i rosnący potencjał polskiego eksportu przemawiają przeciwko nadmiernemu odkładaniu momentu wejścia Polski do strefy euro. O przyszłości polskiej gospodarki zdecyduje szybkość procesów jej modernizacji, od których zależy poprawa konkurencyjności jakościowej polskich produktów. Poprawa innowacyjności gospodarki wymaga posiadania odpowiednio kompetentnej i niezależnej służby cywilnej.

The successful economic transition in Poland was reflected in the uninterrupted GDP growth after stabilization and liberalization of the economy in the early 1990s. What helped to put economy on an equilibrium growth path was joining the European GVCs which facilitated a rapid buildup of export potential. During the global financial crisis of the 2007-2009 Poland was not seized by a banking crisis. While there was a periodic credit crunch, banks did not suffer large losses as the macroprudential policy directed the foreign exchange loans mainly to high-earners who were able to service them despite the sharp zloty depreciation. While the floating exchange rate facilitated to stabilize the cost competitiveness of Polish exports, the increasing Poland's export potential and the decreasing exchange rate fluctuation weaken the case for unduly postponing the euro adoption. The successful development of Poland's economy will depend on the rate of its modernization as to increase non-cost competitiveness of Polish products. This process should be managed by a highly qualified and sufficiently independent public service.

Refine search results

1 Ekonomista

1 Studia Ekonomiczne

1 Kurowski Ł.

1 Rogowicz K.

1 Sławiński A.

1 2020

1 2018

Search results

Konwergencja finansowa w krajach europejskich – wnioski dla polityki pieniężnej i makroostrożnościowej

30 lat polskiej transformacji z perspektywy banku centralnego