Search results

1

Ocena opłacalności projektu inwestycyjnego z użyciem opcji realnej

100%

Bednarz K.

Roczniki Ekonomii i Zarządzania

|

2018

|

vol. 10(46)

|

issue 4

71-90

PL

Tradycyjne podejście do oceny rentowności projektu inwestycyjnego charakteryzuje się statyczną formułą. Polega na tym, że raz przyjęte założenia i obliczenia związane z inwestycją są stałe i pozostają niezmienne. Dlatego zarówno literatura, jak i praktyka wykorzystują tzw. realną wycenę opcji (ROV), która charakteryzuje się pewną elastycznością w podejściu do pierwotnych założeń. Zaistniała więc potrzeba wyceny takiej elastyczności, która pojawia się w większości projektów inwestycyjnych. Podejście opcyjne przedstawione w artykule (opcje rzeczywiste) daje menedżerom większe możliwości podejmowania decyzji, ponieważ eliminuje podstawowe wady tradycyjnych obliczeń, w których po przyjęciu określonych założeń już nic nie można zmienić. W artykule przedstawiono praktyczne zastosowanie wybranej wyceny rzeczywistej opcji w odniesieniu do konkretnego projektu inwestycyjnego.

EN

The traditional approach to assessing the profitability of investment Project is characterized by a static formulation. It consists in the fact that once adopted assumptions yet at the stage of calculation and all calculations related to the investment are fixed and remain unchanged. Therefore, both the literature and practice use the so-called real option valuation (ROV), which is characterized by a certain flexibility in the approach to original assumptions. Thus, there was a need to value such flexibility that appears in most investment projects. Optional approach presented in the article (real option) gives managers more possibilities in making decisions because it eliminates the basic disadvantages of traditional calculations in which once adopted assumptions can not be changed. The article presents the practical application of the selected real option valuation for specific investment project.

2

Wartość rezydualna w ocenie efektywności inwestycji (z doświadczeń wybranych banków spółdzielczych)

94%

Stefański A.

Zarządzanie i Finanse

|

2013

|

vol. 2

|

issue 2

377-389

PL

Celem badania jest ustalenie, w jakim stopniu wartość rezydualna wpływa na ocenę efektywności przedsięwzięć inwestycyjnych. Aby zrealizować postawiony cel sformułowano następujące pytania: w jaki sposób wyznaczono wartość rezydualną w konkretnych przypadkach? jaka jest relacja wartości rezydualnej do nakładów inwestycyjnych? jaka jest relacja wartości rezydualnej do NPV. Badanie przeprowadzono na próbie 83 wniosków MSP o kredyty inwestycyjne składanych w latach 2010-2011. Wyniki badania wskazują, że wartość rezydualna istotnie wpływa na ocenę efektywności inwestycji, stanowi ona 13% wobec nakładów inwestycyjnych i 15% w relacji do NPV, a najczęściej stosowaną metodą ustalania ceny sprzedaży przedmiotu inwestycji jest metoda porównawcza.

3

Risk measurement in profitability calculation of non-financial investment

84%

Szczepańska J.

Kwartalnik Nauk o Przedsiębiorstwie

|

2023

|

vol. 67

|

issue 1

98-114

PL

W artykule przedstawiono model kalkulacji opłacalności inwestycji rzeczowych. Jest on oparty na koncepcji kwantylowych miar ryzyka i wycenie opcji realnych. Zastosowanie symulacji Monte Carlo pozwala otrzymać rozkład prawdopodobieństwa wartości zaktualizowanej netto (Net Present Value – NPV) i wdrożyć miary ryzyka, takie jak przepływy pieniężne narażone na ryzyko (Cash Flow at Risk – CFaR), wartość zaktualizowana netto narażona na ryzyko (Net Present Value at Risk – NPVaR) czy oczekiwana strata (Expected Shortfall – ES) w stosunku do NPV – ES (NPV). Głównym wkładem artykułu jest implementacja ES (NPV), która pokazuje średnią najgorszych strat względem NPV. ES (NPV) informuje inwestorów, jaki może być najgorszy wynik projektu.

EN

In the paper a model of non-financial investment profitability calculation is presented. It is based on the concept of quantile risk measures and a real option valuation. Application of Monte Carlo simulation allows to receive probability distribution of Net Present Value (NPV) and implement risk measures like Cash Flow at Risk (CFaR), Net Present Value at Risk (NPVaR) or Expected Shortfall (ES) in relation to NPV (ES (NPV)). The main contribution of the article is implementation of ES (NPV) that shows the average of worst losses regarding NPV. ES (NPV) informs the investors what the worst result of the project may be.

4

Ocena inwestycji w infrastrukturę gospodarki odpadami komunalnymi na przykładzie ZGOK Olsztyn

84%

Kozłowski W.

Gospodarka w Praktyce i Teorii

|

2018

|

vol. 52

|

issue 3

31-45

EN

This article discusses investments in waste management infrastructure which constitutes the main economic and social priority for municipalities. The implemented waste management projects differ from other investments in terms of objectives, motives and conditions. The article evaluates the financial and economic efficiency of the ZGOK project in Olsztyn. The investment effects, on the example of the selected project, were measured using the NPV net present value indicator. One of the challenges for practitioners is the ability to use the methods of valuing the economic and social benefits resulting from the implemented project.

PL

Inwestycje w infrastrukturę gospodarki odpadami stanowią dla gmin główny priorytet gospodarczo-społeczny. Realizowane projekty z obszaru gospodarki odpadami wyróżniają się na tle innych branż pod względem celów, motywów oraz uwarunkowań. W artykule dokonano oceny efektywności finansowo-ekonomicznej projektu ZGOK w Olsztynie. Efekty inwestowania na przykładzie wybranego projektu zmierzone zostały za pomocą wskaźnika wartości bieżącej netto NPV. Jednym z wyzwań dla praktyków jest umiejętność stosowania metod wyceny korzyści ekonomiczno-społecznych wynikających ze zrealizowanego projektu.

5

Rozmyte metody oceny projektów inwestycyjnych w przedsiębiorstwie górniczym

84%

Adam Sojda A.

Zeszyty Naukowe Wyższej Szkoły Bankowej we Wrocławiu

|

2013

|

issue 2(34)

349-360

PL

Podczas kryzysu gospodarczego przedsiębiorstwa poszukują nowych metod wyceny i oceny projektów inwestycyjnych. Nowe metody powinny uwzględniać zarówno ryzyko, jak i elastyczność w podejmowaniu decyzji. W artykule przedstawiono metody wykorzystujące liczby rozmyte bazujące na trzech scenariuszach przepływów finansowych. Metody zobrazowano przykładem związanym z górnictwem węgla kamiennego.

EN

During the economic crisis, companies look for new methods of valuation and evaluation of investment projects. New methods should take into account both risk and flexibility in decision making. The study shows the method which uses fuzzy numbers based on three scenarios of financial flows. The method is outlined in the example associated with mining coal.

6

Opłacalność ekonomiczna zmiany wielkości powierzchni kolektorów słonecznych płaskich w instalacji c.w.u. budynku jednorodzinnego – studium przypadku

71%

Augustyn A., Olczak P., Kryzia D., Olek M.

Zeszyty Naukowe Instytutu Gospodarki Surowcami Mineralnymi Polskiej Akademii Nauk

|

2018

7

Brand valuation: an innovative approach based on the risk difference

71%

Skalický R., Meluzín T., Zinecker M.

Oeconomia Copernicana

|

2021

|

vol. 12

|

issue 1

159-191

EN

Research background: Among academicians, a growing interest in brand valuation methods can be observed since the 1980s, when it became obvious that firms have off-balance sheet assets which have a significant effect on their value. Moreover, in a number of cases, the need to value the brand arises due to the reporting requirements or transactional and other intrafirm reasons. The existing methods used so far have commonly focused on changes in variables such as sale prices, changes in customer behaviour, or sales volumes and very often lead to different results, even when valuing the same brand. We believe that the risk factor has been neglected in these methods, although having a significant impact on the brand valuation. Purpose of the article: The aim of this paper is to formulate an alternative brand valuation approach based on the risk difference. This is defined as the difference between the risk to which a producer with a certain brand is exposed and the risk of the producer without a brand. Methods: Firstly, a set of assumptions was defined concerning the issue what conditions are required to be applied to use the proposed methodological approach. Next, the concept itself is formulated and tested while using the case study approach. Hence, in conditions of a model company, the method was verified with specific data. The results were also compared with the reproduction cost approach. Findings & value added: This paper presents a novel brand valuation method based on the risk difference. Building on a thought experiment, we compare an incumbent with a brand rather than with an average producer, which is a commonly used approach, with a new entrant to the market. We argue that in comparison to existing methods, our methodological approach reduces the number of unobservable inputs in the brand valuation process, and thus increases the accuracy and reliability of its results. Our method supports both researchers and practitioners to establish a better understanding between the well-established financial theories and new directions in brand valuation research.

8

Teoria prawdopodobieństwa i teoria możliwości w podejmowaniu decyzji inwestycyjnych

67%

Gaweł B., Rębiasz B., Skalna I.

Studia Ekonomiczne

|

2015

|

vol. 248

62-79

PL

Istotnym problemem w analizach ryzyka jest rozróżnienie pomiędzy niepewnością aleatoryczną (probabilistyczną) oraz epistemiczną (wynikającą z braku precyzji lub braku informacji). W artykule opisany został problem podejmowania decyzji inwestycyjnej w oparciu o analizę opłacalności oraz ryzyka inwestycji rzeczowej, w sytuacji gdy część parametrów wejściowych modelu decyzyjnego przedstawiona jest rozkładami prawdopodobieństwa, a część rozkładami możliwości, innymi słowy w sytuacji występowania danych hybrydowych. Analiza ryzyka dla tak zdefiniowanego problemu została wykonana za pomocą metody łączącej symulację Monte Carlo z metodą wykonywania operacji arytmetycznych na zależnych liczbach rozmytych. W artykule do realizacji tych ostatnich wykorzystano metodę programowania nieliniowego. W wyniku tego typu obliczeń uzyskano rozmytą zmienną losową, której interpretacja może być trudna dla praktyków życia gospodarczego. Na podstawie krytycznego przeglądu istniejących mierników ryzyka definiowanych w sytuacji wykorzystania hybrydowych danych, zaproponowano nową metodę podejmowania decyzji inwestycyjnej. W części praktycznej przedstawiono proces podejmowania decyzji inwestycyjnej na przykładzie inwestycji rzeczowej w sektorze hutniczym.

EN

In risk analysis it is very important to distinguish between aleatory (probabilistic) and epistemic (due to lack of precision or information) uncertainty. In this paper is described a problem of making an investment decision on the basis of the analysis of effectiveness and risk of a tangible investment, in a situation when some model parameters are described by probability distributions and some are described by possibility distributions, i.e., in the presence of hybrid data. An analysis of risk for such defined problem was performed using a method which combines Monte-Carlo simulation with the method for performing operations on dependent fuzzy numbers. Those operations were realized using the nonlinear programming. As a result, a random fuzzy variable was obtained, which is difficult to be interpreted for practitioners of economic life. On the basis of critical review of the existing risk measures defined in the case of hybrid data, a method for making an investment decision was proposed. The practical part of the paper presents an investment decision making process on the example of a tangible investment in metallurgical sector.

9

Assessing the profitability of investment projects using ordered fuzzy numbers

67%

Pisz I., Chwastyk A., Łapuńka I.

LogForum

|

2019

|

vol. 15

|

issue 3

377-389

EN

Background: This article is motivated by the fact that most approaches to capital budgeting are deterministic. In reality, the capital budgeting problem is accompanied by the uncertainty and risk associated with dealing with imprecise data. Taking this uncertainty into account when performing analyses and calculations not only helps to better measure the profitability of investment projects, but also to expand the applicability of capital budgeting methods under real-life or uncertain conditions. The major contribution of this paper is the development of a novel approach to assessing the profitability of an investment project in the presence of uncertainty. Methods: We present a novel approach for incorporating uncertainty into how the profitability of investment projects is assessed, which we term Ordered Fuzzy Net Present Value (OFNPV). The proposed method measures the level of investment project effectiveness using a model based on ordered fuzzy numbers (OFNs). In addition, ordered fuzzy numbers are used to describe changes to the investment parameters in the assumed time horizon. This paper illustrates an implementation of the proposed technique using a numerical example of an investment process in the logistics department of a company. Results: The use of the proposed method based on OFNs allows experts to gauge the real-life accuracy of the considered phenomenon, and to express their assessment of its dynamic changes. This is vital to the problem of profitability assessment in investment projects. Conclusions: Our approach offers a new perspective on the problem of investment in projects and constitutes an effective tool for assessing the profitability of investment projects. This tool could constitute a valuable source of knowledge for investors involved in decision-making processes.

PL

Wstęp: U podstaw rozważań leży stwierdzenie, że większość podejść do budżetowania kapitałowego ma charakter deterministyczny. W rzeczywistości problemowi budżetowania towarzyszy niepewność i ryzyko związane z przetwarzaniem nieprecyzyjnych danych. Uwzględnienie tej niepewności nie tylko pomaga lepiej zmierzyć efektywność projektów inwestycyjnych, ale także rozszerzyć zastosowanie metod budżetowania kapitałowego w warunkach rzeczywistych lub niepewnych. Głównym celem artykułu jest opracowanie nowatorskiego podejścia do oceny opłacalności projektu inwestycyjnego w warunkach niepewności. Metody: Prezentujemy nowatorskie podejście uwzględniające niepewność w ocenie opłacalności projektów inwestycyjnych Ordered Fuzzy Net Present Value (OFNPV). Proponowana metoda umożliwia dokonanie oceny efektywności projektu inwestycyjnego za pomocą modelu opartego na skierowanych liczbach rozmytych (OFN). Ponadto skierowane liczby rozmyte służą do opisu zmian parametrów inwestycyjnych w założonym horyzoncie czasowym. Artykuł ilustruje wdrożenie proponowanego podejścia z wykorzystaniem przykładu procesu inwestycyjnego w przedsiębiorstwie w obszarze logistycznym. Wyniki: Zastosowanie proponowanej metody opartej na OFN pozwala ekspertom ocenić dokładność rozpatrywanego zjawiska, a także wyrazić swoją ocenę na temat dynamiki ich zmian. Ma to kluczowe znaczenie dla problemu oceny opłacalności projektów inwestycyjnych. Wnioski: Proponowane podejście oferuje nowe spojrzenie na problem inwestycyjny i stanowi skuteczne narzędzie do oceny opłacalności projektów inwestycyjnych. Narzędzie to może stanowić cenne źródło wiedzy dla inwestorów zaangażowanych w procesy decyzyjne.

10

Contribution to the Formulation of Economically Effcient Subsidy Policy in the Area of Small Hydro Power Plants

60%

Simona H., Ivo C., Pavel K.

Littera Scripta

|

2014

|

vol. 1

25-38

EN

This paper analyzes the economic aspects of subsidy policy in the area of small hydro power plants. It confronts the current practice with the theory and proposes an economically effective solution. It is the first of a series of contributions devoted to providing subsidies to producers of renewable energy to which, among others, belong running water, biofuels, wind and solar radiation. It is based on the results of three case studies dealing with the analysis of the economic effciency of small hydro power plants, which are solved by the "case-based reasoning" approach. The first two studies relate to the already completed and operating hydro power plants on the rivers Sázava and Litavka in the Czech Republic. Their parameters and other required data are accessible at http://www.eis.cz. The third analyzed project is in the planning stage and has not yet been implemented or subsidized. Calculations are based on budgeted data and are used for demonstration and illustration of the proposed criteria of the effective economic subsidy policy.

11

Budżet zadaniowy a NPVtax - nowe podejście do wydatków

59%

Mech C.

|

vol. 66

|

issue 6/II (401)

51-77

EN

The Supreme Audit Office is a guardian of public funds. It examines whether public finance spending is compliant with the law, economical, reliable and in accordance with its objectives. NIK does not only indicate irregularities, but it also formulates potential solutions to remedy faulty mechanisms – it shows in which areas the state’s operations are appropriate, and where improvements are necessary. In order to do it in a reliable manner, NIK needs objective tools that are constantly improved. The article describes the basic concept of the optimal budgeting as compared with the practise to date leading to non-optimal solutions. For the author of the article, an optimal solution consists in such shaping of the budget in which, considering all available options, all budget spending is executed that ensures a growth in the risk-discounted tax base. Such spending should not be limited with the debt volume nor the deficit level. The concept is opposite to the ruling paradigm that assumes reduction of the debt volume as for the capital market up to 60 percent of the GDP, and as for the deficit – to 3 percent of the GDP. In fact, the national and EU limitations are yet stricter, both with regard to the debt volume and the deficit volume, and simultaneously disregarding the increasing responsibilities towards the citizens.

PL

Najwyższa Izba Kontroli pełni rolę strażnika środków publicznych. Sprawdza, czy rozliczanie publicznych pieniędzy jest zgodne z prawem, gospodarne, celowe i rzetelne. NIK nie tylko wskazuje nieprawidłowości, ale również ewentualne rozwiązania, mające na celu naprawę wadliwych mechanizmów. Określa, w jakich obszarach państwo działa dobrze, a gdzie potrzebne są usprawnienia. Aby te zadania wykonywać rzetelnie, potrzebuje obiektywnych, ciągle udoskonalanych narzędzi. W niniejszym artykule zaprezentowano metodologię optymalizacyjną na podstawie oceny efektów ekonomicznych wydatków publicznych, analogiczną do funkcjonującej z powodzeniem w finansach korporacji.

Refine search results

Ocena opłacalności projektu inwestycyjnego z użyciem opcji realnej

Wartość rezydualna w ocenie efektywności inwestycji (z doświadczeń wybranych banków spółdzielczych)

Risk measurement in profitability calculation of non-financial investment

Ocena inwestycji w infrastrukturę gospodarki odpadami komunalnymi na przykładzie ZGOK Olsztyn

Rozmyte metody oceny projektów inwestycyjnych w przedsiębiorstwie górniczym

Opłacalność ekonomiczna zmiany wielkości powierzchni kolektorów słonecznych płaskich w instalacji c.w.u. budynku jednorodzinnego – studium przypadku

Brand valuation: an innovative approach based on the risk difference

Teoria prawdopodobieństwa i teoria możliwości w podejmowaniu decyzji inwestycyjnych

Assessing the profitability of investment projects using ordered fuzzy numbers

Contribution to the Formulation of Economically Effcient Subsidy Policy in the Area of Small Hydro Power Plants

Budżet zadaniowy a NPVtax - nowe podejście do wydatków